鸡蛋月报：鸡蛋现货价格或已进入季节性上涨阶段

2016年5月29日 1 / 7 华泰期货研究所 范红军  020-37595315  fanhongjun@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 鸡蛋市场表现 品种 收盘 涨跌 涨跌幅 JD1701 3610 -29 -0.80% JD1705 3340 194 6.17% JD1609 3994 -35 -0.87% 1-5价差 270 -223 1-9价差 -384 6 5-9价差 -654 229 近期相关文章： 华泰期货|鸡蛋月报 鸡蛋现货价格或已进入季节性上涨阶段  市场分析与交易建议 5月期间鸡蛋现货价格继续震荡上行，主产区均价上涨0.25元/斤，,主销区均价均上涨0.31元/斤，鸡蛋期价先抑后扬，整体小幅下跌，其中1月合约下跌29元，9月合约下跌35元，这导致鸡蛋现货对9月基差大幅收窄，其中主产区现货对9月基差收窄283元，湖北浠水对9月基差大幅收窄365元。 展望后期，我们得出如下结论，从芝华数据来看，2016年1月到4月数据显示全部蛋鸡存栏同比大幅增加10%以上，在产蛋鸡存栏同比增幅在15%以上，据此推断，今年鸡蛋现货价格更可能与去年节奏相似，进入7月之后才会启动季节性上涨；但从博亚和讯公布的蛋鸡存栏数据来看，2016年年后以来在产蛋鸡存栏均有小幅下滑，经过分析判断，我们认为后者能更好地解释2015年以来的鸡蛋现货价格走势，也能更好地契合饲料在线公布的蛋禽料产量数据，这或许表明鸡蛋现货价格季节性低点或早已出现，后期随着气温的逐步升高，鸡蛋现货价格有望逐步走强，这是我们上周周报看多鸡蛋9月期价的主要原因，另一个重要原因是参考9月基差和历史鸡蛋现货均价1-9月、4-9月和5-9月走势来看，鸡蛋9月合约3800下方空间或有限，后期我们建议投资者重点关注鸡蛋现货价格与基差走势，考虑到今年鸡蛋现货价格、期价、基差与养殖利润走势在一定程度更类似于2014年，因此我们建议如果后期鸡蛋基差下降至-1000下方，投资者可以考虑获利离场。  市场走势 鸡蛋1609期价走势 鸡蛋1701期价走势 3,400 3,500 3,600 3,700 3,800 3,900 4,000 4,100 4,200 4,300 4,400 15/09/17 15/09/30 15/10/20 15/11/02 15/11/13 15/11/26 15/12/09 15/12/22 16/01/05 16/01/18 16/01/29 16/02/18 16/03/02 16/03/15 16/03/28 16/04/11 16/04/22 16/05/06 16/05/19 3,100 3,200 3,300 3,400 3,500 3,600 3,700 3,800 3,900 16/01/18 16/01/22 16/01/28 16/02/03 16/02/16 16/02/22 16/02/26 16/03/03 16/03/09 16/03/15 16/03/21 16/03/25 16/03/31 16/04/07 16/04/13 16/04/19 16/04/25 16/04/29 16/05/06 16/05/12 16/05/18 16/05/24 2016年5月29日 华泰期货|鸡蛋月报 2016年5月29日 2 / 7  节后现货价格走势强于预期 芝华数据显示，2016年4月全国蛋鸡总存栏量为15.12亿只，较3月增加1.36%，同比增加10.57%；在产蛋鸡存栏量为12.59亿只，较3月增加3.23%，同比去年大幅增加15.05%；后备鸡存栏量为2.53亿只，较3月大幅减少6.96%，同比减少7.36%；育雏鸡补栏量较2016年3月增加0.17%，同比减少1.74%；青年鸡存栏量较3月减少，减少6.47%；蛋鸡空栏量较3月减少，减少2.53%。同期公布的鸡龄结构数据显示，2016年5月幼雏鸡占比从上月的12.72%继续上升至13.98%，青年鸡占比从上月的13.16%继续下滑至11.79%，主力产蛋鸡占比从66.07%继续下降至64.65%，即将淘汰鸡占比从上月的8.04%小幅回升至9.58%。 从上述数据可以看出，2016年1月到4月间，在产蛋鸡与全部蛋鸡存栏均环比均有小幅增加，同比更是大幅增加，2-4月全国蛋鸡存栏同比增幅在10%以上，而主力产蛋鸡存栏同比增幅均在15%以上，这表明2016年年后鸡蛋供应整体环比持续小幅增加，而同比将大幅增加，这与2015年年后数据显著不同，芝华数据显示2015年后在产蛋鸡与全部蛋鸡存栏同比均是显著下滑，因此，市场各机构在年后大多严重看空鸡蛋期现货价格。 但现货价格走势与鸡蛋供应走势却不太吻合，鸡蛋现货价格年后低点出现2月29日，当时主产区均价为2.83元/斤，湖北浠水价格为2.67元/斤，随后鸡蛋现货价格震荡回升，截至5月27日鸡蛋现货主产区均价为3.39元，湖北浠水3.33元，鸡蛋现货价格对9月基差迅速下降，截至5月27日，主产区均价对9月贴水603元，对湖北浠水贴水714元，远低于去年同期贴水超过1000元的水平，反而与2014年颇为相似。与此同时，蛋鸡养殖利润年后短暂处于亏损状态，但随后稳定在盈利水平，这与往年多有不同，与2014年亦较为相似。 在产蛋鸡存栏 全部蛋鸡存栏 数据来源：芝华数据 华泰期货研究所 后备鸡存栏量 幼雏鸡补栏量 10.00 10.50 11.00 11.50 12.00 12.50 13.00 13.50 14.00 14.50 15.00 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2011 2012 2013 2014 2015 2016 13.00 13.50 14.00 14.50 15.00 15.50 16.00 16.50 17.00 17.50 18.00 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2011 2012 2013 2014 2015 2016 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 11,000 12,000 13,000 14,000 15,000 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2011 2012 2013 2014 2015 2016 华泰期货|鸡蛋月报 2016年5月29日 3 / 7 数据来源：芝华数据 华泰期货研究所 鸡龄结构1 鸡龄结构2 数据来源：芝华数据 华泰期货研究所 主产区鸡蛋价格 主销区鸡蛋价格 数据来源： 芝华数据 华泰期货研究所 鸡蛋主产区与主销区均价 鸡蛋现货价格对9月合约基差 数据来源：芝华数据 华泰期货研究所 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 2014年4月 2014年5月 2014年6月 2014年7月 2014年8月 2014年9月 2014年10月 2014年11月 2014年12月 2015年1月 2015年2月 2015年3月 2015年4月 2015年5月 2015年6月 2015年7月 2015年8月 2015年9月 2015年10月 2015年11月 2015年12月 2016年1月 2016年2月 2016年3月 2016年4月 后备鸡 主力产蛋鸡 即将淘汰鸡 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 0-29 30-59 60-89 90-119 120-149 150-179 180-209 210-239 240-269 270-299 300-329 330-359 360-389 390-419 420-449 450-479 480-509 510-539 540-569 570以上 2016年3月 2016年4月 2.80 3.30 3.80 4.30 4.80 5.30 5.80 6.30 11/06/13 12/04/13 01/01/14 01/29/14 02/26/14 03/26/14 04/23/14 05/21/14 06/18/14 07/16/14 08/13/14 09/10/14 10/08/14 11/05/14 12/03/14 12/31/14 01/28/15 02/25/15 03/25/15 04/22/15 05/20/15 06/17/15 07/15/15 08/12/15 09/09/15 10/07/15 11/04/15 12/02/15 12/30/15 01/27/16 02/24/16 03/23/16 04/20/16 05/18/16 河南周口 河北馆陶 辽宁大连 湖北浠水 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 11/06/13 12/04/13 01/01/14 01/29/14 02/26/14 03/26/14 04/23/14 05/21/14 06/18/14 07/16/14 08/13/14 09/10/14 10/08/14 11/05/14 12/03/14 12/31/14 01/28/15 02/25/15 03/25/15 04/22/15 05/20/15 06/17/15 07/15/15 08/12/15 09/09/15 10/07/15 11/04/15 12/02/15 12/30/15 01/27/16 02/24/16 03/23/16 04/20/16 05/18/16 上海浦西 北京新发地 广东广州 广东东莞 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 11/06/13 12/04/13 01/01/14 01/29/14 02/26/14 03/26/14 04/23/14 05/21/14 06/18/14 07/16/14 08/13/14 09/10/14 10/08/14 11/05/14 12/03/14 12/31/14 01/28/15 02/25/15 03/25/15 04/22/15 05/20/15 06/17/15 07/15/15 08/12/15 09/09/15 10/07