第二季度创纪录的季度利润

第二季度创纪录的季度利润 目标价格(上一个TPRMB67.00RMB67.00）17.6%上/下当前价格RMB56.94 上周末，鼎立宣布，预计1H23E净利润同比增长40 - 60%，达到8.03 - 9.18亿元人民币。这意味着季度创历史新高23E第二季度净利润484 - 5.99亿元人民币（增长28 - 58%），我们认为略有增长好于预期。正如我们的报告“23E的利润率扩张；7月5日24E“的销量增长，鼎立是运费下降的受益者汇率和钢铁成本，以及外币对人民币的升值。展望未来，我们预计鼎立将实现销量加速增长在2024E智能工厂开始时。我们维持我们的TP67元，基于23倍2023E市盈率，2024E。我们的目标倍数仍远低于31倍的历史平均水平。维护购买. Wayne FUNG, CFA(852) 3900 0826waynefung @ cmbi. com. hk 凯瑟琳NG(852) 3761 8725katherineng @ cmbi. com. hk 上半年利润惊喜的原因。鼎立的预计净利润为1H23E的803 - 9.18亿元人民币占我们全年预测的58 - 62%。我们相信鼎立，估计有50%以上的海外收入，记录了考虑到人民币在第二季度的疲软，外汇涨幅相对较大。此外，我们预计运费下降导致毛利率持续扩大率和钢材价格。在产品端，电力和智能AWP机型助力拓展海外市场。 新产能推动2024E年增长。主要施工工作鼎立新的智能工厂最近已经建成，制造设备现在处于测试阶段。工厂主要是用于生产臂式升降机(36 - 50米)和剪式升降机(33 - 36米）。我们预计工厂将从2024E开始运营。 盈利预测不变。我们预计下半年的收益将是在强劲的出口和中国需求潜在复苏的推动下，特别是在上市后地平线建设（9930 HK，买入）,丁立的中国的主要客户。也就是说，我们预计不会有进一步的尖锐人民币贬值以推动下半年外汇收益（而年外汇收益较大2H22）。我们目前维持我们的预测，并将更新我们的8月发布完整的1H23结果后的假设 主要风险:（1）中国AWP市场竞争进一步加剧；（2）海外需求意外放缓；（3）人民币汇率大幅反弹。 相关报告：浙江鼎力（603338 CH，买入）- 23E的利润率扩张；销量增长2024E - 2023年7月5日（链接） 中国工程机械-近-长期复苏比季节性强结构性；配对贸易机会- 272023年2月（链接） 中国工程机械-乐观美国AWP制造商的指导重申我们对该行业的积极立场- 2023年2月13日（链接）在短期内将AWP推荐给挖掘机- 2023年1月12日（链接）中国工程机械与HDTSector–2023年展望：困难掌握了赢得的机会- 12月7日2022（链接） 资料来源：公司数据，CMBIGM估计 资料来源：公司数据，CMBIGM 资料来源：公司数据，CMBIGM 资料来源：公司数据，CMBIGM估计 来源：彭博社，公司数据，CMBIGM估计 来源：彭博社，公司数据，CMBIGM估计 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告内容的研究分析师，全部或部分证明，就证券或本报告中分析师所涵盖的发行人：（1）所表达的所有观点均准确反映了其个人对标的证券的看法或发行人；以及(2)他或她的薪酬中没有任何部分与该分析师在这份报告。 此外，分析师确认，分析师及其合伙人均不(如香港证券发布的行为守则所定义和期货事务监察委员会) (1)在发行日期前30个日历日内已处理或买卖本研究报告所涵盖的股票本报告的；（2）将在本报告发布之日起3个工作日内买卖本研究报告涵盖的股票；（3）作为本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级职员；及(4)在香港上市公司拥有任何财务权益本报告涵盖。 CMBIGM额定值 ：未来12个月潜在回报率超过15%的股票：未来12个月潜在回报率为+ 15%至- 10%的股票：未来12个月潜在亏损超过10%的股票：Stock未被CMBIGM评级 购买HOLDSELL未评级 ：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM”)是CMB International Capital Corporation Limited的全资子公司(招商银行子公司) 重要披露 There are risks involved in transaction in any securities. The information contained in this report may be not suitable for the purposes of all vestors. CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。 CMBIGM尽一切努力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM提供以“原样”为基础的信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他具有与本报告不同的信息和/或结论的出版物。这些出版物反映了不同的假设，观点和分析性编制时的方法。CMBIGM可能会做出投资决策或采取与中的建议或观点不一致的专有头寸这份报告。 on behalf of its clients from time to time. Investors should assume that CMBIGM does or seases to have investment banking or other business relationship withThe companies in this report. As a result, recipients should be aware that CMBIGM may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this reportand CMBIS will not assume any responsibility in respect thereof. This report is for the use of intended recipients only and this publication, may not be replicated,未经CMBIGM事先书面同意，为任何目的全部或部分转载、出售、重新分发或发布。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给符合《2000年金融服务和市场法》（2005年金融促进）令第19（5）条规定的人员（I）（经不时修订）（“命令”）或（II）是属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会，etc.,) of the Order, and may not be provided to any other person without the prior written consent of CMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪人交易商。因此，CMBIGM不受美国关于准备研究报告的规定的约束和研究分析师的独立性。主要负责本研究报告内容的研究分析师没有注册或合格作为金融业监管局（“FINRA”）的研究分析师。分析师不受FINRA规则下的适用限制intended to ensure that the analyst is not affected by potential conflicts of interest that could bear upon the reliability of the research report. This report is打算在美国仅向“美国主要机构投资者”分销，如美国证券交易法第15a - 6条规定1934, as amended, and may not be furnished to any other person in the United States. Each major US institutional investor that receives a copy of this reportBy its acceptance hereof represents and agrees that it shall not distribute or provide this report to any other person. Any U. S. receiver of this report wished to根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国注册的经纪交易商进行。 本文件在新加坡的收件人 本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）（公司注册编号：201731928D）在新加坡分发，该公司定义为豁免财务顾问in the Financial Advisers Act (Cap. 110) of Singapore and regulated by the Monetary Authority of Singapore. CMBISG may distribute reports produced by its根据《财务顾问条例》第32C条的安排，各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构。如果报告在新加坡分发给非认可投资者、专家投资者或机构投资者，定义见证券和新加坡《期货法》（第289章），CMBISG仅在法律要求的范围内对报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+ 65 6350 4400联系CMBISG，了解报告引起的或与报告有关的事项。