从CPI细分项看哪些行业相对更有机会？–20230712

今日解读要点： 1、从CPI细分项看哪些行业相对更有机会？2、命题已出，哪些行业更有可能迎来顺风？ 转文字记录，以音频为准： 每天10分钟拆解新闻背后的逻辑。大家好，今天是2023年的7月12号星期三，我是董小姐，今天我们一起来看一下有哪些重要的新闻需要特别的关注。当然看新闻的时候一方面要看新闻本身，另外一方面要穿透式的从新闻的细节当中来看看它到底要告诉我们什么。 财经解读0712 今日解读要点： 1、从CPI细分项看哪些行业相对更有机会？2、命题已出，哪些行业更有可能迎来顺风？ 转文字记录，以音频为准： 每天10分钟拆解新闻背后的逻辑。大家好，今天是2023年的7月12号星期三，我是董小姐，今天我们一起来看一下有哪些重要的新闻需要特别的关注。当然看新闻的时候一方面要看新闻本身，另外一方面要穿透式的从新闻的细节当中来看看它到底要告诉我们什么。那么看错了，很可能这个决策也做错。 昨天晚上的时候，央行发布了一个重要的数据，就是6月份的金融数据，里面包含总的两个大数据据，那么一个就是新增的社会融资总量在6月份达到了4. 22万亿，那么另外一个数据就是六月份的人民币新增贷款是3. 05万亿。那么这两个数据发布出来之后，大家看到说很多的财经媒体，很多的这个分析人士，大家都有一个评价，简单来称三个字叫做超预期。那那你有没有看到这种情况？就这个一是一个普遍的说法，那超预期这三个字出来了以后，那第一反应就是那这两天的市场，或者至少是今天的市场是应该有不错的表现的。原因就是金融数据还是非常关键的一个指标，金融数据是金融机构向实体经济投放的资金弹药，那么实体经济也好，投资市场也好，它最直接的涨跌的因素肯定是因为钱多了，那么6月份投了这么多的钱进来，那市场按理说应该是比较乐观的，应该是鼓掌欢迎的。 但是大家去看一下今天整个市场，我们说上证指数跌了百分之0. 78，生产指和创业板指数基本上跌了1%，说明大家反应很平淡，反应非常的平淡。所以昨天的这个数据真的你可以简单的把它总结成三个字，超预期吗？那么今天我们就给大家来拆解一下。我们在昨天给大家临时做加餐的时候，我们其实说了一个相反的观点，我们认为这个数据不好看。那么很多的朋友在社群里面也说，唉，这个明明是超预期，为什么就是觉你觉得不好看？我们来聊一下，第一个就是你觉得这个数据很大，比如说这个新增的信贷量达到了3. 05万亿，这个比去年多了2000多亿。但是要考虑到说6月份的数据本身就有它的特殊性，6月是上半年最后一个月，很多的银行它是有KPI考核的，是有这个投放的节奏的，那么上半年你该发完的你就要发完，对吧？所以6月份的这个数据，有的时候大家看的时候要稍微谨慎一点，脑子里面稍微留一点点余地，这是一方面。 另外一个就是大家看一下新增的这个社会融资总量是4. 22万亿，这个4. 22万亿里面相当一部分都是靠这个银行来撑起来的，那么相反的债券发的这个量就不足，那债券代表的是什么呢？其实就是财政的发力的力度，说明在6月份的时候，其实财政相比于去年还是稍微收敛了一点，那么整个的经济，你如果想把这个需求撑起来，想把这个经济的活力短时间拉起来，那财政政策其实是效果最立竿见影的。 但是在6月份的时候，我们说这个稍微是喘了一口气，歇了一口气的，这个是大的数据，这么看如果去看一些细节的话，大家可能会发现更多的一些证据。比如说你去看一下这个广义货币量，M2的增速回落到了11. 3% 11. 3，当然它也是一个很高的数据。但是我们说在所有的投资市场当中，大家看的是边际上的变化，是环比的变化，那么这个M2的增速 相比于在5月份的时候已经有回落了，已经已经在往下走了，所以这个数据本身也在给我们做提示，单纯看M2或许还不太够，大家还要看一个数据能够更多的反映现在实体经济大家的心里面的情绪是冷的还是热的。 这个就是看所谓的广义货币量，减掉狭义货币量M1之后，我们得到那个数据就是M2减M1的裂口，这个减出来这个结果是在变大的，说明什么呢？就广义货币量其实就是很多的这种定期储蓄，长期储蓄，M1其实是你的社会当中流通的现金，加上一部分的这个，加上全部的这个活期的存款。 那么M2减M1其实反映的是什么呢？就是很多的人现在对于目前的经济的状况还是比较悲观的，所以你手里面不用放那么多的活期的存款，马上就能用的，马上就能投出去的，对吧？你很多人实际上把这个活期的变成了定期的了，说明什么呢？就在他现在的这个社会当中，他没有发现那么多的商业投资机会或者是消费的机会，对吧？所以钱你就可以变成一个长期的一种储蓄，定期的一种储蓄，这个反映出来的实体经济当中的这种担忧是比较明显的。 那么说完了这些，那么大家再去看一下，整个人民币的存款量在6月份的时候也是继续在大幅度的增加，说明什么呢？很多人还在报复性的存钱存，也是对于目前的这个经济是有担心的。那么看完了这些，你得出来的结论或许就跟媒体上大家普遍的一个结论不太一样。那么有的朋友会说，如果看一些细节的话，其实我们昨天在分享的过程当中也跟大家点到这个地方了，就是如果你去看一些细节，你或许能够发现一些乐观的这个迹象，比如说像企业中长期贷款和居民中长期贷款其实都是有增加的，企业中长期贷款肯定是做了长期的这个固定 投资了，那居民端的中长期贷款肯定是大部分是买房子了，所以买房子这个需求好像有所恢复。 那企业做中长期贷款这个好像也有所恢复，但这个地方要你要稍微保留一下自己的这个结论。原因就是现在很多的数据是矛盾的，比如说你看到企业贷中长期贷款的这个量增加了，那么是什么类型的企业在贷？到底是比较有活力的这种民营企业对吧？私营企业在贷还是国有企业在贷，对吧？那么这个贷的这个钱到底是用来做未来的长期新的投资，拿到新的业务、新的订单，还是还了之前的那部分债务了，这个地方在今年是非常有特殊性的，所以我们在这个地方表示存疑。 为什么存疑？大家去看其他的一些数据，你能够看出来矛盾，就是如果说大家对未来的情况很乐观，拿到了新的项目，拿到了新的订单，那你社会当中其他的一些宏观指标应该也是蛮乐观的，对吧？但是你去看一下像这种这个票据融资，对吧？这个利率或者是民间的这种利率，这个利率在6月份的时候是没上去，甚至还往下掉，说明什么呢？就真正比较有活力的那一部分的资金，目前还是比较疲软，就没有那么多的这个好投资的一些项目，好需要借钱的一些项目，所以我们用这些数据来辅助一下，就能够看到更多的画面，或许也是更真实的画面。 那么同样的，大家看到居民的中长期贷款，这个很多都是去买房子了，但是6月份的时候，你很矛盾的是发现说6月份很多个城市它的房子的成交量其实是处在底部的，还是比较萎靡的。那为什么成交量是萎靡的，而贷款买房子这件事情是增长的呢？这个也是一个矛盾。 所以就像我们说的这个企业中长期贷款跟这个票据的利率是个矛盾，老百姓贷款买房子和老百姓的这个很多城市的这个房屋的成交量是一对矛盾，那么6月份的数据就是在这个矛盾当中，大家心里面纠结，好像也看不出来个123，那么乐观的人从里面找到一些乐观的证据，那么悲观的人其实从里面看了一桶雾水。 这个就是我们说到的在昨天晚上发布的这一系列的数据，虽然是很多媒体说的超预期，但是市场上反应相对比较平淡。最后给大家做一个一句话的总结，就是昨天晚上发布这个数据其实没有看上去那么好看，对于整个的市场来说并不构成特别乐观的这种因素，这个是从资金层面上来聊，那么我们再回到第二条逻辑线，就是政策层面上，政策上面大家可能比较关注的是昨天高层开了一个中央全面深化改革委员会的第二次会议，在这个地方审议通过了好几项方案、好几项文件。 那么这一些文件我给大家归类，大家念出来了之后，大家感受一下，说它都是把重点放在什么地方，那好在投资市场当中，我们也能够有倾向性的去选择胜率更高的一些赛道。那么发布了好几份文件，第一份叫做建设更高水平开放型经济新体制，促进新发展格局，这个是一个文件，其实是开放型经济新体制，这个是一个。另外一个就是农村改革实施方案，深化农村改革实施方案。第三个是关于推动能耗双控逐渐转向为碳排放双控的意见，促进能源转型的。 那么第四个文件是关于科研和高校的一些薪酬改革制度的。那么这个的目标干什么呢？其实是激活目前的这个科研领域的活力，是干这件事情的，是大力要搞科研。那接下来一个是进一步探索石油天然气市场的体系改革，这个主要是为了保证能源安全。那接下来还有一个是 深化电力体制改革，这个是干啥的呢？就是你现在发展那么多的新能源，要做能源结构的转型，对吧？你整个的电力体制你是不是能够适应？这种新能源占比越来越高，它的波动性越来越大，对吧？你能不能消化的了这个是在干这件事情，所以总结起来大家看到的是什么？就是关于能源的，关于新能源的，新的能源体系建设的有三个文件都是相关的，第一个就是推动能耗双控向碳排放双控来转变。 第二个就是石油天然气体系改革，第三个就是电力体制改革，对吧？三个全部都是的，那剩下的还有什么呢？就是高质量发展所对应的搞科研，就是学校和科研体制改革的这个事情。那么还有一个就是关于这种高水平的开放型经济体对外开放，这个其实是疫情之后，国家相关的这些部委，相关的这些部部门，相关的这个政策一直在推的一件事情，它的本质的含义还是要形成一个国内国外双循环，高质量发展的这么一个格局。所以总体看来大家能够了解到什么，就你不需要把这些文件都找出来，一个字一个字去的去。对，我们只需要从这些高层文件当中得到一个信息，就是现在的高层的关注度到底在哪些领域，要在哪些领域动刀，要在哪些领域里面去做深化改革，重新分配一下目前的这个格局和这个也是我们之前反复跟大家聊到的，就是从新能源这个方向上来说，它在未来就是一个大的在政策上享受。 顺丰的一个赛道从4月份到现在为止已经吹了好几个月的时间了，那到今天我们看到这个高层会议在空中加油式的再给很多的文件，在这个方向上有一些改进。所以接下来什么呢？就是自上而下做政策配套的时候，还会陆陆续续有更多的政策做跟进，所以这个赛道是要去放到我们的投资雷达里面要特别注意到的。 再加上说新能源本身这个赛道在最近这几个月拿到的数据是可圈可点的，就是它这个本身非 常能打，不光是靠政策的支持，它本身也很能打，比如说像6月份大家看到的很多新能源汽车的销量，对吧？这些都是非常实在的一些数据，那么自己又很争气，那么政策上又不停的在给你吹政策的顺丰，那么迟早这个板块它会有所表现。 那最近这段时间大家已经从市场上看到了这个是我们跟大家聊到的一个关于行业的，我们再回到另外一个就是关于平台经济的，今天大家看到发改委有这么的一个文章发出来，就叫做平台企业在支持科技创新、传统产业升级方面形成了一批典型案例。唉，为什么发改委突然之间发了这么一个东西？大家想想这个前因后果是什么？这个对于相关的这个板块的投资有什么样的一些启发？我们说早在这个去年年底的时候，我就一直在说什么呢？就是为了防范资本的无序扩张，要改变这个管理的思路，要从防范变成什么呢？要设置红绿灯，就是哪些你可以资本可以进去，哪些你资本不可，可以进去给你亮红灯，对吧？这个是需要把它明确出来的，不能说。唉，这个企业干完了，你说你不能干，对吧？哐，把对方给限制住，这个确实不是一个正常的监管思路，那么现在变成了一个红绿灯的管制。 那现在今天我们看到发改委发这个文件，是不是回应了这件事情？那什么叫做红绿灯？你觉得有绿灯的是什么行业？红灯的是什么行业？那么发改委这个里面明确的点出来了，就是这些平台企业表扬的，形成了一些好的案例的，是什么呢？就是加大了对这几个领域的投资，芯片、自动驾驶、新能源、农业等领域，这不就给了名牌吗？就是这个填空题里面给了你这个正确的一些选项，芯片、自动驾驶、新能源和农业进入到这些行业里面，它是欢迎的，是绿灯的。 对，这个地方其实就是回答了之前整个社会当中的一个疑问。那么对于平台企业来说，就是 你在这些领域投资政策是欢迎的，甚至政策是支持的，也不太会出现之前拉抽屉让你白投资的这个问题。它预示着整个平台企业面对的这个政策的环境会越来越清晰，会越来越稳定，所以这个赛道当中相对确定性会高一点，就是大家没有之前