固收点评：华设转债：交通设计头部企业

华设转债是交通设计头部企业的转债，将于2023年7月21日开始网上申购。发行规模为4.00亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于华设创新中心项目、补充流动资金。当前债底估值为93.59元，YTM为2.71%。华设转债存续期为6年,中诚信国际信用评级有限责任公司资信评级为AA/AA,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%，公司到期赎回价格为票面面值的112.00%（含最后一期利息），以6年AA中债企业债到期收益率3.87%（2023-07-19）计算,纯债价值为93.59元，纯债对应的YTM为2.71%，债底保护较好。当前转换平价为100.7元，平价溢价率为-0.78%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2024年01月27日至2029年07月20日。初始转股价8.86元/股，正股华设集团7月19日的收盘价为8.93元，对应的转换平价为100.79元，平价溢价率为-0.78%。转债条款中规中矩，总股本稀释率为6.19%。下修条款为“15/30，85%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。按初始转股价8.86元计算，转债发行4.00亿元对总股本稀释率为6.19%，对流通盘的稀释率为6.33%，对股本摊薄压力较小。我们预计华设转债上市首日价格在114.39~127.69元之间，我们预计中签率为0.00

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