2023年中报业绩预告点评：Q2碳酸锂减值影响盈利，预计Q3逐步恢复正常

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该公司预告23H1归母净利将下降11.7%-10.4亿元，同降191%~181%，扣非归母净利将下降11.9%-10.6亿元，同降195%~184%，其中23Q2归母-4.5~-3.2亿元，同降187%~162%，环增37%~55%；扣非-4.5~3.2亿元，同降187%~162%，环增38%~56%，业绩低于市场预期。公司现有铁锂产能26.5万吨，4-5月产能利用率较低，6月已恢复至满产水平，下半年预计铁锂满产满销，预计23年出货量25万吨，同增50%，对应权益出货预期22万吨左右，叠加 H2 起锰铁锂出货3万吨，预计权益总出货量达25万吨左右。Q2碳酸锂减值仍有影响，预计下半年逐步恢复正常。我们预计Q2铁锂单吨盈利为亏损8k+，主要系4月碳酸锂从25万元跌至18万元，产品价格快速下跌，但公司库存成本仍较高，Q1计提未完全覆盖，带来库存损失，5月碳酸锂快速涨至30万左右，但产品价格传导滞后，而公司未加低价碳酸锂库存，也有一定影响；此外，4-5月开工率低使得固定成本摊销较高，锰铁锂产能部分转固及前期相关人员支出也显著提升成本。目前公司6月单月盈利已转正，单吨盈利预计恢复至0.1万/吨+，且Q3加工费预计维持稳定，下半年预计随着碳酸锂影响消除、产能利用率提升，单位盈利恢复至正常水平，全年预计铁锂业务基本实现盈亏平衡。