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周大福发布2024财年第一季度零售值同比增长29.4%,中国内地市场同店销售回归正增长,黄金品类增速相对较快。公司计划将战略重心转向提高整体经营质量,并配套提出五大战略方针:提升品牌定位、加强差异化、推动数字化建设、提升整体运营效率和加强人才培养。我们看好公司基于庞大渠道规模,经营提质,取得经营业绩长足增长。维持盈利预测不变,预计公司2024-2026财年归母净利润为73.00/88.02/102.42亿港元,对应EPS为0.73/0.88/1.02港元,当前股价对应PE为18.6/15.4/13.2倍,维持“买入”评级。