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“端到端”鲜果分销龙头，品牌化加速行业聚合

2023-07-19 龚梦泓,谭陈渝西南证券墨迹

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洪九果品是一家“端到端”鲜果分销龙头，主要通过上游深度布局东南亚水果产地和下游全渠道销售网络实现水果分销。公司已成功卡位高增长性水果品类，成为中国最大的榴莲分销商和进口火龙果分销商。在上游种植端，公司已成功卡位高增长性水果品类，而在下游销售端，公司全渠道销售网络保证公司经营稳定性，同时赋能上游种植端竞争力进一步提升。公司预计2023-2025年归母净利润复合增速为53%。我们给予公司2023年15倍PE，对应目标价24.62港元，首次覆盖给予“买入”评级。但需要注意的是，公司面临极端天气及自然灾害导致水果价格剧烈波动、品牌化推进不及预期、贸易应收款回收不及预期、进口贸易政策变动风险等风险。

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“端到端”鲜果分销龙头，品牌化加速行业聚合

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