根据报告正文,2023年6月社零总额同比增长3.1%,两年平均增速为3.1%,环比下降9.6%。限额以上6月同比增长2.3%,两年平均增速为3.1%。服务消费增速均值回归,但仍快于实物零售。必选增速环比变化好于可选,食品、饮料、烟酒环比均上升。珠宝、服饰低基数高增长,线下商品零售景气度有待回暖。线上继续优于线下,线下实物商品消费动能放缓。投资建议包括黄金珠宝、国企改革、性价比消费、人工智能概念、跨境电商、暑期出行链板块、市内店和国人购物政策等。风险提示包括疫后修复不及预期、宏观经济波动风险、政策监管风险。
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