中观景气纵览第40期：多行业景气正呈现积极边际变化

1多行业景气正呈现积极边际变化证券研究报告2023年7月3日分析师：郑小霞 SAC执业证书号：S0010520080007分析师：刘 超 SAC执业证书号：S0010520090001联系人：任思雨 SAC执业证书号：S0010121060026—中观景气纵览第40期 2中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览资料来源：华安证券研究所整理⚫消费交易拥挤度有所下降；⚫成长景气百分位及交易拥挤度均明显上升；⚫周期指标聚拢，主要源自于拥挤度下降；⚫金融景气变化不大，保险景气显著向上。注 横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的，例如成长中的锂电、光伏、半导体。圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融白酒啤酒乳制品调味品大家电生活电器厨房电器新能源汽车汽车造纸家居餐饮商贸零售纺织服装美容护理饲养农产品半导体消费电子运营商通信设备制造商软件光伏风电锂电电影游戏原油煤炭钢铁工程机械通用自动设备水泥玻璃减水剂基本金属小金属贵金属化工MDIPTA钛白粉尿素乙烯丙烯机场航空快递物流航运港口电力燃气房地产银行保险券商-10%10%30%50%70%90%110%-10%10%30%50%70%90%110%交易拥挤度景气百分位 3中观景气亮点：大小家电改善，游戏、锂电装机景气改善景气绝对位置消费板块成长板块第40期(7.3+边际变化)第39期(6.12)第40期(7.3+边际变化)第39期(6.12)景气高位高位农产品(玉米）汽车整车农产品(玉米）较高位农产品(小麦) 大家电 |啤酒汽车整车↓新能源车↓饲养(鸡肉) | 农产品(大豆) ↑农产品(小麦)大家电 | 新能源车啤酒饲养(鸡肉) | 农产品(大豆) 储能 | 游戏半导体材料设备储能 | 游戏半导体材料设备通信设备制造（交换机）景气中枢中枢餐饮 | 商贸 | 纺服白酒乳制品 | 小家电 | 家居调味品↓厨房电器 | 美容护理餐饮 | 商贸 | 纺服白酒调味品 | 家居小家电 | 乳制品厨房电器 | 美容护理电影锂电通信设备制造（交换机）↓通信设备制造（光缆）消费电子(液晶面板) ↑电影光伏 | 锂电通信设备制造（光缆） 景气低位较低位饲养(猪肉)饲养(仔猪) ↓饲养(猪肉、仔猪)通信设备制造（基站）↑光伏↓通信设备制造（微型电子计算机）消费电子(液晶面板) 通信设备制造（微型电子计算机、基站）低位造纸↑造纸消费电子(MLCC)消费电子(MLCC)注 景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化资料来源：华安证券研究所整理 4中观景气亮点：煤炭大涨、基本金属价回升，上市险企收入向好景气绝对位置周期板块金融板块第40期(7.3+边际变化)第39期(6.12)第40期(7.3+边际变化)第39期(6.12)景气高位高位机场航空机场航空较高位贵金属(金)贵金属(银) ↓贵金属(金、银)保险↑保险景气中枢中枢煤炭↑ | 铁矿石↑ | 电力(火电) ↑基本金属(铜、铝) 电力(风电、核电) 物流快递 | PTA原油 | 燃气↑ | 减水剂 | 玻璃电力(水电) | 化工(整体)基本金属(锡）↑小金属(镍) ↓小金属(镍) 基本金属(铜、铝) 电力(火电、风电、核电) PTA | 铁矿石物流快递原油 | 煤炭 |尿素减水剂 | 玻璃电力(水电) | 化工(整体)银行↓券商银行券商景气低位较低位MDI | 尿素↓通用自动设备↑小金属(锂) | 小金属(钴) ↑钛白粉 | 工程机械↓螺纹钢 | 丙烯↑乙烯MDI | 燃气工程机械钛白粉 | 通用自动设备小金属(锂) | 基本金属(锡）小金属(钴) | 螺纹钢乙烯 | 丙烯低位水泥↓ | 航运港口水泥航运港口地产地产资料来源：华安证券研究所整理注 景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化 5中观景气亮点：多行业景气正呈现积极边际变化➢【消费】家电景气持续改善，服务消费同比高位放缓，茅台价降➢景气上行：大家电销售额及均价同比回升；生活家电、厨电改善；造纸价格继续反弹；餐饮同比仍处高位；玉米、小麦、大豆价格微涨。➢景气下行：白酒价格小跌；啤酒产量小幅下降；牛奶、生鲜乳微跌；调味品同比转负降；新能源汽车同比下降；美容仪价量均缩；仔猪、猪价延续下行。➢【成长】面板/锂电/游戏景气改善，半导体/手机跌幅收窄➢景气上行：液晶面板价格延续上涨；锂电装机量同比回正；通信基站设备同比转正；电影同比延续上升；游戏销售额大幅转正。➢景气下行：半导体材料设备景气连续回落；光伏、储能均下滑。➢【周期】煤炭/铜锡钴锂/铁矿/丙烯/自动设备/内贸/火电/燃气改善➢景气上行：煤炭大涨；锂价反弹；铜、锡、钴价格上涨；吨铝利润回升；铁矿石价格回暖；丙烯价格上涨；航空同比仍处高位；通用设备同比回正；内贸指数反弹；火电、核电同比上涨。➢景气下行：黄金、白银价降；铝、镍价格均下跌；水泥、玻璃价格下行；化工整体下降；尿素价格下跌；MDI、乙烯价格回落；挖机开工小时数同比下降；水电、风电同比回落；燃气价格下行。➢【金融】保险景气改善、市场交投降温、地产景气再回落➢景气上行：卖地同比由负转正；5月企业中长贷回升；5月上市险企收入均向好。➢景气下行：国房景气指数微幅下跌；6月底30大城市商品房销售面积回落；百城住宅价格同比继续微幅下降；6月底市场交投情绪回落。注 以上亮点仅包含本期更新的数据 6目录1消费：家电景气持续改善，服务消费同比高位放缓，茅台价降2成长：面板/锂电/游戏景气改善，半导体/手 机 跌 幅 收 窄3周期：煤炭/铜锡钴锂/铁矿/丙烯/自 动 设 备/内贸/火电/燃气改善4金融：保险景气改善、市场交投降温、地产景气再回落 7➢2023年6月下旬，茅酒整箱、散货价格下跌，五粮液、国窖价格持平。•茅台酒方面，截至6月29日，茅台整箱一批价为2910元/瓶，较6月9日2955元/瓶下降45元/瓶，降幅为1.52%；茅台散货一批价2760元/瓶，较6月9日2825元/瓶价格下降65元/瓶，降幅2.30%。•五粮液一批价（普五）6月29日价格为965元/瓶，国窖1573价格为895元/瓶，均与6月9日价格持平。1.1 食品饮料| 白酒：茅台价跌，五粮液、国窖价格持平茅台整箱、散货价格下跌五粮液、国窖价格持平资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：元/瓶。资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：元/瓶。2,4002,5002,6002,7002,8002,9003,0003,1003,2003,3003,4002022-012022-012022-032022-042022-052022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-06中国:批发参考价:飞天茅台:当年原装中国:批发参考价:飞天茅台:当年散装800.00850.00900.00950.001,000.001,050.002021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-06中国:批发参考价:五粮液:普五(八代)中国:批发参考价:泸州老窖:国窖1573 8➢5月啤酒价格瓶装持平、罐装小幅上升；产量同比下跌。•价格方面，5月36大中城市啤酒（630ml）均价为4.96元/瓶，与4月价格持平；350ml啤酒均价4.16元/罐，较4月的4.14 /罐价格上涨0.48%。•产量方面，5月啤酒产量同比增速7%，较4月的同比增速21.1%下跌。1.1 食品饮料| 啤酒：罐装上涨，产量同比下跌5月瓶装价持平、罐装上升5月啤酒产量同比7%资料来源：Wind，国家发改委，华安证券研究所，单位：元/瓶，元/罐资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：万千升，%3.53.73.94.14.34.54.74.95.12019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-0536大中城市啤酒均价：630ml36大中城市啤酒均价：350ml-30-20-100102030400501001502002503003504004505002019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05啤酒产量：当月值、左啤酒产量：当月同比、右 9➢牛奶零售价、成本端生鲜乳价格均微跌。截至6月23日，牛奶零售价12.44元/升，较6月9日12.47元/升下跌0.03元/升，跌幅0.24%；成本端方面，6月21日生鲜乳平均价3.81元/公斤，较6月7日的3.84元/公斤下降0.03元/公斤，降幅0.78%。➢调味品价格同比转负。调味品发酵制品出厂价指数5月当月同比为-0.6%，较4月0.2%同比转负。1.1 食品饮料|奶制品：牛奶零售价、成本价微跌；调味品：同比转负牛奶零售价、成本端生鲜乳价格均微跌调味品价格指数5月同比转负至-0.6%资料来源：Wind，商务部，农业部，华安证券研究所，单位：元/升，元/公斤资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：%3.83.94.04.14.24.34.412.012.212.412.612.813.013.213.42021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-06零售价:牛奶主产区生鲜乳平均价、右-4-20246810122020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05PPI：调味品出厂价 10➢5月大家电销售额同比上涨、销售均价下降。•空调方面，5月空调产量为2606.3万台，同比为18.3%，较4月同比12.1%上升。•5月大家电线上销售额同比回升。其中，大家电线上销售额同比涨幅由4月的34.06%上涨至5月的44.57%；同期，线上销售均价同比则由36.12%下降至19.45%。1.2 家电|大家电：5月销售额同比上涨、销售均价下降空调销量5月同比18.3%，较4月上升5月大家电线上销售额同比上涨、销售均价下降资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：万台，%资料来源：Wind，数据威，华安证券