敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 传媒互联网行业：网易《逆水寒》手游公测，美团收购光年之外 2023年7月4日 看好/维持 传媒 行业报告 周观点： 本周（2023.6.26-2023.6.30），传媒（申万）指数下降4.79%，恒生科技指数上涨0.82%。2023年国内移动游戏稳健复苏，市场规模或将超过2021年。当前国内移动游戏用户规模已趋于稳定，通过用户规模扩张推动移动游戏市场增长较为困难。从游戏企业角度，受前两年版号政策影响，游戏企业研发游戏产品更加注重产品质量。随着今年各家前期研发的精品游戏陆续上线，有望驱动国内游戏市场稳健复苏，市场规模或将超过2021年。建议关注游戏板块投资机会。 走势概览: 本周（2023.6.26-2023.6.30），传媒（申万）指数下降4.79%，上证指数上涨0.13%，创业板指数上涨0.14%，中概股指数下降1.07%，恒生科技指数上涨0.82%，恒生指数上涨0.14%，纳斯达克综指上涨2.19%。 本周（2023.6.26-2023.6.30），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次为纺织服饰（+4.83%）、煤炭（+3.17%）、电力设备（+3.15%）。 本周（2023.6.26-2023.6.30），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为三七互娱（+4.90%）、大丰实业（+0.82%）、壹网壹创（-3.94%）。 本周（2023.6.26-2023.6.30），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为爱奇艺（+6.80%）、知乎（+4.19%）、网易（+3.74%）。 行业新闻及公司重要公告： （1）网易：《逆水寒》手游公测，登顶多个游戏榜单； （2）美团：收购光年之外100%股权； （3）阿里巴巴：中国广电与阿里巴巴达成战略合作。 风险提示： 监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 137 行业市值（亿元） 17,207 2.78% 流通市值（亿元） 15,096 2.05% 行业平均市盈率 24 2.13% 深市平均市盈率 25 -- 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907 shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480518080001 -60%-40%-20%0%20%40%60%2022-07-012022-07-222022-08-122022-09-022022-09-232022-10-212022-11-112022-12-022022-12-232023-01-132023-02-102023-03-032023-03-242023-04-142023-05-05801760.SLHSTECH.HK P2 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：网易《逆水寒》手游公测，美团收购光年之外 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值 代码 公司名称 市值 （亿元） 年初至今涨幅 营收（亿元） 归母净利（亿元） PE 23E 24E 23E 24E 23E 24E A股传媒 002027.SZ 分众传媒 984 0% 129.3 148.9 47.6 58.5 21 17 300413.SZ 芒果超媒 640 8% 160.7 181.9 23.5 27.9 27 23 002555.SZ 三七互娱 774 88% 190.5 216.1 33.7 38.7 23 20 002624.SZ 完美世界 328 31% 90.1 102.8 16.0 19.2 21 17 300418.SZ 昆仑万维 482 176% 53.3 59.5 13.4 15.4 36 31 603444.SH 吉比特 354 52% 58.4 67.3 16.4 19.1 22 19 300251.SZ 光线传媒 237 -12% 19.6 24.2 7.6 10.2 31 23 301171.SZ 易点天下 104 15% 27.7 33.7 3.0 4.1 34 26 300133.SZ 华策影视 135 32% 36.7 44.0 5.3 6.5 26 21 603533.SH 掌阅科技 122 85% 28.7 32.2 1.8 1.9 67 65 300792.SZ 壹网壹创 66 -3% 17.7 20.2 2.7 3.2 24 20 603081.SH 大丰实业 75 48% 36.6 44.6 4.8 6.1 16 12 300766.SZ 每日互动 67 50% 6.5 7.8 0.6 1.0 108 67 300785.SZ 值得买 52 -24% 15.6 18.2 1.8 2.3 29 22 300788.SZ 中信出版 63 60% 20.7 23.0 2.3 2.7 27 24 海外互联网 0700.HK 腾讯控股 29,271 -4% 6,283.3 7,008.1 1,512.0 1,763.8 19 17 9988.HK 阿里巴巴 15,857 -8% 8,729.6 9,578.9 1,128.0 1,314.4 14 12 PDD.O 拼多多 6,638 -18% 1,728.1 2,110.0 395.3 513.7 17 13 3690.HK 美团 7,038 -31% 2,783.4 3,442.0 135.6 271.4 52 26 9618.HK 京东集团 3,857 -41% 10,991.8 12,186.7 237.7 296.1 16 13 9999.HK 网易 4,861 29% 1,065.9 1,176.9 231.2 255.9 21 19 1024.HK 快手 2,141 -27% 1,124.4 1,298.2 5.0 79.9 427 27 1698.HK 腾讯音乐 919 -11% 302.1 318.2 52.4 59.1 18 16 9626.HK 哔哩哔哩 447 -41% 248.5 292.4 -40.3 -11.6 (11) (38) IQ.O 爱奇艺 369 -9% 319.0 346.2 19.6 31.5 19 12 9898.HK 微博 230 -33% 132.9 144.4 27.4 32.1 8 7 0772.HK 阅文集团 309 2% 85.3 94.0 13.5 16.2 23 19 9899.HK 云音乐 163 4% 107.3 127.7 1.2 6.4 134 26 2400.HK 心动公司 87 -13% 43.8 55.3 0.5 3.6 194 24 2390.HK 知乎 52 -16% 46.1 56.4 -7.2 -3.2 (7) (16) 资料来源：同花顺一致预期，东兴证券研究所（注：市值、净利润换算为人民币市值） 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：网易《逆水寒》手游公测，美团收购光年之外 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 走势概览 本周（2023.6.26-2023.6.30），传媒（申万）指数下降4.79%，上证指数上涨0.13%，创业板指数上涨0.14%，中概股指数下降1.07%，恒生科技指数上涨0.82%，恒生指数上涨0.14%，纳斯达克综指上涨2.19%。 图1：重点指数周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2023.6.26-2023.6.30），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次为纺织服饰（+4.83%）、煤炭（+3.17%）、电力设备（+3.15%）。 图2：申万一级行业周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 -4.79 0.13 0.14 -1.07 0.82 0.14 2.19 -6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.00周涨跌幅（%） -8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.00纺织服饰 煤炭 电力设备 国防军工 环保 机械设备 基础化工 轻工制造 公用事业 钢铁 石油石化 农林牧渔 美容护理 汽车 家用电器 医药生物 建筑装饰 综合 有色金属 建筑材料 电子 房地产 非银金融 银行 通信 交通运输 社会服务 商贸零售 食品饮料 传媒 计算机 周涨跌幅（%） P4 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：网易《逆水寒》手游公测，美团收购光年之外 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2. 重点标的周度行情 本周（2023.6.26-2023.6.30），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为三七互娱（+4.90%）、大丰实业（+0.82%）、壹网壹创（-3.94%）。 图3：A股传媒重点标的周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2023.6.26-2023.6.30），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为爱奇艺（+6.80%）、知乎（+4.19%）、网易（+3.74%）。 图4：海外互联网重点标的周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 4.90 0.82 -3.94 -4.08 -4.83 -5.01 -6.04 -6.10 -7.33 -8.75 -8.81 -9.49 -9.94 -12.85 -19.98 (25)(20)(15)(10)(5)0510周涨幅（%） 6.80 4.19 3.74 2.60 -0.95 -1.02 -1.11 -1.60 -1.92 -2.91 -3.39 -3.84 -5.50 -5.99 -7.08 (8)(6)(4)(2)02468周涨幅（%） 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：网易《逆水寒》手游公测，美团收购光年之外 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 3. 行业新闻及公司重要公告 1、行业新闻 【网易：《逆水寒》手游公测，登顶多个游戏榜单】6月30日，网易旗下游戏《逆水寒》手游正式公测。作为网易旗下最重要的游戏IP，新游戏在预约期App Store先后4次给予Today重磅推荐，游戏预下载首日就冲上App Store免费榜第一位；游戏还成功登上TapTap全站总榜第一、B站新游榜第一、微博最热门游戏、百度贴吧最热门游戏等各平台榜单第一。 【美团：收购光年之外】6月29日，美团发布公告称，已完成光年之外境内外主体100% 股权的收购，收购价约为20.65亿人民币。光年之外是中国领先的AGI创新者，其目前的管理与技术团队具有开发深度学习框架的高水平经验。公司通过收购事项可以获得领先的AGI技术及人才，有机会加强其于快速增长的人工智能行业中的竞争力。 【阿里巴巴：中国广电与阿里巴巴达成战略合作】6月30日，中国广播电视网络集团有限公司(简称“中国广电”)与阿里巴巴在北京签署了战略合作协议。未来，阿里巴巴将支持中国广电加速推进基础设施上云，进一步拓展“广电云”覆盖范围，共同开拓云计算市场新机会。 （来源：同花顺） 4. 风险提示 监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 P6 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：网易《逆水寒》手游公测，美团收购光年之外 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 分析师简介 分析师：石伟晶 传媒与互联网行业首席分析师，上海交通大学工学硕士。7年证券从业经验，曾供职于华创证券、安信证券，2018年加入东兴证券研究所。2019年新浪金麒麟传媒行业新锐分析师。全面覆盖A股传媒及海外互联网板块，与优秀公司为伍