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滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►周大福(1929.HK–13.56港元)24財年一季度同店銷售增長弱於預期 美國納斯達克指數 13,685 0.2% 30.8% 而寶石鑲嵌產品的同店銷售增長同比下降4%。對於24財年二季度，由於去年 日經平均指數 32,334 0.5% 23.9% 的高基數，管理層預計同店銷售可能有單位數下跌。 英國富時指數 7,273 0.2% -2.4% 法國證商公會指數 7,143 0.4% 10.3% 擴張仍在繼續。24財年一季度，周大福在中國大陸净開設了95家門店（23財 德國法蘭克福指數 15,673 0.4% 12.6% 年四季度增加了248家）。管理層解釋說，他們將在24財年下半年開設更多門 商品價格收市每日升跌今年累升 24財年一季度同店銷售增長弱於我們預期。中國大陸和香港及澳門的一季度同店銷售增長弱於預期，分別同比增長9%和64%。這些改善主要得益於疫情政策的轉變和消費復甦。在中國大陸，黃金產品的同店銷售增長同比提高10%， 2023年7月11日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 恒生指數 #NAME? 0.6% -6.6% 中資企業指數 6,235 0.6% -7.0% 紅籌指數 3,612 0.1% -2.3% 滬深300指數 3,844 0.5% -0.7% 上海A股 3,358 0.2% -5.8% 上海B股 265 -0.3% -5.8% 深圳A股 2,130 0.3% 3.1% 深圳B股 1,148 -0.1% -0.8% 主要市場指數收市每日升跌今年累升 美國道指33,9440.6%2.4% 標普5004,4090.2%14.8% 最新研究報告 日期公司 23年4月17日特步国际（1368HK） 23年4月14日完美醫療(1830HK) 23年3月31日其利工業集團(1731HK) 23年3月28日永達(3669HK) 23年3月17日361度(1361HK) 23年3月13日東方電氣(1072HK) 23年3月1日信義能源(3868HK) 23年2月28日信義玻璃(868HK) 23年2月13日電動汽車更新 23年2月10日越秀地產(123HK) 23年1月18日永達(3669HK) 23年1月17日特步国际(1368HK) 23年1月4日電動汽車更新 22年12月2日完美醫療(1830HK) 22年12月1日小鵬汽車(9868HK) 22年11月2日東方電氣(1072HK) 22年10月19日維達國際(3331HK) 22年10月3日電動汽車更新 22年9月22日太陽能更新 22年9月5日東方電氣(1072HK) 分析員 崔喻盛 新華滙富研究新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛李錦明崔喻盛李錦明崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究 崔喻盛 美元港元歐羅 美元 港元歐羅日元瑞郎 人民幣 7.8 0.1 1.1 0.0 1.1 0.1 0.9 0.1 8.6 5.5 8.8 1.1 日元 142.5 18.2 156.1 0.6 1.0 0.1 瑞郎 0.9 11.4 1.0 0.6 160.1 19.7 人民幣 7.2 0.9 7.9 0.1 8.1 0.1 市場情緒 信貸違約掉期-美元五年期希臘 愛爾蘭義大利葡萄牙西班牙 波動率指數 目前5日升跌 N/A83 139 207 108 15 N/A -2.4% -0.6% -0.0% 0.3% 10.9% 金價 (美元/盎司) 1,925 0.0% 5.6% 鋼價 (美元/盎司) 1,890 2.5% 9.2% 銀價 (美元/盎司) 23 1.5% -3.1% 原油 (美元/桶) 72 -18.8% -8.6% 銅價 (美元/盎司) 8,372 1.3% 0.0% 鋁價 (美元/盎司) 2,147 0.8% -9.7% 鉑價 (美元/盎司) 920 0.8% -13.0% 鋅價 (美元/盎司) 2,353 -0.4% -20.8% 小麥 (美分/蒲式耳) 636 -1.7% -19.7% 玉米 (美分/蒲式耳) 499 1.0% -18.4% 糖 (美分/磅) N/A N/A 53.6% 黃豆 (美分/蒲式耳) 1,345 2.1% -4.6% PVC (美元/噸) N/A N/A -8.0% CRB指數 264 0.9% 3.0% BDI ####### #VALUE! -33.4% 匯率 店，目標是全年淨開設600-800家商店。 我們的觀點：展望未來，預計中國大陸及港澳地區將逐步復甦。然而，新一代消費者可能對傳統黃金產品有較少的興趣。該公司目前的市盈率為17.4倍24財年市盈率，與其他零售商相比並不便宜。我們認為投資者應重點關注1)產品組合改善，2)門店擴張，3)同店銷售。（研究部） 圖表1：周大福同店增長弱於預期 1QFY3/24 SameStoreSales(“SSS”)growth MainlandChina+8.5% HK&Macauandothermarkets+64.2% 資料來源：公司數據，新華滙富研究 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間(%) 市盈率(倍)*歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 18,479.72 0.6 9.1 9.2 8.4 4.2% (4.3) (4.7) (9.8) 國企指數 HSCEI 6,235.24 0.6 8.0 8.4 7.5 3.9% (5.4) (5.4) (10.3) 滬深300指數 SHSZ300 3,844.33 0.5 13.6 12.0 10.4 3.0% (1.2) 0.2 (6.2) 福耀玻璃 3606 HK 96,814 32.00 3.1 長倉 41.50 29.7 16.2 15.3 12.7 4.7% 0.0 4.9 (2.6) 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,908 0.53 1.9 長倉 1.80 239.6 6.9 5.0 3.8 3.6% 0.0 6.0 3.9 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 5,542 20.05 2.6 長倉 23.50 17.2 11.5 9.4 7.2 3.8% (3.6) (0.2) (25.2) N/A 比亞迪電子 285 HK 56,330 25.00 1.6 中性 17.60 (29.6) 28.0 18.4 13.0 1.2% 1.8 4.6 2.7 N/A 中國利郎 1234 HK 5,017 4.19 0.2 長倉 5.32 27.0 10.3 8.3 8.2 7.9% (1.2) 0.7 8.5 N/A 中國軟件國際 354 HK 14,701 4.93 (0.6) 長倉 12.80 159.6 17.4 14.4 11.0 1.2% (3.3) 1.4 (4.4) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 5,175 5.27 0.0 長倉 8.70 65.1 10.9 5.9 5.9 4.8% (2.8) (12.2) 16.9 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 393 0.37 (1.4) 長倉 5.55 1420.5 N/A** N/A** N/A** N/A** (7.6) (3.9) (27.0) N/A 中滙集團 382 HK 2,522 2.21 0.5 長倉 4.50 103.6 4.0 3.4 3.1 9.2% (4.7) (9.4) (18.1) 3-May-22 訓修實業 1962 HK 295 0.43 0.0 長倉 1.75 307.0 4.4 N/A** N/A** N/A** (8.5) (8.5) (28.3) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 34,862 26.65 2.7 中性 26.30 (1.3) 8.9 12.1 11.7 0.0% (1.8) 1.3 (25.1) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 37,058 10.66 1.5 中性 17.62 65.3 N/A** N/A** N/A** 0.0% (3.3) (3.1) (20.6) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 13,974 10.38 1.2 長倉 19.76 90.4 23.4 12.2 8.9 5.3% 3.2 10.4 (27.2) 3-Apr-23 明源雲 909 HK 6,471 3.37 0.0 中性 28.00 730.9 N/A** N/A** N/A** 0.3% (6.4) (12.7) (30.9) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,473 2.25 0.4 長倉 1.70 (24.4) 13.9 11.1 9.0 1.2% 0.0 1.4 (8.9) 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,089 0.58 0.0 長倉 2.80 382.8 31.0 4.5 3.2 4.3% 0.0 (12.1) (13.4) 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 75,231 8.45 2.7 長倉 17.20 103.6 19.7 15.0 11.2 4.2% (9.8) 0.6 (6.1) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 81,660 74.45 0.3 長倉 160.80 116.0 31.2 24.6 19.0 1.0% (5.8) (3.9) (23.0) 17-Aug-22 信利國際 732 HK 3,035 0.96 6.7 長倉 2.80 191.7 10.1 N/A** N/A** N/A** 2.1 10.3 (9.4) 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 20,297 2.48 2.5 長倉 3.98 60.5 18.5 14.9 12.9 7.8% (3.1) 11.2 3.0 1-Mar-23 信義玻璃 868 HK 48,774 11.82 0.3 長倉 18.60 57.4 9.3 8.1 6.4 7.9% (6.3) (4.1) (15.9) 28-Feb-23 信義光能 968 HK 75,231 8.45 2.7 長倉 17.20 103.6 19.7 15.0 11.2 4.2% (9.8) 0.6 (6.1) 9-Aug-21 特步國際 1368 HK 19,986 7.58 4.1 長倉 11.91 57.1 19.1 15.8 12.7 3.8% (6.4) (9.1) (23.4) 17-Apr-23 永達汽車 3669 HK 7,586 3.90 0.3 長倉 6.73 72.6 5.0 4.0 3.2 11.1% (4.9) (3.2) (25.9) 28-Mar-23 越秀地產 123 HK 33,813 8.40 (1.8) 長倉 13.00 54.8 6.4 6.2 5.6 6.6% (7.3) (9.1) (30.7) 10-Feb-23 微盟集團 2013 HK 10,228 3.66 0.8 長倉 14.40 293.4 N/A** N/A** 1689.3 0.0% (6.9) (9.4) (23.1) 25-Nov-21 361度 1361 HK 7,795 3.77 2.2 長倉 5.00 32.6 9.6 7.8 6.6 4.8% 1.1 1.6 (0.8) 17-Mar-23 黄金(盎司) 白金(盎司) 銀(盎司)-右軸 220050 2000 1800 40 1600 1400 1200 30 1000 20 800 600 10 6/229/2212/223/236/23 按年% 6.2 3.9 11.6 本年% 7.5 (5.6) 1.3 價格(美元)