盈利预警充分释放业绩风险

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舜宇光学科技（2382.HK）发布盈利预警，预计净利润为人民币4.07亿至4.75亿元，同比下降65%-70%，环比下降55%-61%。主要原因是全球智能手机市场的持续疲软以及降规降配趋势导致手机业务ASP与毛利率承压，以及人民币贬值导致公司产生未变现外汇亏损约人民币1.6亿元。我们认为该盈利警告已经充分释放上半年终端产品需求疲软的风险。此外，车载业务持续高速发展，有望为公司提供增量，持续推动公司2024年的收入和利润增长。我们给予舜宇2024年手机模组、手机镜头、车载镜头和其他业务23x、30x、42x和25x的目标市盈率，得到97.8港元的目标价，潜在升幅25%。投资风险包括智能手机等消费电子产品需求恢复不如预期，下半年增长较为乏力；行业竞争再次加剧，玩家利润率承压；国内和海外宏观环境波动影响新能源车需求，该业务成长低于市场预期；新业务资源投入较大，拖累业绩表现。