甲醇每周研究报告：下游需求缓慢恢复,甲醇下行空间有限
研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 1 下游需求缓慢恢复，甲醇下行空间有限 要点概述 国内方面，“国五条”具体细则的公布重挫国内地产股，商品也受股市拖累下跌。 从中国政府的表态中可以看出，当前经济方面的政策当以维持稳定为主，这一整体基调或暗示商品后市的上涨空间有限。 市场对美国自动减支程序的忧虑料将持续打压风险资产价格。 截至目前，现货市场有所企稳，且后市伴随北方甲醛装置的开工，下游需求势将有所改善，基本面近期或有回暖。 【行情回顾】 相关合约、指数本周行情 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量（万） 持仓量（万） 涨跌幅 振幅 甲醇指数 2871 2897 2825 2832 4.8 1.3 -1.67% 72 甲醇1305 2865 2893 2815 2820 4.0 1.0 -1.88% 78 美元指数 82.308 82.924 81.900 82.731 - - +1.04% 1.024 本周甲醇经历短暂企稳后再续跌势，环渤海动力煤综合价格平均指数再创新低，下游需求恢复缓慢，现货成交迟缓，行情复苏不及预期，拖累甲醇期价进一步走低。 【宏观热点】 国内方面： 甲醇每周研究报告 中财期货研究院 2013-3-11（周一） 研究员：徐泐 Email：xul@zcfutures.com 从业资格证：F0278249 Mobile：15821805911 QQ：2170309 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 2 中国国务院公布“国五条”的具体实施细则，其中表示，对出售自有住房按规定应征收的个人所得税，通过税收征管、房屋登记等历史信息能核实房屋原值的，应依法严格按转让所得的20%计征。 稍早发布的中国政府工作报告称，今年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，其中国内生产总值(GDP)预期增长目标维持在7.5%，居民消费价格指数(CPI)目标则从上年的4%下调至3.5%。中国去年CPI实际同比增长2.6%。 国务院总理温家宝在政府工作报告中提出，今年将继续实施稳健的货币政策，广义货币供应量(M2)预期增长目标拟定为13%左右。这一数值明显低于2011年的16%和2012年的14%。分析师普遍认为，中国央行货币政策将在稳健的基调下“温和收紧”。 国际方面： 美国国会众议院共和党发言人贝纳表示，众议院已针对本财年剩余六个月有关联邦政府资金保障问题拿出提案，并希望该提案能在参议院得到讨论并迅速获得通过。 点评： 国内方面，“国五条”具体细则的公布重挫国内地产股，商品也受股市拖累下跌。另从中国政府的表态中可以看出，当前经济方面的政策当以维持稳定为主，这一整体基调或暗示商品后市的上涨空间有限。 国际方面，市场对美国自动减支程序的忧虑料将持续打压风险资产价格，为近期市场主要关注焦点。 【行业概况】 上游方面，环渤海动力煤(Q5500K) 综合平均价格指数再度下跌2元至622元/吨，进一步创历史新低。 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 3 （数据来源：WIND，截止2013年3月10日） 现货方面，前半周市场维持淡稳运行，后半周则略显阴跌，整体上成交显迟缓，厂家出货不畅，部分持货商压低价格放货套现，但交投仍欠活跃。 下游方面，甲醛市场开工负荷和交易氛围略见改观，但因环保部门调查和两会影响，恢复整体上较为迟缓，下游采购意愿亦欠佳，到周五商谈重心略见上移，但需求仍一般，部分商家按需补库。二甲醚市场总体上价格稳定，交投平淡，出货氛围一般，去库存化过程依旧进展缓慢。国内醋酸市场整体表现平稳，货源供应良好，但下游及终端表现仍较弱势，工厂及社会库存消化缓慢，不过，受北方部分装置有停车计划支撑，业者心态尚稳。 【持仓情况】 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 4 （数据来源：郑商所，截止2013年3月10日） 尽管甲醇期货价格本周仍延续下行走势，但市场做空情绪继续减弱，表明投资者对后市仍有相对良好的预期，寄望于下游行业的稳步复苏。 【技术分析】 甲醇指数日线 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 5 甲醇指数日线仍延续下行走势，但始终在布林带下轨获得稳定支撑；MACD向下，绿柱延长；KDJ平缓向下，J值下破0点。短线、中线指标均走弱。 甲醇指数周线 甲醇指数周线收阴，上方承压10周均线，下方于20周均线处获得支撑；MACD死叉收敛，红柱缩短；KDJ死叉后继续向下，J值下破20一线。中线、长期趋势均走弱。 【后市展望】 截至目前，现货市场止跌企稳，当前低价相比前期更吸引买方，且后市伴随北方甲醛装置的开工，下游需求势将有所改善，基本面近期或有回暖。当下市场内做空力度不足，技术性反弹需求渐增。加之基本面有望止跌企稳，后市回暖概率较大，期价继续下行空间有限，空单可逢低离场观望，等待情势进一步明朗。 免责声明：本报告仅代表作者本人观点，不构成买卖之依据。报告用以提供给商业客户和职业投资者参考，未经过允许不得转给他人，或者作为别的商业用途。尽管我们相信报告中数据和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。期货有风险，入市须谨慎。
