钢矿：警惕跌价风险行情

编制日期:2023/7/9 华安期货投研黑色金属周报 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 钢矿：警惕跌价风险行情 0.0% 螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 -0.5%-1.0%-1.5%-1.4%-1.2% -1.6% -2.0%-2.5% -2.6% -3.0% -3.0% -3.5% 黑色系5日涨跌幅 黑色金属团队：作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643作者2：陈佳铭从业资格证号：F03091118联系电话：0551-62839040 核心逻辑： （1）产业和宏观层面仍然缺乏矛盾，然而周五尾盘黑色系集体跳水，盘面过渡至波动率放大、趋势行情发酵阶段； （2）下周起国内外或陆续进行宏观面的政策与预期交易（例如美联储的加息活动），额外的利空在于接下 来的高温多雨天气有利于空头借助弱需求的产业软肋发动跌价行情； （3）总体而言，黑链正面临变盘节点，警惕向下风险为主。 操作建议： 偏空思路对待。 下周关注: 利空发酵下的跌价风险 ∟.价格汇总表 钢材现货报价及涨跌统计 品种 螺纹钢 热卷 期货价格 日期 2023-07-07 2023-07-06 2023-06-30 日涨跌 周涨跌 日期 2023-07-07 2023-07-06 2023-06-30 日涨跌 周涨跌 螺纹钢期货合约价格 RB01 3,597 3,678 3,645 -81 -48 热卷期货合约价格 HC01 3,690 3,777 3,738 -87 -48 RB05 3,544 3,606 3,585 -62 -41 HC05 3,625 3,704 3,665 -79 -40 RB10 3,671 3,758 3,721 -87 -50 HC10 3,766 3,860 3,825 -94 -59 跨月价差 RB01-05 53 72 60 -19 -7 跨月价差 HC01-05 65 73 73 -8 -8 RB05-10 -127 -152 -136 25 9 HC05-10 -141 -156 -160 15 19 RB10-01 74 80 76 -6 -2 HC10-01 76 83 87 -7 -11 盘面利润 01盘面利润 盘面利润 01盘面利润 05盘面利润 05盘面利润 10盘面利润 10盘面利润 盘面卷螺差 日期 2023-07-07 2023-07-06 2023-06-30 日涨跌 周涨跌 HC01-RB01 93 99 93 -6 0 HC05-RB05 81 98 80 -17 1 HC10-RB10 95 102 104 -7 -9 现货价格 日期 2023-07-07 2023-07-06 2023-06-30 日涨跌 周涨跌 日期 2023-07-07 2023-07-06 2023-06-30 日涨跌 周涨跌 北京螺纹 HRB400:20mm 3,740 3,750 3,760 -10 -20 北京热卷 Q235B:5.75mm 3,920 3,920 3,890 0 30 上海螺纹 HRB400:20mm 3,730 3,760 3,770 -30 -40 上海热卷 Q235B:5.75mm 3,870 3,890 3,870 -20 0 广州螺纹 HRB400:20mm 3,870 3,890 3,870 -20 0 广州热卷 Q235B:5.75mm 3,790 3,860 3,840 -70 -50 杭州螺纹 HRB400:20mm 3,750 3,790 3,780 -40 -30 杭州热卷 Q235B:5.75mm 3,900 3,900 3,900 0 0 沈阳螺纹 HRB400:20mm 3,790 3,820 3,800 -30 -10 沈阳热卷 Q235B:5.75mm 3,860 3,890 3,850 -30 10 成都螺纹 HRB400:20mm 3,800 3,820 3,840 -20 -40 成都热卷 Q235B:5.75mm 3,930 3,950 3,940 -20 -10 西安螺纹 HRB400:20mm 3,810 3,820 3,830 -10 -20 西安热卷 Q235B:5.75mm 3,950 3,950 3,950 0 0 福州螺纹 HRB400:20mm 3,840 3,860 3,860 -20 -20 福州热卷 Q235B:5.75mm 3,920 3,920 3,890 0 30 合肥螺纹 HRB400:20mm 3,940 3,960 3,960 -20 -20 合肥热卷 Q235B:5.75mm 3,970 3,970 3,970 0 0 螺纹区域差 广州-上海 140 130 100 10 40 热卷区域差 广州-上海 -80 -30 -30 -50 -50 上海-北京 -10 10 10 -20 -20 上海-北京 -50 -30 -20 -20 -30 广州-北京 130 140 110 -10 20 广州-北京 -130 -60 -50 -70 -80 成都-上海 70 60 70 10 0 成都-上海 80 60 80 20 0 西安-上海 80 60 60 20 20 西安-上海 80 60 80 20 0 ∟.市场交易主线 周五尾盘黑色系集体跳水，盘面过渡至波动率放大、趋势行情发酵阶段，当前主要警惕淡季弱需求下的负反馈跌价风险。 ∟.未来行情研判 产业和宏观层面仍然缺乏矛盾，然而周五尾盘黑色系集体跳水，盘面过渡至波动率放大、趋势行情发酵阶段，主要警惕淡季弱需求下的负反馈跌价风险。下周起国内外或陆续进行宏观面的政策与预期交易（例如美联储的加息活动），额外的利空在于接下来的高温多雨天气有利于空头借助弱需求的产业软肋发动跌价行情。总体而言，黑链正面临变盘节点，警惕向下风险为主。 ∟.本周要闻 1.1-5月，中央企业完成投资1.7万亿元，同比增长12.5%。其中，固定资产投资（不含房地产）完成1万亿元，同比增长20.4%。二季度以来，中央企业持续加大投资力度，稳步推进项目落实落地，5月中央企业完成投资超3800亿元，同比增长19.6%。 2.6月财新中国服务业PMI录得53.9，较前月回落3.2个百分点，已经连续六个月位于扩张区间，不过为六个月次低。6 月财新中国综合PMI下降3.1个百分点至52.5。 3.中指研究院报告显示，根据中国房地产指数系统百城价格指数对全国100个城市新建、二手住宅销售市场及50个城市租赁市场的调查数据，6月百城新建住宅平均价格为16179元/平方米，环比下跌0.01%，跌幅与上月持平；同比跌幅扩大至0.16%。 4.中国汽车工业协会根据重点企业周报数据推算：6月汽车销量250.58万辆，环比增长5.22%，同比增长0.14%；2023年上半年汽车销量1312.27万辆，同比增长8.84%。 5.乘联会综合预估6月新能源乘用车厂商批发销量74万辆，环比增长10%，同比增长30%。预计1-6月全国乘用车厂商新能源批发353万辆，同比增长44%。2023年中国新能源乘用车销量为850万辆，狭义乘用车销量为2350万辆，年度新能源车渗透率有望达到36%。 6.第一商用车网：6月，我国重卡市场约销售7.4万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比5月份下滑4.4%，比上年 同期的5.5万辆增长34%，净增加约1.9万辆。 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 45 40 35 30 25 20 15 图1.进口铁矿石钢厂库存可用天数（单位：天）图2.焦炭钢厂库存可用天数（单位：天） ∟.原料库存 1月4日 1月13日 1月27日 2月12日 2月23日 3月2日 3月13日 3月24日 4月6日 4月13日 4月24日 5月6日 5月18日 5月25日 6月5日 6月16日 6月28日 7月5日 7月17日 7月31日 8月14日 8月28日 9月11日 9月25日 10月16日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂采购较为克制，原料备货依然以低库存为主。 ∟.原料库存 图3.废钢库存（单位：万吨）图4.铁矿石港口库存（单位：万吨） 650 550 450 350 250 150 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月13日 1月25日 2月11日 2月24日 3月6日 3月18日 3月29日 4月9日 4月21日 5月1日 5月13日 5月24日 6月4日 6月16日 6月26日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 废钢库存滑坡，铁元素原料库存中性。 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 450 400 350 300 250 200 150 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 图5.螺纹钢社会库存（单位：万吨）图6.热卷社会库存（单位：万吨） ∟.钢材库存 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月2日 6月14日 6月26日 7月9日 7月24日 8月9日 8月26日 9月10日 9月25日 10月11日 10月28日 11月12日 11月27日 12月13日 12月30日 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 21日 5日日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 成材端螺纹、热卷小幅累库。 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 图7.唐山钢坯库存（单位：万吨）图8.乐从热卷库存（单位：万吨） ∟.钢材库存 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月2日 6月14日 6月26日 7月9日 7月24日 8月9日 8月26日 9月10日 9月25日 10月11日 10月28日 11月12日 11月27日 12月13日 12月30日 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 月17日 8日日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 唐山钢坯小幅去库、乐从热卷累库。 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月24日 5月6日 5月17日 5月28日 6月9日 6月19日 7月1日 7月15日 7月29日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月21日 3月3日 3月12日 3月22日 4月1日 4月10日 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日 5月29日 6月9日 6月18日 6月28日 7月9日 7月22日 8月2日 8月14日 8月27日 9月9日 9月20日 10月2日 10月15日 10月28日 11月8日 11月20日 12月3日 12月16日 12月27日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.钢材库存 图9.博兴镀锌板卷库存（单位：万吨） 图10.博兴彩涂板卷社会库存（单位：万吨） 35 9 8 7 6 5 4 3 2 1 30 25 20 15 10 2019年 2020年