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老凤祥(600612.SH)子公司拟引入东方明珠为股东,加强渠道、营销合作。东方明珠作为文化产业集团,拥有IPTV、互联网电视、有线电视、移动端、线下场馆、线下景点等完整的用户触达渠道,此次合作达成后,通过发挥东方明珠的文化媒体、渠道等资源优势,有望于进一步挖掘提升老凤祥的渠道营销能力及终端品牌影响力。当前黄金珠宝消费韧性较强,受益婚庆刚需及黄金首饰的保值增值属性,而老凤祥作为龙头企业有望持续受益。我们维持公司2023-2025年归母净利润预测分别为22.61/26.86/30.57亿元,对应PE分别为15.9/13.4/11.7倍,维持“买入”评级。