化工新材料行业周报：专题推荐汽车涂料：高端涂料国产替代正当时

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 基础化工 2023年07月17日 化工新材料行业周报（20230710-20230716） 推荐 （维持） 专题推荐汽车涂料：高端涂料国产替代正当时  专题推荐汽车涂料：预计25年国内需求达650亿，国产替代正当时。汽车涂料主要包括汽车车身漆、汽车修补漆、汽车零部件涂料。21年全球汽车涂料产量达235万吨，其中汽车原厂漆占据主要市场。我们分别测算出国内汽车车身漆、零部件漆、修补漆的市场空间，预计到2025年三种汽车涂料合计需求在642亿元。汽车涂料市场空间广阔，但是进入壁垒极高，具体体现在：1）汽车涂料的开发和认证周期长达2-3年，且有严苛的环境实验。2）汽车面漆是影响汽车外观的重要因素，因此车企倾向于保持供应链的稳定。3）汽车涂料单车价值量占比约在1%-2%，对价格敏感性较低。国内早期靠与海外企业合作形式引入汽车涂料技术，但一直都没有完全自主的技术。过去10年，韩国和中国涌现出涂料界的黑马，但总体格局较为稳定。新能源趋势化将有利于国内加速实现汽车涂料的进口替代。相关企业有松井股份、东来技术等。  本周生物柴油价格上行。近期世界气象组织宣布厄尔尼诺条件形成，全球或进一步升温，美国农业部大幅下调种植面积，全球植物油脂价格持续上涨，国内废弃油脂原料价格同步上行。本周原料端植物油脂、地沟油价格均呈上行趋势；原料端支撑下，海外生物柴油价格持续大幅回升。NESTE官网FAME参考价1200美元/公吨，环比上周+6.19%；NESTE官网SME参考价1560美元/公吨，环比上周+3.31%。  氢能全球性战略地位凸显，化工重卡双轮驱动需求增长。自2022年《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》印发，我国氢能产业的战略地位基本确立。各地政策密集发布，以城市集群为主要模式的中国氢能产业发展迈入快车道：上游，政策强激励下可再生绿电与化工用氢耦合已开启第一次产业周期，仅三北地区预计2025年可再生能源电解水制氢产能可达40万吨以上；中下游，受电堆功率提升，政策补贴倾斜以及重卡碳排放高三重因素驱动，重卡有望成为氢能下游应用的首个爆发式增长领域。短期来看，在顶层设计的引领和地方政策的激励下，2025年前氢能行业完备产业链的初步建立具有较强的确定性；长期来看，氢能的特征决定其在未来的新型能源中具有不可替代的优势。具备原创性技术的企业有望依托氢能市场迅速成长，沿着国产替代之路，建立起强大的技术护城河，稳定赚取超额收益。化工领域建议关注标的美锦能源，宝丰能源，中复神鹰等。  POE供需缺口或将放大，国产替代前景广阔。全球范围内POE主要应用于热塑性聚烯烃弹性体，其中尤以汽车行业为主，2020年需求占比达56%。伴随全球光伏装机的高增，POE需求持续增长。21年全球POE光伏需求量约16.7万吨，到2025年有望达到56万吨以上，POE总需求将进一步增至225万吨。目前全球POE产能仅有约110万吨，仍存在较大的供需缺口。且当前全球POE产能集中于海外厂商，主要集中在陶氏、埃克森美孚、三井、SK等公司，其中陶氏产能46万吨,占全球产能的42%；其次是埃克森美孚和SK，产能均为20万吨，占比均为19%，三井化学拥有17万吨的产能，产能占比约为16%。随着后续国内企业中试完成及投产进度的加快，我国POE厂商有望获取广阔的国产替代空间。  风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期、安全事故影响开工、原料价格巨幅波动等。 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：郑轶 邮箱：zhengyi@hcyjs.com 执业编号：S0360522100004 证券分析师：王鲜俐 邮箱：wangxianli@hcyjs.com 执业编号：S0360522080004 联系人：侯星宇 邮箱：houxingyu@hcyjs.com 联系人：王家怡 邮箱：wangjiayi@hcyjs.com 联系人：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 463 0.06 总市值(亿元) 46,146.98 4.90 流通市值(亿元) 37,014.75 5.12 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 3.7% -9.8% -21.6% 相对表现 2.8% -5.5% -11.8% 相关研究报告 《基础化工行业周报（20230710-20230716）：库存连续6周下行，价格价差改善出现苗头》 2023-07-16 《能源周报（20230710-20230716）：供需支撑美元走软，油价大幅上行》 2023-07-16 《化工新材料行业周报（20230703-20230709）：专题推荐质子交换膜：氢能上游关键原材料，国产替代进程加速》 2023-07-11 -26%-16%-6%3%22/0722/0922/1223/0223/0523/072022-07-18~2023-07-14基础化工沪深300华创证券研究所 化工新材料周报（20230710-20230716） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、 核心观点 ........................................................................................................................... 5 二、 重点关注标的跟踪 ......................................................................................................... 10 三、 交易数据 ......................................................................................................................... 13 四、 新材料专题推荐：汽车涂料：25年国内需求或达650亿，国产替代正当时 ........ 17 五、 新材料子板块基本面跟踪 ............................................................................................. 21 （一） 行业跟踪-磷化工：本周磷酸铁锂、磷酸铁价格不变 .................................... 21 （二） 行业跟踪-氟化工：本周6F价格下跌 .............................................................. 25 （三） 行业跟踪-锂电辅材：国产高性能材料将迎放量 ............................................ 28 （四） 行业跟踪-光伏材料：硅料降价，产业链排产有望提升 ................................ 30 （五） 行业跟踪-风电材料：看好23年风电装机高增，下游材料或显著受益 ...... 34 （六） 行业跟踪-氢能源：战略地位凸显，一级市场融资进程加快 ........................ 38 （七） 行业跟踪-合成生物：双碳目标下的重点产业 ................................................ 43 （八） 行业跟踪-再生行业：政策推动行业发展，2023年全球需求加码 ............... 51 （九） 行业跟踪-国六概念：商用车销量回升，利好国六产业链 ............................ 55 （十） 行业跟踪-可降解塑料：首个全球限塑令通过决议，行业将迎来高增长 .... 57 （十一） 行业跟踪-纯化过滤：传统领域稳步增长，新兴领域快速突破 ................ 60 六、 风险提示 ......................................................................................................................... 62 化工新材料周报（20230710-20230716） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 本周华创化工行业指数89.05，环比+1.64%，同比-46.62% ............................... 13 图表 2 华创化工价差百分位为过去8年的10.85%，环比+0.68pct ................................ 13 图表 3 本周WTI原油价格上行（美元/桶） ..................................................................... 14 图表 4 本周动力煤价格上行（元/吨） .............................................................................. 14 图表 5 本周新材料产业链价格涨跌 ................................................................................... 15 图表 6 本周wind新材料指数跑输大盘 ............................................................................. 16 图表 7 本周新材料板块周涨幅前15 .................................................................................. 16 图表 8 本周新材料板块周跌幅前15 .................................................................................. 17 图表 9 汽车漆分为车身漆、修补漆、零部件漆 ............................................................... 17 图表 10 全球汽车涂料产量（万吨） ................................................................................. 18 图表 11 2020年国内汽车涂料类别 .................................................................................... 18 图表 12 预计到2025年国产乘用车车身漆需求将达436亿元，国产商用车车身漆需求将达46亿元 ..................................................................................................................... 18 图表 13 预计到2025年国