汽车行业月报：乘用车平稳复苏，智能化方向明确

乘用车平稳复苏，智能化方向明确 ——汽车行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2023年07月18日 投资要点： •行情概述：截止7月14日收盘，7月汽车（中信）板块上涨3.3%，跑赢大盘1.6个百分点。从板块排名来看，汽车行业涨跌幅在中信30个一级行业中位列第4位。汽车（中信）板块PE（TTM）为26.94倍，处于近5年以来57.87%分位，估值有所上升，汽车（中信）行业PE（TTM）在30个中信一级行业中排名第9位。11997 •市场表现：6月行业景气度回升，汽车产销同环比均增长。2023年6月，汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆，同比分别增长2.5%和4.8%，环比分别增长9.8%和10.1%。6月汽车经销商库存系数为1.35，同比下降0.7%，环比下降22.4%，行业景气度有所回升。6月汽车销量排名前十车企中，比亚迪、奇瑞同比增速较快，销量分别达到25.3万辆、14.5万辆，同比分别增长88.8%、38.6%。 相关报告 《汽车行业半年度策略：行业景气度回升，新能源主旋律明确》2023-06-29《汽车行业月报：汽车出口迅猛增长，商用车持续修复》2023-05-29《汽车行业月报：新能源持续增长，上海车展助阵Q2市场》2023-04-19 汽车出口持续良好增长。6月汽车企业出口达到38.2万辆，同比增长53.2%，环比下滑1.7%；分车型来看，乘用车出口31.2万辆，同比增长57.7%，环比下降4.1%；商用车出口7万辆，同环比分别增长36%和10.7%；其中新能源汽车出口7.8万辆，同比增长1.7倍，环比下降28.4%。去年同期相比，奇瑞出口增速最为显著，出口量7.6万辆，同比增长1.1倍。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 乘用车需求逐步恢复，商用车产销同环比双增长。2023年6月乘用车销量持续增长，产销分别完成221.9万辆和226.8万辆，同比分别-0.9%、+2.1%，环比分别增长10.4%和10.6%。6月商用车产销同环比较快增长，分别完成34.2万辆和35.5万辆，同比分别增长31.3%和26.3%，环比分别增长6.3%和7.3%。 新能源汽车渗透率不断提升。2023年1-6月新能源产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%，新能源渗透率达到28.3%；2023年6月新能源汽车产销分别完成78.4万辆 和80.6万 辆，同 比分 别增 长32.8%和35.2%， 渗透率 达到30.7%，较去年同期上升6.9pct。2023年6月新能源汽车销量排名第一车企比亚迪(23.1万辆)，同比增长74.4%，特斯拉中国、广汽埃安分别位列第二三位。 •投资建议：一季度受政策切换以及车企竞争格局变化影响，产销出现负增长态势，二季度伴随国六B政策落地、新能源免购置税政策的延续以及车企新上市车型的拉升作用，二季度汽车市场较快增长，上半年市场需求平稳复苏。新能源汽车免税政策的延续为新能源自主品牌带来新机遇，L3自动驾驶进度加快，我们看好智能电动化转型速度较快的自主品牌产业链的投资机会；商用车迎来复苏周期，整车关注客车和重卡板块投资机会。 •风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。 内容目录 1.行业回顾.........................................................................................................3 1.1.行业整体表现：汽车（中信）板块上涨3.3%..................................................................31.2.个股表现：汽车零部件板块领涨......................................................................................41.3.行业估值：行业当前估值有所回升..................................................................................5 2.市场表现.........................................................................................................6 2.1.乘用车：需求逐步恢复，销量持续增长...........................................................................72.2.商用车：6月产销同环比较快增长...................................................................................92.3.新能源汽车：渗透率不断提升.......................................................................................102.4.行业动态........................................................................................................................12 3.投资建议........................................................................................................14 4.风险提示........................................................................................................14 图表目录 图1：中信一级行业7月涨跌幅对比.......................................................................................3图2：中信一级行业年初至今指数表现...................................................................................3图3：汽车（中信）子版块7月指数表现................................................................................4图4：汽车（中信）子版块年初至今指数表现.........................................................................4图5：汽车行业及子板块PE(TTM整体法，剔除负值)............................................................5图6：汽车行业PE-Bands.......................................................................................................5图7：中信一级行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）.........................................................5图8：汽车子版块市盈率（TTM整体法，剔除负值）.............................................................5图9：2020-2023年汽车经销商月度库存系数.........................................................................6图10：2021-2023年汽车月度销量及同比增速......................................................................6图11：汽车年度销量及同比增速.............................................................................................6图12：2023年6月主要车企销量及同比增速........................................................................6图13：2021-2023年中国汽车月度出口走势..........................................................................7图14：2022-2023年新能源汽车月度出口量..........................................................................7图15：2022-2023年乘用车月度销量及同比增速...................................................................7图16：2021-2023年轿车月度销量及同比增速......................................................................7图17：2021-2023年MPV月度销量及同比增速....................................................................8图18：2021-2023年SUV月度销量及同比增速.....................................................................8图19：自主品牌乘用车年度销量及市场占有率.......................................................................8图20：2021-2023自主品牌月度销量及同比增速...................................................................8图21：2022-2023年乘用车各系列月度市场占有率...............................................................9图22：2023年6月乘用车零售销量TOP10...........................................................................9图23：2015-2023年商用车产销变化及同比增速.................................................................10图24：商用车产销同环比较快增长.......................................................................................10图25：客车销量增速高于货车...................