跨境电商行业观察24：中报预增相继落地，跨境电商催化不断

多家跨境电商公司中报业绩预告均录高增，印证景气度上行。1)致欧科技：①H1预计归母净利1.72-1.92亿元同增56-74%，扣非2-2.2亿元同增89-108%；②分季度拆分：Q1归母0.87亿元同增70%，Q2预计0.85-1.14亿元同增44-78%；Q1扣非0.84亿元同增82%，Q2预计1.16-1.36亿元同增96-130%；2)吉宏股份：①H1预计归母净利1.73-1.84亿元同增50-60%，扣非净利1.64-1.74亿元同增60-70%，其中跨境电商业务归母净利同增110-120%；②分季度拆分：Q1归母0.7亿元同增64%，Q2预计1.03-1.14亿元同增42-57%；Q1扣非0.65亿元同增66%，Q2预计0.99-1.09亿元同增57-73%；3)赛维时代：6月披露预告，H1预计归母净利1.75-1.85亿元同增59-68%，Q2预计0.88-0.98亿元同增49-66%。 H1高增归因：成本端、供给侧改善。1)2022年起海运价格持续下行，截至目前美东/美西等热门航线运价基本回归到2020年前较低水平，各公司履约端费用(物流+仓储等)显著改善；2)亚马逊封号、部分国家关税等事件在一定程度上推动行业供给侧改善，过去粗放式的铺货经营逻辑难以为继，供应链与履约的高效管理重要性大幅提升，利好龙头扩张经营、提升份额；3)年初至今美元、欧元、英镑等对人民币汇率升值，提升各公司产品的价格竞争力；4)部分公司如华凯易佰等受益海外平价消费需求高增逻辑。 多重利好密集落地，风正帆悬，前景昭然。1)政策支持力度持续增强，2022年跨境电商综试区两度扩容，且考评机制利好推动先进经验全国推广；2)一带一路+RCEP等为行业发展打开新空间；3)AI赋能降本增收，短期看尤其SKU较多的跨境电商公司通过积极拥抱AI实现效率显著提升，长期看对标SHEIN增收、持续打造新品或可期； 4)欧美等国零售商库销比有改善，随着消费需求景气度提振，补库动能或望提升；5)行业生态改善。 多重利好密集落地，推荐跨境电商板块。1)我们认为，全球电商交易规模保持增长，跨境出口电商前景广阔，龙头公司望依托供应链优势、数字化运营优势等，加快推动品牌力强化及多渠道、多平台等的扩张； 2)通过综合比较跨境电商，基于研发壁垒、品牌势能及供应链/履约管理等维度选股，推荐小商品城/华凯易佰/致欧科技/焦点科技，受益赛维时代/吉宏股份等。 风险提示：第三方平台经营风险、其他平台的冲击、国际贸易摩擦风险、行业竞争加剧的风险、产品技术创新风险、存货管理风险等 表1：部分公司盈利预测表