尿素日报：市场交投气氛活跃，价格方面坚挺运行

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性观望：国内尿素现货价小幅上涨40元/吨，整体维持在2400元/吨左右；当前国内低库存背景下，现货价格整体较强。受煤炭价格反弹影响，从成本端对尿素价格形成支撑；叠加市场对印度招标信息较为乐观，使得市场对后期国内出口继续改善预期较强。短期来看，面对持续上涨的现货价格，国内下游企业开始出现抵触情绪，市场成交偏谨慎，在农需季节性走弱预期下，现货价格难以持续上涨；但市场货源紧张情况未变，同时低库存及高基差局面下，尿素期价回落空间有限。中长线来看，随着部分装置重启，日产环比将回升，且下月预计将有140万吨新产能投放，后期供应将增加。期货市场建议中性观望为主。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■市场分析 期货市场：7月20日尿素主力收盘2126元/吨（+16）；前二十位主力多头持仓：173948（-10198），空头持仓：181436（-386），净多持仓：-7488（-9812）。 现货：7月20日山东临沂小颗粒报价：2400元/吨（+40）；山东菏泽小颗粒报价：2380元/吨（+40）；江苏沐阳小颗粒报价：2420元/吨（+40）。 原料：7月20日，小块无烟煤940元/吨（0），尿素成本1663元/吨（0），尿素出口窗口-43美元/吨（0）。 生产：截止7月20日，国内尿素产量114.21万吨，较上周减少0.20万吨，环比跌0.17%；周均日产16.32万吨，较上周减少0.02万吨。 库存：截至7月20日，国内尿素样本企业总库存量为15.22万吨（+0.46）；尿素港口样本库存量为7.90万吨（-6.20）。 消费：截至7月20日，国内尿素样本企业订单预收天数6.00日，较上周减少0.59日，环比减少8.59%。 观点：昨日，国内尿素现货价小幅上涨40元/吨，整体维持在2400元/吨左右；当前国内低库存背景下，现货价格整体较强。 ■策略 中性观望：国内尿素现货价小幅上涨40元/吨，整体维持在2400元/吨左右；当前国 内低库存背景下，现货价格整体较强。受煤炭价格反弹影响，从成本端对尿素价格形成支撑；叠加市场对印度招标信息路较为乐观，使得市场对后期国内出口继续改善预期较强。短期来看，面对持续上涨的现货价格，国内下游企业开始出现抵触情绪，市场成交偏谨慎，在农需季节性走弱预期下，现货价格难以持续上涨；但市场货源紧张情况未变，同时低库存及高基差局面下，尿素期价回落空间有限。中长线来看，随着部分装置重启，日产环比将回升，且下月预计将有140万吨新产能投放，后期供应将增加。期货市场建议中性观望为主。 ■风险 企业装置检修增加、农需释放、企业预收订单增加、下游市场回暖、出口利润收缩、供应大幅增加 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒出厂价丨单位：元/吨 .........................................................................................................................................4图3:基差丨单位：元/吨................................................................................................................................................................4图4:尿素成本丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................4图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨...............................................................................................................................4图7:煤制尿素开工率丨单位：%..................................................................................................................................................5图8:气制尿素开工率丨单位：%..................................................................................................................................................5图9:尿素出口盈亏丨单位：元/吨................................................................................................................................................5图10:上游库存丨单位：万吨 ........................................................................................................................................................5图11:港口库存丨单位：万吨........................................................................................................................................................5图12:尿素待发订单天数丨单位：天............................................................................................................................................5图13:三聚氰胺开工率丨单位：%................................................................................................................................................6图14:复合肥开工率丨单位：%....................................................................................................................................................6图15:国内独立焦化厂开工率丨单位：%....................................................................................................................................6图16:期货仓单丨单位：张...........................................................................................................................................................6图17:尿素期货持仓量丨单位：手................................................................................................................................................6图18:尿素期货成交量丨单位：手.................................................................................................................................................6 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：郑商所华泰期货研究院 数据来源：：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载