精品化战略+新兴渠道放量，产品实现量价齐升

小熊电器(002959.SZ) 精品化战略+新兴渠道放量，产品实现量价齐升 家用电器｜小家电 2023年07月19日评级买 入评级变动维持 投资要点： 事件：根据小熊电器发布的业绩预告，2023上半年公司实现归母净利润2.22-2.45亿元，同比增长50%-65%，扣非归母净利润2.05-2.28亿元，同比增长30%-45%；单看23Q2，公司实现归母净利润0.58-0.80亿元，同比增长30%-81%。扣非归母净利润0.54-0.77亿元，同比-9%~+31%。 厨小电行业整体承压，新兴渠道的有效拓展下，公司逆势增长，领先行业：厨小电品类由于前三年得到集中性的需求爆发，加上产品自身2-4年的换新周期，导致今年需求端承压，根据奥维云网数据，23H1厨房小家电行业总销额为276亿元，同比-8.5%，产品均价210元，同比-9.2%。小熊的销售情况优于行业，根据魔镜数据，23H1小熊品牌在京东平台销额为10.30亿元，同比+16.94%，天猫淘宝渠道销额为12.49亿元，同比+8.70%，抖音渠道销量为139.46万台，同比+323.82%，新兴渠道的推广投放加大，平台开始起量，增速较快。 精品化战略+长尾商品布局优势，产品量价齐升：1）当前消费者需求越发重视产品质价比，小熊顺应此偏好，进行产品结构升级，品牌进行了精品化战略转变。首先从长尾品类切入全品类，并淘汰低效SKU，精简产品种类，一系列举措下，产品均价稳步上行，量价齐升。2）同时，小熊拥有丰富的产品矩阵，对新兴品类覆盖完全，具备长尾商品的布局优势，根据618的公司战报来看，618期间小熊手持面条机品类、拆洗破壁机品类、电热水瓶品类均位于全网销售额第一，在刚需品类电饭煲和热水壶等趋于饱和情况下，新兴品类销售向好。 杨 甫分 析师执业证书编号:S0530517110001yangfu@hnchasing.com周 心怡研 究助理zhouxinyi67@hnchasing.com 相关报告 1公司点评*小熊电器（002959.SZ）2021年报点评：厨房小家电整体承压，积极拓展产品品类2022-04-13 盈利预测及投资建议：小熊作为创意小家电龙头，精品化战略下产品实现量价齐升，随自营占比提高，新兴渠道增长加快，有望进一步贡献增量，后续建议关注公司产品和渠道的配合。预计公司2023-2025年实现营收48.03/54.85/61.70亿元，归母净利润4.86/5.66/6.24亿元，EPS分别为3.10/3.61/3.99元/股，给予公司23-25倍PE，对应合理价格区间71.30-77.50元，维持公司“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧，终端需求不及预期，原材料价格波动风险。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438