有色商品日报

有色商品日报（2023年7月4日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜震荡回落，价格上涨0.73%至8380美元/吨；SHFE铜主力移至2308合约上涨0.41%至68320元/吨。升贴水方面，昨日国内平水铜升水增加60元/吨至420元/吨。库存方面，LME铜库存减少3275吨至69700吨；SHFE铜仓单减少600吨至18005吨；BC铜仓单增加2002吨至4495吨。宏观方面，上周美联储主席鲍威尔在央行年会上偏鹰派讲话打压市场情绪，不过昨晚公布的美国6月ISM制造业指数仅为46，连续八个月陷入萎缩，这也加剧了市场对于经济陷入衰退的担忧，市场反过来再度预期美联储加息政策将会结束；国内方面，中国6月财新制造业PMI为50.5，较5月的50.9小幅回落，但高于预期50，这也是连续两个月处在扩张区间，表明经济的韧性。铜价连续回调，LME走势弱于国内，虽有人民币汇率影响，但进口窗口却多次打开，显示海外投资者担忧某种风险，或定义衰退，或定义加息。本周耶伦防华或对外释放积极信号，国内经济保持韧性，对铜来说供求保持稳健，连续去库下高升水也成为支撑市场热度的因素，铜价或逐步止跌回稳，倾向于继续看反弹行情，建议下游企业逢低继续布局。 铝 隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于2825元/吨，涨幅0.18%，持仓增仓1214手至87738手。沪铝震荡偏强，AL2308收于18100元/吨，涨幅0.36%。持仓增仓363手至23.62万手。现货方面，氧化铝SMM综合价格2818元/吨，同上一交易日小涨2元/吨，主因山东山西地区价格上调。铝锭现货升水收至220元/吨，佛山A00报价18740元/吨，对无锡A00报贴水220元/吨。下游铝棒包头加工费持稳，新疆南昌广东无锡临沂河南下调20-40元/吨；铝杆1A60下调50元/吨， 6/8系加工费上调41元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。西南电解铝复产有望拉动氧化铝需求，铝厂焙烧至出产在阶段内难有过快节奏，但铝厂对于原料备货仍存在一定需求，切实需求落地前短期情绪影响超过实际影响。产业供需格局在此期间有望重塑，氧化铝过剩格局改善同时电解铝社库转向累库、铝水比例下调，过剩预期逐步落实。预计氧化铝区间震荡为主，短线有止跌反弹驱动，中长线中枢维持下移但降幅收窄。电解铝上行受阻或延续弱势运行。重点关注云南复产进度和终端复苏情况。 镍 隔夜LME镍涨1.27%，沪镍涨0.14%。库存方面，昨日LME镍库存减少342吨至38508吨；国内SHFE仓单减少71吨至953吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水增加2600元/吨至3250元/吨。据Mysteel（较上月新增1家样本），2023年6月国内精炼镍总产量21380吨，环比增加13.66%，同比增加28.53%。不锈钢方面，上周不锈钢社会总库存周环比下降1.48%至99.01万吨，延续节前去库节奏，但当前处在需求淡季，总体市场情绪偏淡。新能源汽车方面，据乘联会，预计6月新能源汽车零售67万辆左右，环比增长15.5%，同比增长26%，渗透率约36.6%，需求环比升温，三元系需求带动硫酸镍价格小幅上涨。硫酸镍与一级镍溢价约-1万元/吨，接近成本线，短期内将给予价格弱支撑，长期看供给过剩使得价格中枢仍将下移。 锌 沪锌夜盘主力跌0.35%,报20115元/吨，2308合约持仓减少686手至10.55万手，上期所注册仓单增加456吨至1.25万吨。LME跌1.21%,报2365.5美元/吨，库存减少550吨至8.03万吨。上海0#锌今日对2307合约报升水140-160元/吨，对均价贴水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2308合约升水120-150元/吨左右，粤市较沪市贴水140元/吨；天津0#锌对2307合约报升水70-90元/吨附近，津市较沪市贴水60元/吨。07-08价差+145元/吨，08-09价差+170元/吨，内外比价至8.49。进口补充对国内供应形成的冲击开始逐步显现，国内库存逐步确认累库拐点。而哈锌在国内长单签订量增加的刺激下逐步增产，韩国和印度本土消费走弱，出口量显示处于近5年 高位，LME新加坡交仓量或将在近期再度见到增长。若海外再度大量交仓，盘面锁价盈利窗口将逐步打开，国内现货升水和结构较难维持当前的高位，月间反套或将可重新入场。 锡 沪锡夜盘主力涨1.57%,报226300元/吨，2308持仓减少627手至4.49万手，上期所注册仓单增加103吨至8457吨。LME涨2.32%,报27300美元/吨，库存增加115吨至3605吨。现货市场，对8月贴水800-200元/吨左右，云字对8月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对8月升水300-800元/吨左右。07-08价差-400元/吨，08-09价差+60元/吨，内外比价至8.27。现实端，终端订单未见好转、下游采购仍保守，库存高位且仍在持续累库。但是，芯片将确认库存拐点、AI+题材金属炒作和佤邦禁矿都存强预期。市场对于现实和预期的矛盾越来越大，波动率将大幅抬升，价格或宽幅震荡为主。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2023/7/3 2023/6/30 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 69180 67985 1195 平水铜升贴水 420 360 60 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 63000 62300 700 精废价差：广东 1520 1129 391 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 69800 68700 1100 低氧铜杆(8mm):上海 68600 67600 1000 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 92 92 0 库存 LME 注册+注销(吨) 69700 72975 -3275 上期所 仓单（吨） 18005 18605 -600 总库存（吨，周度） 68313 60424 7889 COMEX 库存（吨） 30780 28992 1788 社会库存 国内+保税区(万吨) 16.6 16.0 0.6 其他 LME0-3premium（美元/吨） 6.6 -0.5 7.1 CIF提单(美元/吨) 46.0 46.0 0.0 活跃合约进口盈亏 #N/A -358.3 #N/A 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 15490 15290 200 1#铅锭升贴水:华东 -285 -235 -50 沪铅：连1-连二 15 0 15 含税:再生精铅(≥pb99.97) 15150 15050 100 含税:再生铅(≥pb98.5) 15050 14950 100 含税:还原铅:山东 14250 14150 100 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 14425 14275 150 到厂价:铅精矿:郴州50% 14425 14275 150 到厂价:铅精矿:个旧50% 14425 14275 150 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 41375 41225 150 上期所（吨） 仓单 24206 24558 -352 库存（周度） 26946 38633 -11687 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 44 130.00 -3363 -3295 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2023/7/3 2023/6/30 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 18520 18500 20 南海报价(元/吨) 18740 18720 20 南海-无锡(元/吨) 220 220 0 现货升水(元/吨) 220 270 -50 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 450 450 0 山西高品铝土矿(元/吨) 590 590 0 氧化铝FOB(美元/吨) 330 330 0 山东氧化铝 #N/A 2780 #N/A 氧化铝：内-外 #N/A 87 #N/A 预焙阳极 5763 5838 -75 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 70 80 -10 1A60铝杆:广东（元/吨） 0 0 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 18300 18300 0 库存 LME 注册+注销(吨) 542050 543150 -1100 上期所 仓单（吨） 38491 42051 -3560 总库存（吨，周度） 98079 131073 -32994 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 50.6 52.2 -1.6 氧化铝(万吨) 18.2 21.1 -2.9 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -41 115.00 #N/A -59 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 171850 169550 2300 金川镍-无锡（元/吨） 12950 12750 200 1#进口镍-无锡（元/吨） 4600 4000 600 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4600 4700 -100 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 480 480 0 1.8%:菲律宾:连云港 0 697 -697 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 14400 14400 0 304No1:无锡（元/吨） 14300 14450 -150 304/2B卷:毛边:无锡 15000 15050 -50 304/2B卷:切边:无锡 15350 15450 -100 304/2B卷:毛边:佛山 14900 14950 -50 304/3B卷:切边:佛山 15650 15650 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 33500 33500 0 523普通:国产 230000 230000 0 622普通:国产 244000 244000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 38508 38850 -342 上期所（吨） 镍仓单 953 1024 -71 镍库存（周度） 3133 3452 -319 不锈钢仓单 24768 25063 -295 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 4836 5978 -1142 不锈钢：佛山+无锡 822400 830500 -8100 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -169.87 480.00 #N/A -12435 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2023/7/3 2023/6/30 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 20185 19935 1.3% LmeS3（美元/吨） 2394.5 2343 2.2% 沪伦比 8.43 8.51 - 近-远月价差（元/吨） 165 165 0 SMM0#现货（元/吨） 20470 20250 220 SMM1#现货（元/吨） 20400 20180 220 国内现货升贴水平均（元/吨） 180 200 -20 进口锌升贴水平均（元/吨） 150 170 -20 LME0-3premium（美元/吨） -5.75 -5.5 -0.25 锌合金Zamak3（元/吨） 21120 20900 220 锌合金Zamak5（元/吨） 21520 21300 220 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 19800 19600 200 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 80275 80825 -550 社会库存（万吨）周度 9.83 9.99 -0.16 注册仓单 上期所（吨） 124