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本周策略周报指出,PPI-CPI剪刀差持续扩大,表征利润更多向下游企业分配,后续剪刀差有望逐步收窄。历史上PPI-CPI剪刀差为负时,消费细分行业通常能在二级市场跑赢大盘,获得超额收益。近期市场缩量下跌,北向资金持续净流出,A股持续处于存量博弈状态,TMT板块进入调整阶段,主题景气持续分化。类比历史情境,当前下游板块的配置性价比或初步显现,中报季将至市场逐步转向出现业绩表现预期差的板块,剪刀差放大或将一定程度上带动下游板块盈利相对向好。展望后市,预计下半年CPI温和修复,PPI筑底回升,剪刀差有望逐步收窄但仍维持负值,下游相对景气逻辑仍在,可基于需求端修复效果关注左侧布局的机会。