6月通胀数据点评：PPI底部确认

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PPI底部确认，CPI可能仍有压力。6月CPI环比再度回落，PPI延续下行，通胀再次走低指向需求恢复不及供给的弱修复状态持续。6月PPI同比-5.4%，大概率是本轮下行周期的底部，预计7月开始降幅将逐渐收窄。CPI同比在上半年呈下行趋势，6月已降至0%，但下半年仍有一定的下行压力。猪肉价格或将见底但后续高基数影响下同比预计难升，能源价格带动CPI非食品项走低，非食品项年内首度拖累CPI同比增速。大宗商品价格持续偏弱，采矿业拖累PPI继续下行，PMI价格指数的回升仅带动PPI环比降幅小幅收窄，PPI高基数影响显著，PPI底部延后拖慢库存去化。后续关注第二批猪肉收储后猪价能否筑底，产油国能否减产以提振国际油价。