甲醇日报：成本支撑或有限，需求端缓慢恢复

策略摘要 研究院化工组 研究员 建议逢低做多。港口方面，下游MTO信息变动频繁，若兴兴重新复工预期兑现，则7-8月全国平衡表将从累库改善为去库预期，但兴兴采购未持续，市场再度担忧兴兴后续能否兑现复工。内地方面，内地供应恢复偏慢，7月底亦有宝丰三期MTO投产预期提振甲醇需求，关注具体投产进度。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 甲醇太仓现货基差至09-10，港口基差略有收缩，卓创港口库存总量在95.6万吨，较上周窄幅减少0.48万吨。江苏库存总量在57（+1.1）万吨，浙江库存总量在16.4（+0.45）万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 甲醇国内装置开工率维持低位。久泰200万吨/年甲醇装置由于空分问题，7月中旬计划停车；青海盐湖33万吨/年甲醇制烯烃装置停车检修；浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置于6.19日停车，重启时间未定。 甲醇外盘开工维持高位，7月3日，伊朗kaveh因天然气河燃料油价格上涨，关停230万吨/年甲醇装置。文莱BMC甲醇装置开工负荷不高；ZagrosPC目前两套甲醇装置稳定运行中。 港口方面，外盘开工率有所上升，保持历史同期高位。前期伊朗炒作提气价而计划降负，但实际伊朗装船在逐步回升。 MTO方面，近期兴兴MTO在市场采购甲醇，引发市场对兴兴复工的预期。另外，盛虹MTO亦有复工可能，关注具体进度。 ■策略 建议逢低做多。港口方面，下游MTO信息变动频繁，若兴兴重新复工预期兑现，则7-8月全国平衡表将从累库改善为去库预期，但兴兴采购未持续，市场再度担忧兴兴后续能否兑现复工。内地方面，内地供应恢复偏慢，7月底亦有宝丰三期MTO投产预期提振甲醇需求，关注具体投产进度。 ■风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1甲醇日度表格......................................................................................................................................................................................3甲醇基差结构......................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润............................................................................................................................................5甲醇开工、库存..................................................................................................................................................................................6地区价差..............................................................................................................................................................................................7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨..................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨..........................................................................................................................4图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................5图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................5图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................5图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................5图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨........................................................................................................................................5图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨...........................................................................................................................5图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.....................................................................................................6图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................6图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................6图13:甲醇港口总库存|单位：万吨...................................................................................................................................................6图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%..................................................................................................................................6图15:内地工厂样本库存|单位：万吨...............................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%...............................................................................................................................7图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨..............................................................................................................................................7图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨......................................................................................................................................................7图19:华东-内蒙-550|单位