轻工制造周报：消费增长与政策刺激齐助力，建议关注家居板块机会

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 轻工制造 2023年07月02日 轻工制造 优于大市（维持） 证券分析师 徐偲 资格编号：S0120523020002 邮箱：xucai＠tebon.com.cn 余倩莹 资格编号：S0120523020005 邮箱：yuqy＠tebon.com.cn 研究助理 成浅之 邮箱：chengqz＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《轻工制造周报： CCER重启预期升温，林业碳汇潜力巨大》，2023.6.18 2.《轻工制造周报：多地放松地产政策，关注地产链机会》，2023.6.11 3.《618活动逐步升温，预售数据表现亮眼》，2023.6.4 4.《太阳纸业(002078.SZ)：攻守兼备，日出东方》，2023.5.29 5.《轻工制造行业22年报及23一季报总结-轻工制造周报：人民币汇率再度破7，出口链受益几何》，2023.5.28 轻工制造周报：消费增长与政策刺激齐助力，建议关注家居板块机会 [Table_Summary] 投资要点：  市场行情回顾：2023年6月26日至6月30日，上证综指上涨0.13%，深证成指下跌0.29%，创业板指上涨0.14%。分行业来看，申万轻工制造上涨2.41%，相较沪深300指数+2.97pct，在31个申万一级行业指数中排名8。轻工制造行业一周涨幅前十分别为英联股份(+23.39%)、哈尔斯(+21.95%)、好太太(+21.03%)、顶固集创(+14.45%)、实丰文化(+13.77%)、中源家居(+12.11%)、荣晟环保(+12.09%)、金运激光(+11.93%)、亚振家居(+11.06%)、岳阳林纸(+10.99%)。跌幅前十分别为美利云(-9.24%)、公牛集团(-5.45%)、鸿博股份(-5.32%)、珠海中富(-4.96%)、华旺科技(-4.5%)、华立科技(-3.38%)、皮阿诺(-2.59%)、晨光股份(-2.47%)、明月镜片(-2.19%)、齐心集团(-1.91%)。  周专题：消费增长与政策刺激齐助力，建议关注家居板块机会 618家居消费增长，头部品牌持续领先。整体来看，家居品类前几名仍多由老牌家居企业占据，大品牌的品牌口碑效应持续凸显。根据天猫618“全周期”（5月31日-6月20日)品牌商家销售榜（根据活动期间品牌累计GMV排名），家装家居新零售方面，林氏家居、源氏木语、索菲亚位列前三名；住宅家具方面，林氏家居、源氏木语、喜临门位列前三名；定制建材方面，索菲亚、欧派、金牌橱柜位列前三名；全屋智能方面，德施曼、小米、凯迪仕位列前三名；电工五金方面，公牛、正泰、德力西位列前三名；灯具光源方面，雷士照明、欧普照明、飞利浦位列前三名；床上用品方面，罗莱、水星、博洋位列前三名 。此外，多个家居品牌亮出618成绩单，其中林氏家居全渠道成交总额22.3亿元，芝华仕全渠道成交总额9.6亿元，喜临门全渠道成交总额近10亿元。618期间消费呈现以下趋势：1）智能与环保健康成为家居消费两大关键词，家庭成员的精细化需求被重视。2）颜值即正义，松弛感、氛围感家居风格受青睐。3）整装与套餐成为大趋势，各品牌积极卡位整家定制赛道。 地产或为有效托底经济手段，政策助力有望刺激消费。2023年6月29日召开的国务院常务会议，审议通过了《关于促进家居消费的若干措施》，就促进家居消费部署相关举措。会议指出，家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费；要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。要提高供给质量和水平，鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品，进一步增强居民消费意愿，助力生活品质改善。政策方向意义重大，头部企业将引领行业发展。展望2023年下半年，我们认为，随着房地产市场调整趋势的不断深化和信贷环境的改善，房地产投资和销售的增速预计将趋于稳定并逐渐恢复，从而带动家居板块估值提升和行业业绩触底回升，建议关注地产后周期机会，我们建议关注志邦家居、居然之家。  风险提示：宏观经济增长不及预期风险；新冠疫情影响；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。 -24%-20%-15%-10%-5%0%5%2022-072022-112023-03沪深300 行业周报 轻工制造 2 / 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 周专题：消费增长与政策刺激齐助力，建议关注家居板块机会 .................................. 5 1.1. 618家居消费增长，头部品牌持续领先 ............................................................... 5 1.2. 地产或为有效托底经济手段，政策助力有望刺激消费 ......................................... 7 2. 一周行情回顾 ............................................................................................................. 12 2.1. 一周整体行情回顾 ............................................................................................. 12 2.2. 一周个股涨跌幅................................................................................................. 12 3. 重点数据追踪 ............................................................................................................. 13 3.1. 家居 ................................................................................................................... 13 3.2. 包装造纸 ........................................................................................................... 15 4. 行业重要新闻 ............................................................................................................. 18 5. 公司重要公告 ............................................................................................................. 20 6. 风险提示 .................................................................................................................... 21 行业周报 轻工制造 3 / 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：天猫618开门红奶油风、复古风家具表现亮眼 ...................................................... 6 图2：京东618期间侘寂风、奶油风家具表现亮眼 .......................................................... 6 图3：林氏整家定制加码26800真整家定制套餐 ............................................................. 7 图4：京东装修自营整装新品限时补贴2万/户 ................................................................ 7 图5：国务院常务会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》 ................................. 7 图6：2011-2022年我国老年人口比例变化 ..................................................................... 8 图7：天猫618上线适老化家居专区 ............................................................................... 8 图8：中国:商品房销售面积:住宅:当月值及yoy ............................................................... 9 图9：中国:商品房销售额:住宅:当月值及yoy ................................................................... 9 图10：我国地产周期历史沿革 ......................................................................................... 9 图11：房地产是托底经济增长的重要手段（%） .......................................................... 10 图12：不同地产政策及周期下家居板块PE（TTM）/EPS走势 ................................... 11 图13：2023.06.26-2023.06.30申万轻工制造指数变化 ................................................ 12 图14：年初至今申万轻工制造指数涨跌幅与沪深300对比