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滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2023年7月3日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數#NAME?-0.1%-4.4%中資企業指數6,424 -0.0%-4.2%紅籌指數3,723 1.1%0.7%滬深300指數3,842 0.5%-0.8%上海A股3,357 0.6%-5.3%上海B股266 -0.3%-5.3%深圳A股2,143 1.1%3.7%深圳B股1,144 1.0%-1.1%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指34,407 0.8%3.8%標普5004,450 1.2%15.9%美國納斯達克指數13,787 1.4%31.7%日經平均指數33,558 1.1%28.6%英國富時指數7,531 0.8%1.1%法國證商公會指數7,400 1.2%14.3%德國法蘭克福指數16,147 1.3%16.0%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,919 0.6%5.2%鋼價(美元/盎司)1,891 2.0%9.3%銀價(美元/盎司)22 0.9%-5.0%原油(美元/桶)70 -21.4%-12.3%銅價(美元/盎司)8,315 0.7%-0.7%鋁價(美元/盎司)2,151 -1.0%-9.5%鉑價(美元/盎司)906 0.8%-15.8%鋅價(美元/盎司)2,388 1.6%-19.7%小麥(美分/蒲式耳)636 -2.6%-20.3%玉米(美分/蒲式耳)494 -6.4%-19.6%糖(美分/磅)N/AN/A48.6%黃豆(美分/蒲式耳)1,343 6.1%-4.8%PVC(美元/噸)N/AN/A-9.4%CRB 指數261 1.1%3.0%BDI1,091 -4.1%-28.0%匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.80.9144.30.97.3港元0.10.118.411.40.9歐羅1.18.6157.41.07.9日元0.05.40.60.60.1瑞郎1.18.81.0161.18.1人民幣0.11.10.119.90.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A愛爾蘭83 -2.4%義大利139 -0.6%葡萄牙207 -0.0%西班牙108 0.3%波動率指數13 1.1% 最 新 研 究 報 告 日 期公司分析員23年4月17日特步国际（1368 HK）崔喻盛23年4月14日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究23年3月31日其利工業集團 (1731 HK)新華滙富研究23年3月28日永達 (3669 HK)崔喻盛23年3月17日361度(1361 HK)崔喻盛23年3月13日東方電氣(1072 HK)崔喻盛23年3月1日信義能源 (3868 HK)崔喻盛23年2月28日信義玻璃 (868 HK)李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產 (123 HK)李錦明23年1月18日永達 (3669 HK)崔喻盛23年1月17日特步国际 (1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車 (9868 HK)崔喻盛22年11月2日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛22年10月19日維達國際(3331 HK)崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛今日焦點:►翠華(1314.HK-0.24港元):2HFY3/23銷售額下跌8%-2HFY3/23銷售額下降8%，實現淨利潤1,971萬港元-宣派特別股息4港仙，全年派息率為91%，年化收益率為17%全年收入下降15%。FY3/23翠華收入下降15%至8.46億港元，淨利潤為6,058萬港元，主要由於資產處置收益8,424萬港元。2HFY3/23，收入同比下降8%至4.31億港元，净利潤環比下降52%至1,971萬港元。按地區劃分，2HFY3/23，香港和中國大陸的銷售額分別同比下降1%和16%。我們認為業績疲弱主要是因爲疫情相關導致地區性的限制性政策。展望未來，我們相信隨著遊客流量的正常化，翠華的收入將逐漸恢復。中環新開的“翠華”餐廳正在裝修，其新品牌“廿一堂”和“堅信號上海生煎皇”也頗受顧客歡迎。公司目前的估值水平為5.4倍FY3/23PE。風險：1）遊客流量低於預期；2）消費行為改變 圖表1：翠華23財年收入下降15%，較19財年下降53% HK$ mn FY3/17 FY3/18 FY3/19 FY3/20 FY3/21 FY3/22 FY3/23 Revenue 1,845 1,840 1,787 1,381 956 993 846 Growth -1% 0% -3% -23% -31% 4% -15% Gross profit 1,223 1,221 1,185 670 406 465 440 GPM 66.3% 66.4% 66.3% 48.5% 42.4% 46.8% 52.0% Growth 1% 0% -3% -43% -39% 15% -5% Net profit 90 80 5 (317) (124) (118) 61 NPM 4.9% 4.4% 0.3% -23.0% -13.0% -11.9% 7.2% Growth 26% -11% -94% -6795% -61% -5% -151% 資料來源：公司數據，新華滙富研究 ►大快活（0052.HK-11.46港元）：2HFY3/23銷售額增長11%-2HFY3/23銷售額增長11%，實現淨利潤205萬港元-宣派末期股息40港仙及特別股息5港仙，全年派息率為182%，年化收益率為5.5%全年收入增長5%。大快活23財年的收入增長5%，達到30.24億港元，淨利潤為4,488萬港元，受益於政府4,160萬港元的補貼。2HFY3/23，大快活銷售額同比增長11%至15.29億港元，淨利潤環比下降95%至205萬港元。2HFY3/23來自中國大陸的虧損擴大至900萬港元，拖累淨利潤。展望未來，我們相信隨著本地經濟的正常化，大快活的利潤有望將逐步恢復。公司目前的估值水平為33.1倍FY3/23PE。風險：1）成本高於預期(研究部） 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明2023年7月3日圖表2：大快活23財年收入上升5% HK$ mn FY3/17 FY3/18 FY3/19 FY3/20 FY3/21 FY3/22 FY3/23 Revenue 2,581 2,841 2,971 3,030 2,646 2,882 3,024 Growth 6% 10% 5% 2% -13% 9% 5% Gross profit 399 406 384 277 328 223 257 GPM 15.5% 14.3% 12.9% 9.2% 12.4% 7.7% 8.5% Growth 3% 2% -5% -28% 18% -32% 15% Net profit 205 216 180 61 154 43 45 NPM 8.0% 7.6% 6.1% 2.0% 5.8% 1.5% 1.5% Growth 2% 5% -17% -66% 152% -72% 5% 資料來源：公司數據，新華滙富研究 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明2023年7月3日滙富股票覆蓋列表H A N G S E N G C H IN A E N T IN D X名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後更新日期(%)(HK$)(%)歷史1年期2年期2年期5D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI18,916.43(0.1)9.39.48.64.1%0.1(0.2)(7.3)國企指數HSCEI6,424.88(0.0)8.28.67.83.8%0.5(0.1)(7.4)滬深300指數SHSZ3003,842.450.513.612.010.43.0%(0.6)(0.5)(6.1)福耀玻璃3606HK97,238 32.401.9長倉41.5028.116.515.512.94.6%9.68.9(5.5)1-Sep-20北控城市資源3718HK1,908 0.531.9長倉1.80239.66.95.03.83.6%1.93.90.030-Mar-21濱江服務3316HK5,694 20.604.1長倉23.5014.111.89.77.43.7%5.3(0.7)(20.5)N/A比亞迪電子285HK53,401 23.70(0.4)中性17.60(25.7)26.617.712.51.3%4.4(1.9)(5.4)N/A中國利郎1234HK5,029 4.200.2長倉5.3226.710.48.38.27.9%5.8(0.5)9.6N/A中國軟件國際354HK14,701 4.93(0.8)長倉12.80159.617.514.311.01.1%(1.6)2.5(6.2)27-Oct-20天倫燃氣1600HK5,400 5.505.0長倉8.7058.211.46.26.24.6%2.8(8.3)20.926-Feb-20兌吧集團1753HK425 0.4012.9長倉5.551305.1N/A**N/A**N/A**N/A**19.7(3.7)(25.5)N/A中滙集團382HK2,546 2.27(0.4)長倉4.5098.24.13.53.28.9%(1.7)(9.6)(13.7)3-May-22訓修實業1962HK329 0.482.1長倉1.75264.64.9N/A**N/A**N/A**(3.0)3.2(17.2)26-Jan-21華虹半導體1347HK33,487 25.601.4中性26.302.78.611.511.20.1%3.0(1.5)(30.3)29-Jul-21金蝶國際268HK36,430 10.48(0.8)中性17.6268.1N/A**N/A**N/A**0.0