A股投资策略（2023年7月）：拐点或现，兵马以待

7月A股策略：拐点或现，关注业绩改善、新能源细分板块和消费的预期差。7月A股大势研判：两大因素驱动，拐点或现。关键因素一：利差和汇率。关键因素二：政策预期，7月政治局会议比较关键，中旬是预期变化关键时点。积极的信号：资金面没有进一步恶化，6月北向资金净流入大幅增加，已经到了过去几年的反转区域。风格层面，成长风格反转的空间已经具备。7月可能是一个重要的拐点月份，震荡向上的可能性更大，利差的收窄、政策预期的进一步好转都会构成市场向上的动力。7月行业比较和配置：中报窗口，三条线关注业绩改善。出现利润增速拐点的行业。库存阶段可能发生切换行业。中观景气指标回暖行业。7月产业趋势配置：新能源部分细分领域的预期差和AI扩散。关注新技术带来的新供给。经济弱复苏预期下，关注新赋能新业态升级下，包括AI硬件和应用扩散以及机器人等方向。7月流动性展望：关注资金面传导信号。主要关注外资流入及国内宏观流动性的传导。北向资金流入指标已经到了过去几年的反转区域。利率下调后A股场内流动性和宏观流动性进一步背离，有待政策发力加速宏观流动性向A股资金面传导，时间节点来看，中旬前后可能是重要预期变化时点。风险提示：经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅等。

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