养殖日报：多空交织，生猪期价小幅震荡

研究院农产品组 生猪观点 研究员 ■市场分析 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 期货方面，昨日收盘生猪2309合约15150元/吨，较前日持平。现货方面，河南地区外三元生猪价格13.97元/公斤，较前日下跌0.02元，现货基差LH09-1180，较前日下跌20；江苏地区外三元生猪价格14.43元/公斤，较前日持平，现货基差LH09-720，较前日持平；四川地区外三元生猪价格13.53元/公斤，较前日持平，现货基差LH09-1620，较前日持平。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 近期市场资讯，据农业农村部监测，7月19日"农产品批发价格200指数"为118.67，较前一日下降0.01个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.73，较前一日下降0.01个点。截至昨日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.03元/公斤，较前一日上升0.6%；牛肉70.84元/公斤，较前一日上升0.3%；羊肉64.38元/公斤，较前一日上升0.8%；鸡蛋9.70元/公斤，较前一日上升2.5%；白条鸡17.47元/公斤，较前一日下降1.0%。 昨日生猪期价小幅震荡，当前从各大养殖集团半年业绩预告可以看出整体亏损较为严重的，集中在前四家企业。由于亏损程度和产能成正比我们大致可以看出产能的分布比例，未来头部企业的产能变化尤为重要，截止目前尚未发现产能调整。消费方面，对于生猪来说目前不是主要矛盾。生猪的消费目前处于底部震荡状态并且弹性较弱，但消费继续走弱的概率已经不大，当前的消费完全不足以消化当前的产能，这就会使生猪处于持续累库的状态。冻品入库可以延缓过剩产能往价格端的传导，但目前冻品的高库存面临巨大的资金压力已经无法分流过剩产能，未来过剩产能会直接传导到终端消费。随着未来冻品无法入库，过剩产能会对消费市场继续冲击，未来生猪期现价格将延续下跌趋势。 ■策略 单边谨慎看空 ■风险 消费需求回升 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2309合约4169元/500千克，较前日下跌9元，跌幅 0.22%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.11元/斤，较前日上涨0.11元，现货基差JD09-69，较前日上涨119；河北地区鸡蛋现货价格4.25元/斤，较前日上涨0.04元，现货基差JD09+81，较前日上涨49；山东地区鸡蛋现货价格4.32元/斤，较前日上涨0.02元，现货基差JD09+151，较前日上涨29。 近期市场资讯，截止7月19日，全国生产环节库存为0.85天，较前日减少0.09天，流通环节库存为1.19天，较前日减少0.05天。 昨日鸡蛋期价偏弱震荡，当前鸡蛋现货价格偏强，拿货减少，贸易商以消化库存为主。综合来看，玉米豆粕等饲料原料价格上涨之后导致养殖成本的增加，从而支撑鸡蛋现货价格上涨，并且7月下旬之后广东销区陆续出梅，鸡蛋储存难度降低，市场观望情绪浓厚，现货价格或将逐渐企稳。短期来看盘面价格仍将震荡运行，建议投资者谨慎观望。中长期来看，随着气温升高，产蛋率下降，叠加现货价格下跌之后补栏积极性下降，新开产蛋鸡数量下降而需求逐步恢复之后造成现货供应短缺等多因素影响，建议投资者关注9月份现货供需错配机会。 ■策略 单边中性 ■风险 消费不及预期，养殖成本下降 目录 生猪观点............................................................................................................................................................................................1鸡蛋观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头.........................................................................................................................................4图2:生猪饲料周度比价...................................................................................................................................................................4图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克.....................................................................................................................................4图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头..................................................................................................................................4图5:周度猪粮比...............................................................................................................................................................................4图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克.........................................................................................................................................4图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤......................................................................................................................5图8:日度蛋料比...............................................................................................................................................................................5图9:鸡蛋饲料周度比价...................................................................................................................................................................5图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只................................................................................................................................5图11:生猪主力期货丨单位：元/吨...............................................................................................................................................5图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克....................................................................................................................................5图13:生猪现货河南价格丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤.......................................................................................................................................6图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤.......................................................................................................................................6图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨..............................................................................................................................