环保及公用事业行业周报：如何厘清“容量”、“辅助”、“现货”？

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环保及公用事业行业周报（2023年第26期）：如何厘清“容量”、“辅助”、“现货”？本周沪深300指数上涨1.92%，环保指数上涨0.55%，周相对收益率-1.37%。电力及公用事业指数下跌0.31%，周相对收益率-2.23%。在31个申万一级行业中分别排名第18和第25。本周专题：如何厘清“容量”、“辅助”、“现货”？“容量电价”本质上是为保证电力系统的充裕度而对边际机组（火电）进行的固定成本补偿，而“辅助容量”本质是为电力系统提供灵活性多种形式的电力交易机制稳步推进。第一批试点现货省份逐步进入成熟期，同时重点省份的容量市场、辅助容量也在不断推进。现货有望与容量、辅助市场进行深度融合，通过更加有效的价格信号引导机制解决当前电力系统潜在的充裕度、灵活性无法满足的问题。 对应投资看点：在边际定价体系下系统充裕性备受挑战，同时风光大比例并网导致系统灵活性调节需求日益增大，电价背后隐含的社会成本在当前的定价机制下均越来越无法满足新型电力系统的转变。因此，通过将电价解耦，并通过不同的市场回收相应成本将是未来双碳目标实现的必由之路。虽然目前现货、容量等市场直接带来的盈利空间或有限，但更深远的意义在于新型电力系统背景下电价的后续推演以及长时间尺度下火电资产在各种交易机制中获得的更加公允的市场回报以及盈利模式的切换。