棉花期货及期权周报

Cotton & Cotton Yarn Futures and Options Weekly Report 摘要： 【行情复盘】 本周棉花棉纱先扬后抑。棉花主力CF309合约周五报收于17125元/吨，周环比上涨2.67%；棉纱主力CY309合约周五报收于24045元/吨，周环比上涨2.23%。 作者：生鲜软商品研究中心陈臻 刘浩文（实习生）执业编号：F3084620（从业资格）Z0018730（投资咨询）联系方式：chenzhen1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年7月15日星期六 【重要资讯】 上半周，市场持续上扬，尤其周三日间尾盘一度大幅跳涨，创近一年来新高。跳涨主要由于消息面传出国内棉花实际库存远低于账面库存，引发资金博弈。并且上半周上涨是延续之前一周趋势性上涨行情。除了库存问题之外，还有三方面因素同样推动上半周价格上扬：其一，7月正值棉花打顶期，新疆此前爆发冰雹，影响棉花生产；其二，7月USDA公布之前，市场普遍预计2023/24年度期末库存将低于6月预测值，引发外盘上涨；其三，美元指数下跌。 从周四起，市场震荡回调。本周四日凌晨，美国农业部公布7月USDA农产品供需平衡报告，2023/24年度全球棉花库存和产量均高于6月预测值，棉花消费量却低于6月预测值。其中，中国2023/24年度的期初库存减少15万包，与近期市场预期方向一致；产量2700万包，与6月预测相同；进口量预计增加25万包；国内消费量预计减少50万包；出口量预计维持10万包不变；期末库存预计增长60万包。周五公布的6月中国出口总额尤其服装出口总额均同比大幅下滑。6月中国出口贸易额录得2853.2亿美元，同比下降13%，环比增长0.6%。其中，中国对欧美发达经济体的贸易额依然处于下滑通道。具体到服装及衣着附件出口方面，中国6月出口总额录得154亿美元，同比大幅回落14.5%，环比增长16%。 【交易策略】 期货方面，利多利空因素交织，短期震荡。期权方面，近期利多与利空因素相互交织，短期内波动率扩大，可以做多波动率。 目录 一、市场行情.....................................................................................................................................................31.1棉花&棉纱期货市场.............................................................31.2成交量以及持仓量..............................................................31.3持仓数据一览..................................................................41.4棉花&棉纱现货市场.............................................................5二、基本面动态.................................................................................................................................................62.1现货及基差数据................................................................62.2仓单数据......................................................................92.3下游开工及库存情况一览........................................................92.4替代品比价关系...............................................................11三、棉花期权...................................................................................................................................................113.1期权成交及持仓分析...........................................................113.2波动率分析...................................................................123.3期权策略.....................................................................12 一、市场行情 1.1棉花&棉纱期货市场 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 1.2成交量以及持仓量 1.3持仓数据一览 1.4棉花&棉纱现货市场 表棉花国内外现货价格及其指数周度变化 二、基本面动态 2.1现货及基差数据 截至2023年7月14日，新疆地区棉花现货价格17370.00元/吨，周环比收窄475元/吨。新疆地区棉花基差1,855.00元/吨，周环比收窄215元/吨。内外棉价差1842元，周环比扩大760元/吨。 2.2仓单数据 截至2023年7月14日，交易所棉花期货注册仓单11,862.0000张。 2.3下游开工及库存情况一览 2.4替代品比价关系 三、棉花期权 3.1期权成交及持仓分析 3.2波动率分析 3.3期权策略 预计下周棉花行情将以震荡为主。 轧花厂策略：可以采用买入熊市价差策略进行现货套保。如买入16800看跌期权，同时卖出15600看跌期权。 贸易商策略：可以买入跨式期权做多隐含波动率，如同时买入16800执行价格看涨期权以及看跌期权。 纺织厂策略：下游产业客户可以采用卖出看跌期权的策略。如果跌破行权价，可以以低于行权价的实际价格接货。如果不跌破行权价，则可以收取权利金。如卖出16000附近看跌期权。 投机策略：可以买入牛市价差策略。如买入17000看涨期权，同时卖出17600看涨期权。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。