钢矿：继续等待主线矛盾清晰

3.5%3.1%3.0%2.5%2.0%1.5% 0.9%1.0% 1.0%0.5%0.0% 螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭-焦0.1煤% -0.5%-1.0%-0.8% 黑色系5日涨跌幅 黑色金属团队：作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643作者2：陈佳铭从业资格证号：F03091118联系电话：0551-62839040 编制日期:2023/7/2 华安期货投研黑色金属周报 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1176号 核心逻辑： 钢矿：继续等待主线矛盾清晰 （1）节后钢价振荡上行回补节前跌幅，产业层面铁水、电炉双双贡献供应增量，放大淡季库存压力； （2）产业和宏观层面暂时缺乏明显矛盾，笔者将当前盘面定义为混沌期，后市重点观察货权充分流通与转移过后的出货压力； （3）当前钢价或较难走出具有显著赔率的趋势行情，建议先以观望和区间思路看待，等待矛盾继续激化。 操作建议： 钢矿单边以区间思路对待，未持仓者观望为主。 下周关注: 库存压力和供应增量的持续性 ∟.价格汇总表 钢材现货报价及涨跌统计 品种 螺纹钢 热卷 期货价格 日期 2023-06-30 2023-06-29 2023-06-25 日涨跌 周涨跌 日期 2023-06-30 2023-06-29 2023-06-25 日涨跌 周涨跌 螺纹钢期货合约价格 RB01 3,645 3,642 3,608 3 37 热卷期货合约价格 HC01 3,738 3,733 3,707 5 31 RB05 3,585 3,582 3,555 3 30 HC05 3,665 3,662 3,642 3 23 RB10 3,721 3,723 3,686 -2 35 HC10 3,825 3,815 3,786 10 39 跨月价差 RB01-05 60 60 53 0 7 跨月价差 HC01-05 73 71 65 2 8 RB05-10 -136 -141 -131 5 -5 HC05-10 -160 -153 -144 -7 -16 RB10-01 76 81 78 -5 -2 HC10-01 87 82 79 5 8 盘面利润 01盘面利润 盘面利润 01盘面利润 05盘面利润 05盘面利润 10盘面利润 10盘面利润 盘面卷螺差 日期 2023-06-30 2023-06-29 2023-06-25 日涨跌 周涨跌 HC01-RB01 93 91 99 2 -6 HC05-RB05 80 80 87 0 -7 HC10-RB10 104 92 100 12 4 现货价格 日期 2023-06-30 2023-06-29 2023-06-25 日涨跌 周涨跌 日期 2023-06-30 2023-06-29 2023-06-25 日涨跌 周涨跌 北京螺纹 HRB400:20mm 3,760 3,730 3,730 30 30 北京热卷 Q235B:5.75mm 3,890 3,890 3,860 0 30 上海螺纹 HRB400:20mm 3,770 3,760 3,720 10 50 上海热卷 Q235B:5.75mm 3,870 3,860 3,840 10 30 广州螺纹 HRB400:20mm 3,870 3,850 3,830 20 40 广州热卷 Q235B:5.75mm 3,840 3,830 3,810 10 30 杭州螺纹 HRB400:20mm 3,780 3,780 3,740 0 40 杭州热卷 Q235B:5.75mm 3,900 3,880 3,850 20 50 沈阳螺纹 HRB400:20mm 3,800 3,780 3,780 20 20 沈阳热卷 Q235B:5.75mm 3,850 3,850 3,800 0 50 成都螺纹 HRB400:20mm 3,840 3,810 3,800 30 40 成都热卷 Q235B:5.75mm 3,940 3,920 3,930 20 10 西安螺纹 HRB400:20mm 3,830 3,810 3,790 20 40 西安热卷 Q235B:5.75mm 3,950 3,950 3,950 0 0 福州螺纹 HRB400:20mm 3,860 3,860 3,850 0 10 福州热卷 Q235B:5.75mm 3,890 3,860 3,860 30 30 合肥螺纹 HRB400:20mm 3,960 3,940 3,900 20 60 合肥热卷 Q235B:5.75mm 3,970 3,960 3,950 10 20 螺纹区域差 广州-上海 100 90 110 10 -10 热卷区域差 广州-上海 -30 -30 -30 0 0 上海-北京 10 30 -10 -20 20 上海-北京 -20 -30 -20 10 0 广州-北京 110 120 100 -10 10 广州-北京 -50 -60 -50 10 0 成都-上海 70 50 80 20 -10 成都-上海 80 90 110 -10 -30 西安-上海 60 50 70 10 -10 西安-上海 80 90 110 -10 -30 ∟.市场交易主线 本周宏观与产业层面暂无新事；笔者继续将当前市场交易主线定义为混沌期，建议多看少动，等待矛盾继续清晰。 ∟.未来行情研判 节后钢价振荡上行回补节前跌幅，产业层面铁水、电炉双双贡献供应增量，放大淡季库存压力。由于产业和宏观层面暂时缺乏明显矛盾，盘面价格对市场信息的计价也相对充分，笔者将当前盘面定义为混沌期，当前钢价或较难走出具有显著赔率的趋势行情，建议先以观望和区间思路看待，等待矛盾继续激化。后市重点观察货权充分流通与转移过后的出货压力，以及供应端增量的持续性。 ∟.本周要闻 1.国家统计局数据显示，5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额6358.1亿元，同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点，连续三个月收窄。其中，装备制造业利润连续两个月保持两位数增长，汽车制造业利润增长1.02倍，消费品制造业利润降幅收窄，工业企业利润行业结构持续改善。 2.国家发改委产业司组织召开加快国内重点铁矿项目开发建设调研座谈会。 3.31省市2023年1-5月外贸进出口情况出炉。从进出口总值来看，广东1-5月进出口总值为31885.2亿元，超3万亿元， 排名第一。 4.国家统计局最新数据显示，中国6月制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善。6月份，制造业PMI小幅回升，调查的21个行业中有12个环比上升，比上月增加4个，制造业景气水平总体有所改善。 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 45 40 35 30 25 20 15 图1.进口铁矿石钢厂库存可用天数（单位：天）图2.焦炭钢厂库存可用天数（单位：天） ∟.原料库存 1月4日 1月13日 1月27日 2月12日 2月23日 3月2日 3月13日 3月24日 4月6日 4月13日 4月24日 5月6日 5月18日 5月25日 6月5日 6月16日 6月28日 7月6日 7月20日 8月3日 8月17日 8月31日 9月14日 9月28日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂采购较为克制，原料备货依然以低库存为主。 ∟.原料库存 图3.废钢库存（单位：万吨）图4.铁矿石港口库存（单位：万吨） 650 550 450 350 250 150 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月13日 1月25日 2月11日 2月24日 3月6日 3月18日 3月29日 4月9日 4月21日 5月1日 5月13日 5月24日 6月4日 6月16日 6月26日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 9月3日 9月17日 10月1日 10月16日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢材产量总体持平，铁元素原料库存中性。 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 450 400 350 300 250 200 150 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 图5.螺纹钢社会库存（单位：万吨）图6.热卷社会库存（单位：万吨） ∟.钢材库存 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月2日 6月14日 6月26日 7月10日 7月26日 8月12日 8月27日 9月11日 9月27日 10月14日 10月29日 11月13日 11月29日 12月16日 12月31日 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 21日 5日日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 成材端螺纹、热卷小幅累库。 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 图7.唐山钢坯库存（单位：万吨）图8.乐从热卷库存（单位：万吨） ∟.钢材库存 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月2日 6月14日 6月26日 7月10日 7月26日 8月12日 8月27日 9月11日 9月27日 10月14日 10月29日 11月13日 11月29日 12月16日 12月31日 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日月17日 8日 日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 唐山钢坯、乐从热卷累库。 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月24日 5月6日 5月17日 5月28日 6月9日 6月19日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月21日 3月3日 3月12日 3月22日 4月1日 4月10日 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日 5月29日 6月9日 6月18日 6月28日 7月10日 7月23日 8月5日 8月16日 8月28日 9月10日 9月23日 10月4日 10月16日 10月29日 11月11日 11月22日 12月4日 12月17日 12月30日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.钢材库存 图9.博兴镀锌板卷库存（单位：万吨） 图10.博兴彩涂板卷社会库存（单位：万吨） 35 9 8 7 6 5 4 3 2 1 30 25 20 15 10 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 博兴地区钢材库存偏低。 3000 2500 2000 1500 1000 500 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 图9.主要钢材社会库存（单位：万吨）图10.全口径铁元素库存（单位：万吨） ∟.钢材库存 1月1日 1月14日 1月27日 2月10日 2月24日 3月8日 3月20日 4月2日 4月15日 4月28日 5月10日 5月22日 6月4日 6月17日 6月30日 7月15日 7月30日 8月14日 8月30日 9