悲观预期落地，成本利好将至

绝味食品发布23H1业绩预告，预计实现收入36.5-37亿元，同比增长9.42%-10.92%，单Q2营收预计为18.3-18.8亿元，同比增长10.8%-13.9%。23Q2归母净利润预计为0.91-1.06亿元，同比增长850%-1008%。23Q2对应归母净利率为4.9%-5.6%，同比大幅提升，我们认为主要系公司今年Q2减少了对加盟商的补贴，环比盈利能力回落核心为原材料价格高位影响，目前市场对于原材料高位的悲观预期或已反映在股价当中。市场担忧绝味采购额提升到一定水平之后，和上游的边际溢价能力会降低，长期来看，我们认为上游的采购优势规模效应仍占主导，公司和上游的原材料价格博弈或更多为短期权宜。我们预计23-25年每股收益分别为1.10、1.84、2.30元，维持对公司的“买入”评级。

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