钴锂行业更新：补库期已过，采购态度偏弱

2023.07.15 股票研究 补库期已过，采购态度偏弱 有色金属 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 于嘉懿(分析师) 宁紫微(研究助理) 刘小华(研究助理) 021-38038404 021-38038438 021-38038434 yujiayi@gtjas.com ningziwei@gtjas.com liuxiaohua027843@gtjas.com 证书编号S0880522080001 S0880121080070 S0880123020054 行——钴锂行业更新 业周 报 本报告导读： 锂行业供需格局稳定，月初补库期已过，采购态度偏弱，锂价稳中微降。 摘要： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：近期锂价持续窄幅波动，目前看终端需求总体向好，供应端青海碳酸锂季节性增量明显，江西 云母陆续恢复。锂盐厂库存低位，挺价意愿较强，但下游月初补库期已过，对高价锂采购态度偏弱，供需博弈延续。展望Q3旺季需求仍可期待。1）期货端：无锡盘2307合约周度跌1.5%至28.9万元/吨； 2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为3610美元/吨，环比跌125美元/吨。电池厂商竞争白热化，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供刚性支撑，下半年旺季仍可期待。 增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：证中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、券西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：终端需求提升，现货市场研流通偏紧刺激电钴维持高价。由于低价原料难寻，部分四钴企业存在究惜售心理，挺价意愿强。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴 报 -镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、 寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 告补库期已过，采购态度偏弱：近期锂价持续窄幅波动，目前盐端库存 较少，厂商挺价情绪延续，但下游采买持谨慎态度，对高价锂接受意 愿不足，且月初多数下游厂家补库期已过，周内盐湖厂家放货而下游接货情绪不高，市场供需博弈局面延续，锂价稳中微降。供给端稳中向好：青海地区随气温回升，碳酸锂出现季节性增量，江西云母矿陆续开工，锂矿现货短缺的状况将有所缓解。需求端伴随行业旺季来临，下游厂商虽对高价原料较为抵触，但依旧在预期价位采买备货，市场需求总体向好。Q3旺季需求依旧可期，板块将伴随需求边际进一步改善迎来上涨机会。根据SMM网站报价，电池级碳酸锂价格为29.7- 31.0万元/吨，均价较前一周跌1.30%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为27.5-28.5万元/吨，均价较前一周跌2.10%。 电钴现货紧俏，原料成本支撑厂商挺价：终端需求提升，现货市场流通偏紧刺激电钴维持高价。由于低价原料难寻，部分四钴企业存在惜 售心理，挺价意愿强。根据SMM数据，电解钴价格为27.4-33.5万元/吨，均价较前周跌0.98%。 正极材料跟随锂价波动：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格9.4-10.1 万元/吨，均价较前周持平。三元材料622价格为23.8-25.1万元/吨， 均价较前周跌1.61%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 相关报告 《贵金属周度数据库》2023.07.10 《博弈情绪延续，锂价持稳运行》 2023.07.09 《衰退预期升温，贵金属迎纠偏》 2023.07.08 《【国君有色】工业金属周度数据库 20230708》2023.07.08 《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 0708》2023.07.08 目录 1.周期研判：补库期已过，采购态度偏弱4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格7 3.1新能源金属材料价格10 3.2稀有金属与小金属价格12 4.上市公司盈利预测14 5.风险提示14 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表14 图1：碳酸锂产量环比增加11%，同比增加17%7 图2：氢氧化锂产量环比增加4%，同比增长22%7 图3：硫酸钴产量环比增加7%，同比增加8%7 图4：氯化钴产量环比增加1%，同比增加43%7 图5：四氧化三钴产量环比增加4%，同比增加24%7 图6：磷酸铁锂产量环比增加16%，同比增加74%7 图7：钴酸锂产量环比增加5%，同比增加33%8 图8：三元材料产量环比增加7%，同比增加11%8 图9：锰酸锂产量环比增加5%，同比增加256%8 图10：碳酸锂出口量环比增长42%，同比增长21%8 图11：碳酸锂进口量环比下降11%，同比增长4%8 图12：碳酸锂净进口量环比下降16%，同比增长2%9 图13：碳酸锂进口单价环比下跌28%9 图14：氢氧化锂出口量环比增加9%，同比增长47%9 图15：氢氧化锂净出口量环比增加10%，同比增51%9 图16：氢氧化锂出口单价环比下跌12%，同比增长9%9 图17：电池级碳酸锂周均价下降0.52%10 图18：工业级碳酸锂周均价下降0.54%10 图19：电池级氢氧化锂周均价下降2.92%10 图20：锂精矿周均价下降5.26%10 图21：电解钴周均价上升2.85%10 图22：碳酸钴周均价上升3.45%10 图23：氯化钴周均价上升7.18%11 图24：硫酸钴周均价上升5.44%11 图25：四氧化三钴周均价上升2.11%11 图26：三元前驱体523周均价上升1.78%11 图27：三元前驱体622周均价上升1.52%11 图28：三元材料523周均价下降0.90%11 图29：三元材料622周均价下降0.80%12 图30：磷酸铁锂周均价持平12 图31：氧化镨钕周均价下降2.84%12 图32：钕铁硼周均价下降2.03%12 图33：钨精矿周均价下降0.25%，APT周均价下降0.39%12 图34：钼精矿周均价上升0.84%12 图35：海绵钛周均价下降0.16%13 图36：海绵锆周均价下降1.52%13 图37：镁锭周均价上升0.62%13 图38：锑锭周均价环比下降1.40%13 图39：铟锭周均价环比上升9.13%13 1.周期研判：补库期已过，采购态度偏弱 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：近期锂价持续窄幅波动，目前看终端需求总体向好，供应端青海碳酸锂季节性增量明显，江西云母陆续恢复。锂盐厂库存低位，挺价意愿较强，但下游月初补库期已过， 对高价锂采购态度偏弱，供需博弈延续。展望Q3旺季需求仍可期待。 1）期货端：无锡盘2307合约周度跌1.5%至28.9万元/吨；2）锂精矿： 上海有色网锂精矿价格为3610美元/吨，环比跌125美元/吨。电池厂商竞争白热化，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供刚性支撑，下半年旺季仍可期待。增持：永兴材料，赣 锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：中矿资源、西藏矿业、 江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：终端需求提升，现货市场流通偏紧刺激电钴维持高价。 由于低价原料难寻，部分四钴企业存在惜售心理，挺价意愿强。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 补库期已过，采购态度偏弱：近期锂价持续窄幅波动，目前盐端库存较少，厂商挺价情绪延续，但下游采买持谨慎态度，对高价锂接受意愿不足，且月初多数下游厂家补库期已过，周内盐湖厂家放货而下游接货情绪不高，市场供需博弈局面延续，锂价稳中微降。供给端稳中向好：青海地区随气温回升，碳酸锂出现季节性增量，江西云母矿陆续开工，锂 矿现货短缺的状况将有所缓解。需求端伴随行业旺季来临，下游厂商虽对高价原料较为抵触，但依旧在预期价位采买备货，市场需求总体向好。Q3旺季需求依旧可期，板块将伴随需求边际进一步改善迎来上涨机会。根据SMM网站报价，电池级碳酸锂价格为29.7-31.0万元/吨，均价较前一周跌1.30%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为27.5-28.5万元/吨，均价较前一周跌2.10%。 电钴现货紧俏，原料成本支撑厂商挺价：终端需求提升，现货市场流通偏紧刺激电钴维持高价。由于低价原料难寻，部分四钴企业存在惜售心 理，挺价意愿强。根据SMM数据，电解钴价格为27.4-33.5万元/吨，均价较前周跌0.98%。 正极材料跟随锂价波动：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格9.4-10.1万元/吨，均价较前周持平。三元材料622价格为23.8-25.1万元/吨，均价较前周跌1.61%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件动态变化 表1：公司行业动态变化更新 行业动态据中汽协，6月中国汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆，环比分别增长9.8%和10.1%，同比分别增长 2.5%和4.8%。新能源汽车产销分别完成78.4万辆和80.6万辆，同比分别增长32.8%和35.2%，市场占有率达到30.7%。其中，插电式混合动力汽车产销量首创历史新高。 行业动态据SMM，澳洲CoreLithium旗下Finniss锂矿项目如期交付13100吨锂辉石精矿于达尔文港口，将在12日装 载完毕后驶向中国张家港。此批13100吨的锂矿将完成与四川雅化18500吨锂辉石精矿的销售协议。 行业动态据路透社，洛阳钼业集团周一表示，已恢复其位于刚果民主共和国的TFM矿的铜和钴出口，这是洛阳钼业在 4月份解决了与刚果民主共和国的纠纷后首次确认出口。 行业动态据SMM，新疆有色金属工业集团发布锂辉石精矿网络竞拍公告，将在2023年7月14日上午10点对3000吨 锂辉石精矿开启竞拍，起拍价3万元/吨，竞拍时长为30分钟，此次锂辉石精矿竞拍的竞拍单价为折干折六价格（含13%的增值税），起拍价为：30000元/吨（折干折六含税）。同日，公司公告还将拍卖15000吨1.2品位%的锂辉石中矿，拍卖时间为2023年7月14日上午11点，竞拍时长为30分钟。此次锂辉石中矿竞拍的竞拍单价为折干含税价格（含13%的增值税），起拍价为：2800元/吨（折干含税）。 行业动态据广期所，碳酸锂期货合约自2023年7月21日（星期🖂）起上市交易。碳酸锂期货首批上市交易合约为 LC2401、LC2402、LC2403、LC2404、LC2405、LC2406和LC2407。上市首日，碳酸锂期货合约交易保证金水平为合约价值的9%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%。如合约有成交，则下一交易日起，交易保证金水平为合约价值的9%，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的7%；碳酸锂期货合约交易手续费为成交金额的万分之零点八，平今仓交易暂免收交易手续费。 西藏矿业西藏矿业公告，公司披露2023年半年度业绩预告，其中归属于上市公司股东的净利润：2,000万元–3,000万元，比上年同期下降：93.69%–95.79%；扣除非经常性损益后的净利润：600万元–900万元，比上年同期下降： 98.09%–98.72%；基本每股收益盈利：0.038元–0.058元。公司业绩变动主要原因：上半年锂盐市场行情跌宕起伏，导致下游加工厂不敢接货。加之电池厂以按需采购为主，上半年放缓采购节奏，下游需求不稳定。而近期部分锂盐厂出货量增加，顺势下调市场报价，也导致市场成交价大幅下调。综上，公司主要产品锂精矿销售量、 价格较上年同期大幅下降，导致报告期内的营业收入及利润大幅下降。同时，本期收到了信托产品分配收益，致使非经常性损益较上年同期增加。 盛新锂能盛新锂能公告，公司披露2023年半年度业绩预告，其中归属于上市公司股东的净利润：60,000万元–70,000万 元，比上年同期下降：76.81%–80.13%；扣除非经常性损益后的净利润：44,109.90万元–54,109.90万元，比上年同期下降：82.06%–85.37%；基本每股收