23Q2净利润同比增长18.8%~31.3%，海外营收占比增加

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1机床设备纽威数控（688697.SH）买入-A(维持)23Q2净利润同比增长18.8%~31.3%，海外营收占比增加2023年7月17日公司研究/公司快报公司近一年市场表现市场数据：2023年7月14日收盘价（元）：24.05年内最高/最低（元）：31.79/12.53流通A股/总股本（亿）：0.78/3.27流通A股市值（亿）：18.86总市值（亿）：78.56基础数据：2023年3月31日基本每股收益：0.22摊薄每股收益：0.22每股净资产(元)：4.57净资产收益率：4.80数据来源：最闻数据，山西证券研究所分析师：王志杰执业登记编码：S0760522090001邮箱：wangzhijie@sxzq.com杨晶晶执业登记编码：S0760519120001邮箱：yangjingjing@sxzq.com事件描述公司披露2023年半年度业绩预告，报告期内，预计实现归母净利润1.48亿元~1.56亿元，同比增长27.00%~33.87%；实现扣非后净利润1.31亿元~1.39亿元，同比增长20.84%~28.22%。业绩基本符合预期。事件点评2023上半年，公司积极开拓海外市场，海外营收占比增加，提高公司经营业绩。根据业绩预告，我们测算公司2023Q2实现归母净利润0.76亿元~0.84亿元，同比增长18.75%~31.25%；实现扣非后归母净利润0.64亿元~0.72亿元，同比增长3.22%~16.13%。公司坚持全球化战略布局，积极开拓海外市场。公司较早成立了外销部，组建了比较完善的海外销售网络，产品已销售至全球40多个国家或地区。公司凭借着不断提升的产品品质和良好的性价比赢得海外客户信任，境外市场占有率不断提升，推动经营业绩实现较快增长。重点下游市场需求稳定增长，公司加大研发投入，核心竞争力有望进一步提高。2023上半年，公司产品在航天航空、光伏、风电、新能源车、半导体等行业市场需求稳定增长。公司在机床精度与保持领域、机床高速运动领域、机床故障分析解决领域、操作便捷领域、复杂零件加工领域和功能部件自主研发领域掌握了一系列核心技术。在完善6大领域的核心技术基础上，公司将对数控机床的智能化领域进行研究，包括自适应加工技术，智能碰撞保护技术等。2023年年初公司制定新产品开发计划，将有20余款新产品的研发项目。公司重视研发投入，2022年研发投入超过8000万元，年末研发人员187人。2023年会继续加大研发投入，提高公司的竞争能力。IPO募投项目成功投产，打破产能瓶颈，并将推进高端智能数控装备及核心功能部件项目建设，逐步提高关键部件的自给率。公司目前一二三期的设计产能为25亿；其中，三期预计2023年底投产至75%，2024年全部投产；公司于2023年02月28日与苏州科技城管委会签订了战略合作意向书，公司将建设四期高端智能数控装备及核心功能部件项目。公司目前已经研发出了具有自主知识产权的大扭矩电主轴、全自动附件头、高精度数控转台，适合高速轻切削的加工中心电主轴等机床关键零部件，公司已掌握部分核心功能部件的研发和生产技术，逐步提高关键部件的自给率。盈利预测、估值分析和投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.3亿元、4.0亿元、4.8亿元，同比分别增长24.9%、21.4%、21.0%，EPS分别为1.0元、1.2元、1.5元，按照7月14日收盘价24.05元，PE分 公司研究/公司快报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2别为24.0、19.8、16.3倍，维持“买入-A”的投资评级。风险提示：下游行业增长不及预期的风险；主要采用销售服务商及经销模式引致的风险；核心零部件进口依赖风险；新业务拓展不及预期的风险；行业竞争加剧风险；应收账款余额增加导致的坏账风险；存货跌价风险等。财务数据与估值：会计年度2021A2022A2023E2024E2025E营业收入(百万元)1,7131,8462,3042,7673,275YoY(%)47.17.824.820.118.4净利润(百万元)169262328398481YoY(%)62.155.624.921.421.0毛利率(%)25.327.528.429.029.6EPS(摊薄/元)0.520.801.001.221.47ROE(%)13.618.520.220.320.2P/E(倍)46.630.024.019.816.3P/B(倍)6.35.54.94.03.3净利率(%)9.814.214.214.414.7数据来源：最闻数据，山西证券研究所 公司研究/公司快报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2021A2022A2023E2024E2025E会计年度2021A2022A2023E2024E2025E流动资产23972682313435983889营业收入17131846230427673275现金90185230277328营业成本12801338164919662306应收票据及应收账款61160283810071177营业税金及附加7791113预付账款1916192024营业费用133129161196233存货754886105512991367管理费用3636374451其他流动资产922993991996994研发费用7482104127157非流动资产436568663760843财务费用20-2-1-2长期投资11222资产减值损失-13-4-2-3-3固定资产218375448507552公允价值变动收益212345无形资产626281100120投资净收益715679其他非流动资产154130132151169营业利润183298366444537资产总计28323250379643584731营业外收入143667流动负债15731801215023682326营业外支出98567短期借款85234331352358利润总额189293366444538应付票据及应付账款895946111511971109所得税2031394757其他流动负债593621704818859税后利润169262328398481非流动负债1928282828少数股东损益00000长期借款00000归属母公司净利润169262328398481其他非流动负债1928282828EBITDA221336418508611负债合计15911829217923962354少数股东权益00000主要财务比率股本327327327327327会计年度2021A2022A2023E2024E2025E资本公积561561561561561成长能力留存收益34552677310481345营业收入(%)47.17.824.820.118.4归属母公司股东权益12411421161819622377营业利润(%)56.362.722.721.421.1负债和股东权益28323250379643584731归属于母公司净利润(%)62.155.624.921.421.0获利能力现金流量表(百万元)毛利率(%)25.327.528.429.029.6会计年度2021A2022A2023E2024E2025E净利率(%)9.814.214.214.414.7经营活动现金流218253200214238ROE(%)13.618.520.220.320.2净利润169262328398481ROIC(%)12.916.317.317.718.0折旧摊销3034415161偿债能力财务费用20-2-1-2资产负债率(%)56.256.357.455.049.8投资损失-7-15-6-7-9流动比率1.51.51.51.51.7营运资金变动20-32-153-223-287速动比率0.90.90.90.91.0其他经营现金流53-7-3-6营运能力投资活动现金流-762-206-123-138-128总资产周转率0.80.60.70.70.7筹资活动现金流57166-198-70-54应收账款周转率3.43.03.23.03.0应付账款周转率1.61.51.61.72.0每股指标（元）估值比率每股收益(最新摊薄)0.520.801.001.221.47P/E46.630.024.019.816.3每股经营现金流(最新摊薄)0.670.770.610.660.73P/B6.35.54.94.03.3每股净资产(最新摊薄)3.804.354.956.017.28EV/EBITDA32.421.217.114.011.6数据来源：最闻数据、山西证券研究所 公司研究/公司快报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4分析师承诺：本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。投资评级的说明：以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）评级体系：——公司评级买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间；卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。——行业评级领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。——风险评级A：预计波动率小于等于相对基准指数；B：预计波动率大于相对基准指数。 公司研究/公司快报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5免责声明：山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业