中国汽车行业 - 李汽车 ， 比亚迪 ， Aion ， Leap 的历史最高销量

CMB国际全球市场|股票研究|行业更新 中国汽车业 2023年7月3 日 跑赢大盘 (维护) 中国汽车业 SHIJi,CFA (852)37618728 shiji@cmbi.com.hk DOUWenjing,CFA (852)69394751 douwenjing@cmbi.com.hk 古思杰 jasongu@cmbi.com.hk 涵盖的股票: 名称Ticker LiAutoLIUS LiAuto2015香港 吉利175香港 GWM2333香港 额定值TP(LC) 购买44 购买172 购买14.5 购买12 永达 NIO 3669香港 NIOUS 美东1268香港 XpengXPEVUS Xpeng9868香港 比亚迪1211香港 比亚迪002594CH 购买 HOLDHOLDHOLDHOLDHOLD HOLD 8.5 8.5 17 9 35 240 265 来源：彭博社，CMBIGM 相关报告： “中国汽车业-6月可能会强劲 销售延伸到下半年？“-2023年6月21日 “中国汽车业-新能源汽车可能会受到打击历史第二高“-2023年6月2日 LiAuto，比亚迪，Aion，Leap的历史最高销量 包括比亚迪、长城汽车、NIO、Xpeng、LiAuto、 Zeekr，Aion，Neta和Leap在7月1日至2日报告了2023年6月的销量 2023年。九家汽车制造商的销量同比增长71%（范围 2023年6月从-44%到+150%）和7%的MoM（范围从-7%到+74%）。 力车月销量创历史新高，蔚来和Xpeng月环比反弹。 李汽车在2023年6月的销量超过3.2万辆，在 与我们之前的预测一致。LiAuto的2Q23销量几乎翻了一番 NIO和Xpeng合并。 NIO的销量MoM增长了74％，是所有 9个汽车制造商上个月。ET5Touring开始贡献 根据数据，从2023年6月下半年开始，销售额的很大一部分我们编译了。看来新订单在 降价以减少服务福利，尽管很难量化两个 新车型同时上市。对于NIO来说，这可能是一个两难选择我们认为，在电池更换方面投入巨资。 Xpeng上个月交付了约8,600辆的销量，或15％的MoM 增长。我们认为G6的销售价格低于我们之前的价格预期和吸引力，这可能导致高于预期的销售额 量为Xpeng。另一方面，G6的毛利率可能会更低比我们预期的要多。 GWM 601633CH 购买 32 GAC 2238香港 购买 7 GAC 601238CH 购买 14 EVA 838香港 购买 1.5 比亚迪，Aion和长城的每月新能源汽车销量再次创下历史新高。 比亚迪的客运NEV批发量增长了5％，达到约252,000 上个月的单位，与我们之前的预测一致。Aion的45,000单位批发 6月的销量也符合我们的预期。 我们认为，超级系列对Aion的估值更为重要。很好 沃尔加入新能源汽车初创企业，在第一天宣布其新能源汽车的销量每个月，近27,000辆新能源汽车批发量(Ora、Wey和 哈弗合并）在2023年6月，占其光伏总销量的30%。在其C11EREV的帮助下，Leap上个月也创下了历史新高。 新能源汽车零售额基本持平。我们估计中国的新能源汽车零售 2023年6月的销量将接近我们先前预测的0.64万辆。 尽管上述九家汽车制造商中有五家发布了历史最高的月度新能源汽车上月销量，特斯拉2023年6月在中国的零售量可能 仍略低于2023年3月的水平。 选定OEM的NEV销售量 OEM(单位)比亚迪 2023年6月 251,685 YoY% 88.2% MoM% 5.3% YTD 1,248,161 YTDYoY% 95.6% 长城 26,643 110.1% 12.2% 93,069 46.4% NIO 10,707 -17.4% 74.0% 54,561 7.3% LiAuto 32,575 150.1% 15.2% 139,117 130.3% Xpeng 8,620 -43.6% 14.8% 41,435 -39.9% Zeekr 10,620 146.9% 22.4% 42,633 124.3% Leap 13,209 17.3% 9.5% 44,502 -14.4% Neta 12,132 -7.8% -6.9% 64,356 1.9% Aion 45,013 86.7% 0.0% 211,336 110.8% AITO ~5,500 -21.7% -2.3% ~27,400 35.4% 资料来源：公司数据，CMBIGM 请阅读最后一页的分析师认证和重要披露1 来自彭博社的更多报告：RESPCMBR或http://www.cmbi.com.hk 资料来源：公司数据，CMBIGM 图1：比亚迪每月新能源汽车交付量图2：长城汽车每月交付量 资料来源：公司数据，CMBIGM 资料来源：公司数据，CMBIGM 图3：NIO的每月交付量图4：李汽每月的交货期 资料来源：公司数据，CMBIGM 图5：Xpeng月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月 图6：Zeekr每月交付 资料来源：公司数据，CMBIGM 资料来源：公司数据，CMBIGM 资料来源：公司数据，CMBIGM 图7：Leap的每月交付图8：Neta的每月交付 资料来源：公司数据，CMBIGM 图9：Aion的每月交付量图10：AITO月月交付量 资料来源：公司数据，CMBIGM资料来源：公司数据，CMBIGM 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告内容的研究分析师，全部或部分证明，就证券 或本报告中分析师所涵盖的发行人：（1）所表达的所有观点均准确反映了其个人对标的证券的看法或发行人；以及（2）他或她的薪酬中没有任何部分与该分析师表达的具体观点直接或间接相关 在这份报告中。 此外，分析师确认，分析师及其合伙人均不(如香港证券发布的行为守则所定义 和期货事务监察委员会)(1)在发行日期前30个日历日内已处理或买卖本研究报告所涵盖的股票本报告的；（2）将在本报告发布之日起3个工作日内买卖本研究报告涵盖的股票；（3）服务作为本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级职员；及(4)在香港上市公司拥有任何财务权益 本报告涵盖。 CMBIGM额定值 购买 HOLD SELL 未评级 ：未来12个月潜在回报率超过15%的股票 ：未来12个月潜在回报率为+15%至-10%的股票 ：未来12个月潜在亏损超过10%的股票 ：Stock未被CMBIGM评级 跑赢大盘市场表现性能欠佳 ：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准 ：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致 ：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 CMB国际环球市场有限公司 地址:香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：(852)39000888传真：(852)39000800 CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited的全资子公司( 招商银行子公司) 重要披露 Therearerisksinvolvedintransactioninanysecurities.Theinformationcontainedinthisreportmaybenotsuitableforthepurposesofallvestors.CMBIGMdoes Notprovideindividualtailoredinvestmentadvice.Thisreporthasbeenpreparedwithoutregardtotheindividualinvestmentobjectives,financialpositionorspecialrequirements.Pastperformancehasnoindicateoffutureperformance,andactualeventsmaydifferentsignificallyfromthatwhichiscontainedinthereport.Thevalue的和收益，任何投资都是不确定的，得不到保证，且可能因其对标的资产表现的依赖而波动 或其他可变市场因素。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者 咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其客户提供信息本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或任何证券权益或 enterintoanytransaction.AnitiesCMBIGMnoranyofitsaffiliates,shareholders,agres,consultants,directors,officersoremployeesshallbeliableforanyloss,damageorexpensewhatever,whetherdirectorconsequential,incurredonrelyingontheinformationcontainedinthisreport.Anyonemakinguseoftheinformation本报告中包含的风险完全由他们自己承担。 Theinformationandcontentscontainedinthisreportarebasedontheanalysisandinterpretationsofinformationbelievedtobepublicavailableandreliable.CMBIGMhasexerciseeveryeffortsinitscapacitytoensure,butnottoguarantee,theiraccuracy,integrity,及时性orcorrectness.CMBIGMprovidestheinformation, 基于“原样”的建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他具有信息的出版物和/或与本报告不同的结论。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会使 投资决策或采取与本报告中的建议或观点不一致的自营头寸。 CMBIGM可能为自己和/或代表本报告中提到的公司持有头寸、做市或作为委托人或从事证券交易 ofitsclientsfromtimetotime.InvestorsshouldassumethatCMBIGMdoesorseekstohaveinvestmentbankingorotherbusinessrelationshipwiththecompaniesin Thisreport.Asaresult,recipientsshouldbeawarethatCMBIGMmayhaveaconflictofinterestthatcouldaffecttheobjectivityofthisreportandCMBIGMwillnotassume 本报告仅供预期收件人使用，本出版物不得复制、转载、出售、重新分发或未经CMBIGM事先书面同意，为任何目的全部或部分出版。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给符合2005年《2000年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条规定的人员（I）不时)(“本命令”)或(II)是属于本命令第49(2)(a)至(d)条(“高净值公司、非法人协会等”)的人， 未经CMBIGM事先书面同意，不得提供给任何其他人。 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪