锡月报：缅甸停产期接近，锡价持续走强

缅甸停产期接近，锡价持续走强 锡月报2023/07/07 有色金属组王震宇 wangzy@wkqh.cn0755-23375132 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z0018567 月度要点小结 供给端：据上海有色网（SMM）调研，6月份国内精炼锡产量为14223吨，较5月份环比-9.18%，较去年同比37.35%，1-6月累计产量同比2.4%。 进出口：5月份国内锡矿进口量为18339吨，环比-1.78%，同比92.19%，1-5月累计进口量为92510吨，累计同比-18.91%；5月份国内锡锭进口量为3687吨，环比83.17%，同比-33.22%，1-5月累计进口量为10165吨，累计同比-11.76%。精锡贸易方面，受内外盘价差扩大以及印尼精锡出口快速反弹等因素的影响，5月进口精锡明显增长；精锡出口仍保持之前的水平。具体数据统计看，2023年5月我国进口精锡为3687吨，环比上涨83.2%，同比下降33.2%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量达到近94%；5月精锡出口量为1182吨，环比上涨16.8%，同比上涨62.4%。 印尼5月出口精炼锡7108.6吨，同比上涨34.54%。 需求端：据TrendForce集邦咨询预估，今年第二季全球笔记本电脑出货量将达4045万台，环比增长15.7%，为连续六个季度以来首次恢复成长，但与去年同期相比则仍衰退11.6%。展望第三季，预期全球笔记本电脑出货量会持续增长至4308万台，环比增长幅度收敛至6.5%。 小结：5月国内进口高于预期，缅甸佤邦地区8月停产期限临近叠加海外LME锡升贴水走高带动锡价走强，短期预计锡价震荡偏强运行，主力参考运行区间：190000-240000。海外参考运行区间：23000美元-29000美元。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 推荐等级 首次提出时间 单边 无 无 无 无 无 无 套利 无 无 无 无 无 无 供需平衡表 3C消费- 25% 汽车电子 -8% 产业链图示 63% 锡焊料 终端消费 7% 马口铁 15% 锡化工 终端消费 PVC热稳定 剂 7% 铅酸蓄 电池 催化剂 3% 铜合金 终端消费 轴承合金 5% 其他 电镀铜 光伏-10% 白色家电-15% 其他-9% 杀虫剂 耐磨合金 国内下游 国内产量：8-9万吨海外产量：26-30万吨 锡精矿 精炼锡 浮法玻璃 国内产量：15-19万吨海外产量：17-20万吨 耐腐蚀合金 2 期现市场 图1：沪锡主连基差（元） 资料来源：上期所、五矿期货研究中心 图2：LME锡升贴水（0-3）（美元） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 3 利润和库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：上期所、五矿期货研究中心资料来源：WIND、五矿期货研究中心 4 成本端 图7：锡精矿价格（元） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图8：锡精矿加工费（元） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 5 供给端 图9：精炼锡产量（万吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图10：精炼锡进出口（吨） 资料来源：海关、五矿期货研究中心 图11：中国锡矿进口（吨） 资料来源：海关、五矿期货研究中心 图12：印尼精炼锡出口（吨） 资料来源：海关、五矿期货研究中心 图13：精炼锡历年产量（万吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图14：锡矿历年进口（吨） 资料来源：海关、五矿期货研究中心 6 需求端 11%1% 14% 49% 2% 17% 6% 3%5% 7% 7% 15% 63% 图15：2020全球锡消费占比（%）图16：2020年中国锡消费结构（%） 中国日本亚洲其他地区中美洲及南美洲欧洲北美非洲及澳大利亚 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 锡焊料锡化工马口铁铅酸蓄电池铜合金其他 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 19 图17：PVC供应（万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图18：集成电路产量（万块） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 20 图19：全球半导体销售额（十亿美元） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图20：制造业PMI 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 21 图21：发电新增装机容量：太阳能（万千瓦） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图22：产量：智能手机（万台） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 22 图23：产量：家用洗衣机（万台） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图24：产量：空调（万台） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 23 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 务 专 家 ， 财 富 管 产融服理平台 网址：www.wkqh.cn 全国统一客服热线：400-888-5398 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 五矿期货微服务：wkqhwfw 官方微博