流动性跟踪周报：PPI-CPI剪刀差放大，下游配置性价比是否提升？

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本周（2023年7月11日）发布的《策略周评20230711》报告重点关注了PPI-CPI剪刀差放大对下游配置性价比的影响。报告指出，6月CPI、PPI同比分别为0%、-5.4%，剪刀差在去年八月转负后持续扩大至-5.4%，表征利润更多向下游企业分配。历史上PPI-CPI剪刀差为负时，消费细分行业通常能在二级市场跑赢大盘，获得超额收益。近期市场缩量下跌，北向资金持续净流出，A股持续处于存量博弈状态，TMT板块进入调整阶段，主题景气持续分化。类比历史情境，当前下游板块的配置性价比或初步显现，中报季将至市场逐步转向出现业绩表现预期差的板块，剪刀差放大或将一定程度上带动下游板块盈利相对向好。展望后市，预计下半年CPI温和修复，PPI筑底回升，剪刀差有望逐步收窄但仍维持负值，下游相对景气逻辑仍在，可基于需求端修复效果关注左侧布局的机会。