本地化和效率主导的周转

彭博社的最新报告对Topsports进行了分析，该公司是中国最大的国际品牌运动服分销商，目前由Hillhouse Capital和Belle International拥有。报告指出，国际品牌的基本面正在好转，预计销售增长（平均值）在2023E/2024E恢复至9% / 11%，Topsports的增长可能会更快（得益于更多的去库存），因为外部拖累（库存过多和宏观疲软）逐渐改善，内部拖累（品牌资产疲软，产品创新不足（尤其是阿迪达斯）和新疆棉花事件后与中国政府/名人/运动员的关系恶化）通过强有力的行动和策略（例如Procedre更多中国用于中国设计、生产和营销）得到改善。此外，Topsports的效率一直很出色，但仍在提高，预计23-26E财年销售额为12%，NP复合年增长率为20%。

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