2023年6月社消零售行业数据点评：社消增速略低于市场预期，建议关注中报业绩表现

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年7月17日 行业研究 社消增速略低于市场预期，建议关注中报业绩表现 ——2023年6月社消零售数据点评 批发和零售贸易 6月社消总额同比增长3.1%，增速较上月下降9.6个百分点 7月17日，国家统计局发布社消数据：2023年6月社会消费品零售总额为4.00万亿元，同比增长3.1%，略低于wind市场一致预期（同比增长3.5%），增速比5月下降9.6个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.55万亿元，同比增长1.4%，增速比5月下降9.7个百分点。 1-6月，社会消费品零售总额为22.76万亿元，同比增长8.2%，增速比上年同期上升8.9个百分点。（下文如无特殊说明，5/6月均指2023年5/6月） 6月CPI同比增速环比5月下降0.2pct，日用品类零售额同比下滑 2023年6月份全国CPI当月同比增速为0.0%，5月份全国CPI当月同比增速为0.2%，2023年6月份CPI同比增速环比5月下降0.2pct。6月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长5.4%，增速较5月份上升6.1个百分点。饮料类零售额同比增长3.6%，增速较5月份上升4.3个百分点。日用品类零售额同比下降2.2%，增速较5月份下降11.6个百分点。 百货行业中纺织服装类与化妆品类增速环比增速继续回落 6月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比增长6.9%，增速较5月份下降10.7个百分点。化妆品类零售额同比增长4.8%，增速较5月份下降6.9个百分点。随2022年4-6月基数逐渐提升，2023年6月相关品类增速环比继续回落，但仍保持一定程度的同比正增长。 黄金珠宝行业6月零售额同比增长7.8%，增速较5月份下降16.6pct 6月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比增长7.8%，增速较5月份下降16.6个百分点。2023年1-6月金银珠宝类累计零售额同比增长17.5%，是累计同比增速最高的商品类别。 家用电器类零售额增速环比有所改善，文化办公用品类零售额同比下滑 6月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比增长4.5%，增速较5月份上升4.4个百分点。家具类零售额同比增长1.2%，增速较5月份下降3.8个百分点。建筑及装潢材料类零售额同比下降6.8%，增速较5月份上升7.8个百分点。 6月其他类别，烟酒类零售额同比增长9.6%，增速较5月份上升1.0个百分点。通讯器材类零售额同比增长6.6%，增速较5月份下降20.8个百分点。文化办公用品类零售额同比下降9.9%，增速较5月份下降8.7个百分点。中西药品类零售额同比增长6.6%，增速较5月份下降0.5个百分点。 体育、娱乐用品类零售额同比增长9.2%，增速较5月份下降5.1个百分点。 社消增速略低于市场预期，建议关注中报业绩表现 2023年6月社消增速略低于市场预期，分品类看，必选品受CPI影响表现相对承压；可选品增速环比继续回落，主要是由于2022年4-6月基数环比提升；餐饮同比增速优于整体商品零售表现。从累计增速看，黄金珠宝品类是2023年上半年累计增速最高的商品类别。即将步入中报业绩披露期，建议关注中报业绩表现超预期且估值较低的龙头公司。 风险提示：地产后周期影响部分子行业增速，消费力恢复进程不及预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -22%-14%-6%2%10%07/2209/2212/2204/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 社消增速略低于市场预期，继续关注618大促进程——2023年5月社消零售数据点评（2023-06-15） 社消增速略低于市场预期，可选消费恢复进程良好——2023年4月社消零售数据点评（2023-05-16） 社消增速高于市场预期，继续看好黄金珠宝——2023年3月社消零售数据点评（2023-04-18） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 图表1：2023年6月社会消费品零售主要数据 指 标 6月 1-6月 绝对量 同比增长（%） 绝对量 同比增长（%） （亿元） （亿元） 社会消费品零售总额 39,951 3.1 227,588 8.2 其中：限额以上单位消费品零售额 16,658 2.3 85,341 7.4 其中：实物商品网上零售额 - - 60,623 10.8 按消费类型分 - - - - 餐饮收入 4,371 16.1 24,329 21.4 其中：限额以上单位餐饮收入 1,134 15.4 6,230 23.5 商品零售 35,581 1.7 203,259 6.8 其中：限额以上单位商品零售 15,524 1.4 79,112 6.3 粮油、食品类 1,631 5.4 9,161 4.8 饮料类 287 3.6 1,433 1 烟酒类 460 9.6 2,641 8.6 服装鞋帽、针纺织品类 1,238 6.9 6,834 12.8 化妆品类 451 4.8 2,071 8.6 金银珠宝类 267 7.8 1,689 17.5 日用品类 715 -2.2 3,748 5 体育、娱乐用品类 141 9.2 585 10.5 家用电器和音像器材类 1,137 4.5 4,270 1 中西药品类 592 6.6 3,321 11.1 文化办公用品类 441 -9.9 1,895 -3.9 家具类 145 1.2 685 3.8 通讯器材类 782 6.6 3,228 4.1 石油及制品类 1,969 -2.2 11,422 7.5 汽车类 4,526 -1.1 22,409 6.8 建筑及装潢材料类 152 -6.8 735 -6.7 资料来源：国家统计局，光大证券研究所；注：增速均为未扣除价格因素的名义增速 cWvZlYqVoYnZnUdU8ObP9PsQnNtRpMlOoOrOfQrQoR6MnMmQMYrQqNwMpMtR 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表2：全国CPI和食品CPI的当月同比增速（2018/6-2023/6） 图表3：全国限额以上企业商品零售总额当月同比增速（2018/6-2023/6） -10 -5 0 5 10 15 20 25 2018-062019-062020-062021-062022-062023-06全国CPI当月同比（%）全国食品CPI当月同比（%） -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 2018-062019-062020-062021-062022-062023-06限额以上企业商品零售总额当月同比增速(%) 资料来源：国家统计局，光大证券研究所 资料来源：国家统计局，光大证券研究所 图表4：全国限额以上企业粮油食品类商品零售总额当月同比增速（2018/6-2023/6） 图表5：全国限额以上企业饮料类商品零售总额当月同比增速（2018/6-2023/6） -505101520252018-062019-062020-062021-062022-062023-06限额以上企业粮油食品类商品零售总额当月同比增速(%) -10-505101520253035402018-062019-062020-062021-062022-062023-06限额以上企业饮料类商品零售总额当月同比增速(%) 资料来源：国家统计局，光大证券研究所 资料来源：国家统计局，光大证券研究所 图表6：全国限额以上企业烟酒类商品零售总额当月同比增速（2018/6-2023/6） 图表7：全国限额以上企业纺织服装类商品零售总额当月同比增速（2018/6-2023/6） -20-15-10-505101520253035404550552018-062019-062020-062021-062022-062023-06限额以上企业烟酒类商品零售总额当月同比增速(%) -60-40-200204060802018-062019-062020-062021-062022-062023-06限额以上企业纺织服装类商品零售总额当月同比增速(%) 资料来源：国家统计局，光大证券研究所 资料来源：国家统计局，光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图表8：全国限额以上企业化妆品类商品零售总额当月同比增速（2018/6-2023/6） 图表9：全国限额以上企业金银珠宝类商品零售总额当月同比增速（2018/6-2023/6） -30-20-10010203040502018-062019-062020-062021-062022-062023-06限额以上企业化妆品类商品零售总额当月同比增速(%) -60-40-200204060801001202018-062019-062020-062021-062022-062023-06限额以上企业金银珠宝类商品零售总额当月同比增速(%) 资料来源：国家统计局，光大证券研究所 资料来源：国家统计局，光大证券研究所 图表10：全国限额以上企业日用品类商品零售总额当月同比增速（2018/6-2023/6） 图表11：全国限额以上企业体育、娱乐用品类商品零售总额当月同比增速（2018/6-2023/6） -20-100102030402018-062019-062020-062021-062022-062023-06限额以上企业日用品类商品零售总额当月同比增速(%) -20-1001020304050602018-062019-062020-062021-062022-062023-06限额以上企业体育、娱乐用品类商品零售总额当月同比增速(%) 资料来源：国家统计局，光大证券研究所 资料来源：国家统计局，光大证券研究所 图表12：全国限额以上企业家用电器类商品零售总额当月同比增速（2018/6-2023/6） 图表13：全国限额以上企业中西药品类商品零售总额当月同比增速（2018/6-2023/6） -40-30-20-10010203040502018-062019-062020-062021-062022-062023-06限额以上企业家用电器类商品零售总额当月同比增速(%) 0510152025303540452018-062