本研报预计2025年EPS为3.21元/3.63元/4.06元,增速为48/13/12%。公司拟吸收合并大股东重庆商社,增强核心竞争力。吸并完成后,总资产/净资产将获得提升,营收/归母净利基本不变。同时,吸并将提升决策效率、优化治理结构,实现健康快速发展。此外,公司推进数字化布局,马消自研AI平台“智马平台”有望巩固核心优势,利好加快推进业务布局。公司预计全年业绩弹性好于此前预期,2023年仅10倍PE被低估。然而,公司仍面临数智化推进、供应链变革等不及预期,马消增速下降等风险。
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