一周集萃-郑棉：郑棉：数据纷纷出炉，郑棉争夺1.7万关口

一周集萃-郑棉 研究中心2023年7月14日 郑棉不断创出新高 摘要: 行情回顾 外强内更强，内外价差暂且扩大。 逻辑观点 第一，国际再次进入普遍加息周期。欧洲多国加息，美国方面也表示了可能还有1-2次加息。国际和国内双规运行，国内当前正在降息，使得内盘商品表现强于外盘。进出口方面的影响则被汇率的变动部分抵消。第二，供应方面，5月的商业库存有较大降幅，后期若无抛储和额外的进口滑准税配额则8、9月份时确实将较为紧张。当前市场在等待抛储等方面的消息。第三，从中下游产业的角度来看，由于新疆纱厂成本优势明显，新疆纺织企业开机率仍维持在相对较高水平，也保证了棉花的基础需求。新疆和内地情况两极分化，内陆大部分纺织企业当前的即期利润处于亏损状态，部分企业的开机率已较前期明显降低，后续也有降开机的预期。广东贸易商的纱线、布料等库存也不低。当前价格已对产业运行形成极大的压力和负面影响。第四，大部分机构资金对中期棉价依然持看涨态度，最主要的原因在于轧花厂产能不减反增，抢收预期极强，也使得资金依然以做多意愿为主。 行情展望 郑棉中长期基本面偏好，轧花厂抢收预期极强，使得大部分机构资金依然以看涨为主。但因淡季和内外价差制约，预计应该是脉冲式或波段式上涨，直线上涨的概率较小。 操作建议 看跌期权卖权继续持有，多单根据技术形态加减，灵活调仓。 风险因素 宏观风险如国际金融市场因政策、国际暴乱等原因突然大幅回调（下行风险） 行情回顾01 供需情况02 库存与基差03 行业与产业动态04 第一部分行情回顾 行情回顾 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白郑棉在1.6万关口寻得极强支撑，上行趋势未改。美棉主力合约延续此前的77-84美分/磅区间，区间上沿略微下移。内强外弱格局延续，进口利润继续扩大。 数据来源：文华财经 第二部分供需情况 新棉仓单持续减少 新棉仓单持续减少 •截至7月14日，新棉仓单数量为11862张，有效预报407张，合计12269张。 棉花面纱进口皆增 棉花进口略增，棉纱进口5月数据尚未更新 •2023年5月，中国棉花月度进口量为11万吨，环比增加3万吨，同比减少7万吨。•2023年5月，中国棉纱月度进口量为12.89万吨，环比增加0.86万吨，同比微减。 棉纱暗弱，亏损状况下持谨慎态度 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-1纱线价格尝试跟涨，但下游接受力度较差。 中国纱线价格指数(CY Index) OEC10S周涨40元/吨，32S周涨30元/吨，40S周涨45元/吨。 近期纺织行业持续亏损，对棉价采购持谨慎观望态度。 数据来源：Wind 6月纺织服装出口环比增加同比减少 2023年6月我国服装及衣着附件出口额为154.2490亿美元，环比增加21.27亿美元即15.99%，同比减少14.50%。 2023年1-6月我国服装及衣着附件出口额累计值为749.8190亿美元，同比减少6.47%。 5月服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比增加环比增加 2023年5月我国服装鞋帽、针、纺织品类零售额当月值为1076亿元，环比增加2.34%，同比增加12.26%。 2023年1-5月我国服装鞋帽、针、纺织品类零售额累计值为5619亿元，同比增加10.32%。 第三部分库存与基差 6月棉花商业库存减少幅度不及市场预期 6月商业库存减少量并不低，但似乎不及市场预期。 •截至2023年6月末，中国棉花商业库存为289.69万吨，同比减少82.53万吨。截至5月底纺织企业在库棉花工业库存量为85.44万吨，较上月底增加14.88万吨。纺织企业可支配棉花库存量为131.34万吨，较上月底增加15.12万吨。 纱线库存微增，坯布仍处高位 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白纱线与坯布库存微增。 •截止2023年5月，纱线库存20.67天，环比增加0.49天；坯布库存38.41天，环比增加0.66天。 期现基差持续处于高位 棉花基差随着期货价格大幅波动而变化。 •现货价格较为坚挺 •主力基差当前在630/吨左右。 进口利润大增 内外价差扩大。 进口窗口打开，当前进口棉已颇具性价比。预计6-8月棉花进口将显著增加。 第四部分行业与产业动态 重要消息 2023年6月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为38.08%，较上月下降14.38%。本月各分项指标均较明显转差，其中新订单指数从44.44%锐减至28.89%，生产量指数从59.78%锐减至43.48%，开机率降低9.47%至42.71%。棉纱库存指数明显上升，作为反向指标升值枯荣线以上的60.87%。 据美国农业部（USDA），6.30-7.6日一周美国2022/23年度陆地棉净签约5239吨（含签约8822吨，取消前期签约3583吨），较前一周减少79%，较近四周平均减少76%。装运陆地棉47242吨，较前一周减少20%，较近四周平均减少14%。净签约本年度皮马棉1565吨，较前一周增加87%；装运皮马棉318吨，较前一周减少67%。新年度陆地棉净签约11567吨，新年度皮马棉净签约68吨。当周中国对本年度陆地棉净签约量-408吨（含新签约1089吨，取消前期签约1497吨）；装运17418吨，较前一周增加23%。未签约本年度皮马棉，未装运皮马棉。新年度陆地棉净签约量8165吨。 据统计，截至2023年7月6日，美国累计净签约出口2022/23年度棉花323.0万吨，达到年度预期出口量的114.99%，累计装运棉花255.2万吨，装运率79.02%。其中陆地棉签约量为315.5万吨，装运248.5万吨，装运率78.76%。皮马棉签约量为7.5万吨，装运6.7万吨，装运率89.71%。其中，中国累计签约进口2022/23年度美棉88.8万吨，占美棉已签约量的27.50％；累计装运美棉63.1万吨，占美棉总装运量的24.74％，占中国已签约量的71.10％。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 谢紫琪：从业资格：F3032560投资咨询：Z0014338电话:020-22836105邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn 广州期货主要业务单元联系方式 欢 迎 交 流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn广州期货股份有限公司