黑色商品日报：多空因素交织 板块期价维持震荡

华泰期货研究所 黑色及建材组 许惠敏 黑色商品研究员（钢、矿、玻璃）  021-68758689  xuhuimin@htfc.com 从业资格号：F0284366 投资咨询号：Z0010706 尉俊毅 黑色金属研究员（焦炭、焦煤）  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 徐轲 黑色金属研究员（钢、矿）  021-68758689  xuke_zxzhx@htfc.com 从业资格号：F0290365 投资咨询号：Z0011125 华泰期货|黑色商品日报 2017-07-14 多空因素交织 板块期价维持震荡 总结与操作建议 连同夜盘，昨日黑色金属板块整体呈现冲高回落走势，日盘时段受供给端——质检总局查处螺纹钢生产许可证的消息影响，以螺纹、热轧期货为代表，展开一轮快速上涨行情，螺纹、热轧1710主力收盘均录得2%以上涨幅，日内再度刷新高点。但日均现货并没有同步跟涨叠加近日全国范围迎来高温不利于下游用钢需求，共同导致夜盘开盘后期价大幅跳水，其中螺纹、热轧以及焦炭主力仅在开盘30分钟内就回吐日盘涨幅，板块内相对偏弱的矿石主力收跌2%。 现货方面，昨日唐山方坯价格维稳3400元/吨，各地三级螺纹钢现货价格稳中下调，上海维稳3690元/吨，天津下调10元/吨至3760元/吨。各地4.75MM热轧现货价格涨跌互现，上海上调40元/吨至3730元/吨，天津下调20元/吨至3620元/吨。港口矿石价格维稳485-488元/湿吨。煤焦现货报价暂稳，天津港准一级冶金焦炭价格维稳1835元/吨，唐山二级冶金焦维稳1730元/吨，但山东地区部分焦企仍有上调价格意图。国内玻璃现货价格暂稳。 综上，在供给端环保限产政策频发以及高温影响终端需求的多空因素交织下，黑色板块合约维持宽幅震荡走势。对于两种力量孰强孰弱是后期钢价运行方向的重要依据，建议在市场方向不明朗的情况下不宜过度追涨杀跌。短期继续坚持黑色板块高位震荡的判断，短线操作为宜。玻璃短期期现矛盾不大，建议多观望为主。套利方面，建议继续关注1801合约卷螺价差套利。 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板1801346935723458356935182.8%628861362160.46热轧卷板1805335234563350345634112.7%150665720.23热轧卷板1710359536843577368036262.4%7766586664441.17螺纹钢1801334034493330344833923.0%7391049820220.75螺纹钢1805321533133206330932592.4%37700865220.44螺纹钢1710358036603560365736072.1%617036048329021.28铁矿石1801468.5475460473.54680.3%2681825134860.52铁矿石1805457.5465451.5464.54580.4%19482768640.25铁矿石17094904944814914880.0%200944817278521.16焦炭180117651792.51750178017710.3%19302544480.35焦炭1805169817011666169016820.3%19221740.09焦炭170918551885.518411870.518590.6%1847522467000.75焦煤1801110511431104113911271.6%27190777540.35焦煤180510581103.51058109910841.9%41011240.36焦煤170911451193.51139.51183.511692.6%3400743092401.10玻璃180113171329130413241317-0.2%16256612140.27玻璃180512721286126412811274-0.3%46621100.22玻璃170913571366134013661355-0.4%2439462855460.85 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-07-14 2 / 6 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹近月-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM天津热轧近月-现货报价3730376037303820366041904120变动0-104010-20400折盘面价38423850-185373038203660-----50钢坯唐山镀锌板 1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦天津港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石近月-现货报价34004690154.7518351860485变动0300000折盘面价----1335-152--1910-40535-44河北安全河北大光明荆州亿钧武汉长利玻璃主力-现货报价1335130915041531变动0000折盘面价1265123914841531101 数据来源：Wind 华泰期货研究所 宏观及行业消息： 1、上半年我国贸易顺差收窄17.7% 出口增15% 进口增25.7% 7月13日上午，海关总署新闻发言人黄颂平介绍2017年上半年进出口情况：2017年上半年，全球经济温和复苏，国内经济稳中向好。据海关统计，2017年上半年，我国货物贸易进出口总值13.14万亿元人民币，比2016年同期（下同）增长19.6%。其中，出口7.21万亿元，增长15%；进口5.93万亿元，增长25.7%；贸易顺差1.28万亿元，收窄17.7%。 2017年6月我国出口钢材681万吨，较上月下降17万吨，同比下降37.75%；1-6月我国累计出口钢材4099万吨，同比下降28%。6月我国进口钢材113万吨，较上月增加2万吨，同比下降0.88%；1-6月我国累计进口钢材646万吨，同比增长5.3%。6月我国进口铁矿砂及其精矿9470万吨，较上月增加318万吨，同比增长16.0%；1-6月我国累计进口铁矿砂及其精矿53926万吨，同比增长9.3%。6月我国出口焦炭70万吨，较上月增加5万吨，同比下降7.89%；1-6月我国出口焦炭410万吨，同比下降13.7%。 华泰期货|黑色商品日报 2017-07-14 3 / 6 2、6月全社会用电量同比增长6.5% 第二产业用电量增5.4% 6月份，全社会用电量5244亿千瓦时，同比增长6.5%。分产业看，第一产业用电量120亿千瓦时，同比增长11.0%；第二产业用电量3823亿千瓦时，增长5.4%；第三产业用电量702亿千瓦时，增长11.1%；城乡居民生活用电量600亿千瓦时，增长7.4%。 1-6月，全社会用电量累计29508亿千瓦时，同比增长6.3%。分产业看，第一产业用电量509亿千瓦时，同比增长7.2%；第二产业用电量20954亿千瓦时，增长6.1%；第三产业用电量4054亿千瓦时，增长9.3%；城乡居民生活用电量3990亿千瓦时，增长4.5%。 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 1500200025003000350040002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 1500200025003000350040002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 500700900110013001500170019002100230025002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-07-14 4 / 6 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 50010001500200025002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -800-600-400-20002004001500200025003000350040002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-10001002001500200025003000350040002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07期货收盘价(活跃合约):热轧卷板热轧主力期现价差(右） -150-130-110-90-70-50-30-10103003504004505005506006507007508002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07期矿主力主力-现货（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 9： 焦煤期现价差 单位：元/吨 图 10： 焦炭期现价差 单位：元/吨 -1100-900-700-500-300-100100500700900110013001500170019002016/012016/042016/072016/102017/0