金融期货日报

光大期货金融期货日报（2023年6月29日） 一、研究观点 品种 点评 观点 股指 昨日，权益市场继续低位震荡，万得全A收跌0.23%，同时成交额继续缩量至8800亿元，市场观望情绪明显，体现出市场对于近期走势仍然存在明显分歧，我们仍延续短期内指数波动较大的观点，建议谨慎操作。股指期货对应指数盘中分化偏大，收盘时基本收回早盘跌幅。中证1000下跌0.49%，中证500下跌0.1%，沪深300下跌0.12%，上证50上涨0.16%。板块方面，TMT全线大幅回调，板块轮动继续，根据此前寻找估值洼地的观点，TMT、中特估、高景气、消费修复等多条主线均有机会，但时间窗口极短。相关主线长期没有发生明显变化，即此前TMT以及消费等板块受到可能发布经济刺激政策的影响而估值提升过快，但是政策的出台与落地需要时间，所以板块短期面临回调风险；此外，下半年市场对于权益市场的复苏目前仅表示谨慎乐观，受到地缘政治关系等多方影响，资金避险需求偏高，更加关注有优质项目的企业，对企业杠杆指标要求下降；同时，近期美联储加息预期偏鹰，纳斯达克高位回调，也对国内科技类行业估值构成拖累。基差方面，大盘指数相对稳定，小盘基差随着指数回升而大幅走弱，合约间贴水价差走阔。 震荡 国债 6月28日国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.05%。央行昨日进行2140亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，与此前持平。因有1450 偏强震荡 亿元7天期逆回购到期，净投放690亿元。银存间质押式回购利率多数下跌，1天期品种报1.0753%，跌0.89个基点；7天期报1.903%，涨0.03个基点。短期稳增长政策出台预期仍将扰动债市，但另一方面疲弱的基本面局面短期难以快速好转，6月票据利率再度走弱或预期信贷需求依旧不佳。在弱现实与强预期的博弈中，国债期货再次陷入高位震荡局面。 二、日度数据 2023-06-28 2023-06-27 涨跌 涨跌幅 近一月走势 股指期货 IH 2,487.0 2,478.4 8.6 0.35% IF 3,822.0 3,817.0 5.0 0.13% IC 5,931.6 5,923.0 8.6 0.15% IM 6,463.0 6,478.4 -15.4 -0.24% 股票指数 上证50 2,510.7 2,506.6 4.1 0.16% 沪深300 3,840.8 3,845.4 -4.6 -0.12% 中证500 5,942.3 5,948.0 -5.7 -0.10% 中证1000 6,475.5 6,507.3 -31.8 -0.49% 国债期货 TS 101.29 101.25 0.045 0.04% TF 101.97 101.87 0.1 0.10% T 101.77 101.64 0.135 0.13% TL 97.78 97.56 0.22 0.23% 国债现券收益率 2年期国债 2.1750 2.1825 -0.75 5年期国债 2.4746 2.4862 -1.16 10年期国债 2.6631 2.6733 -1.02 30年期国债 3.0232 3.0321 -0.89 三、市场消息 1、美欧英日四大央行行长齐聚欧洲央行中央银行论坛，参加政策小组讨论。美联储主席鲍威尔表示，美联储尚未完成抗通胀工作，预计货币政策将进一步收紧；在点阵图上，多数美联储官员支持今年再加息两次。鲍威尔称不排除连续加息可能性，预计到2025年美国核心通胀率将回落到2%。欧洲央行行长拉加德表示，如果基准情景保持不变，很可能在7月加息；目前不考虑暂停加息，不考虑改变通胀目标。英国央行行长贝利指出，英国经济表现出更强的韧性，将采取必要措施以实现通胀目标。日本央行行长植田和男表示，如果对通胀预测第二部分变得相当确定，那将是重新考虑政策变化的充分理由。 2、据悉，由于担心中国可能使用英伟达和其他公司的人工智能芯片“进行武器开发和黑客攻击”，拜登政府正考虑就对华出口人工智能芯片实施新制裁。美国商务部最早将于7月要求停止向中国客户提供英伟达和其他芯片公司生产的芯片产品。 四、图表分析 4.1股指期货 图1：IH、IF主力合约走势（点）图2：IM、IC主力合约走势（点） 6000 5000 7500 中证1000股指期货当月收盘价 中证500股指期货当月收盘价（右） 7000 4000 6500 6000 3000 5500 上证50股指期货当月收盘价 沪深300股指期货当月收盘价（右） 2000 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 5000 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 图3：IH当月基差走势（点）图4：IF当月基差走势（点） 3400 3200 3000 2800 2600 2400 1.5% 基差(右） 上证50 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% 5500 5000 4500 4000 1.0% 基差(右） 沪深300 0.5% 0.0% -0.5% 2200 -1.0%3500 -1.0% 2000 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 -1.5%3000 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 -1.5% 图5：IC当月基差走势（点）图6：IM当月基差走势（点） 7500 7000 6500 6000 1.5% 基差(右） 中证500 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% 7500 7000 6500 1.0% 基差(右） 中证1000 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% 5500 6000 -1.0% -1.5% 5000 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 -1.5%5500 2022-072022-102023-012023-04 -2.0% 4.2国债期货 图7：国债期货主力合约走势（元）图8：国债现券收益率（%） 105 TS 3.5 TF T TL 2年 5年 10年 30年 103 3 101 2.5 99 97 2 95 1.5 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 2022-012022-042022-072022-10 0.5 2021 2022 2023 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 2021 2022 2023 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图9：2年期国债期货基差（元）图10：5年期国债期货基差（元） 图11：10年期国债期货基差（元）图12：30年期国债期货基差（元） 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -1 1.4 2021 2022 2023 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-042023-052023-06 图13：2年期国债期货跨期价差（元）图14：5年期国债期货跨期价差（元） 0.8 0.6 0.8 2021 2022 2023 2018 2019 2020 0.6 0.40.4 0.20.2 00 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -0.2-0.2 -0.4 图14：10年期国债期货跨期价差（元）图16：30年期国债期货跨期价差（元） 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 01月 -0.2 0.8 2021 2022 2023 2023 0.6 0.4 0.2 0 01月03月05月07月09月11月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图17：跨品种价差（元）图18：资金利率（%） DR007 R007 OMO：7天 4.5 104.0 103.5 103.0 102.5 102.0 101.5 101.0 100.5 100.0 305.0 2TF-T 2TS-TF 4TS-T（右） 304.5 304.0 303.5 303.0 302.5 302.0 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 数据来源：iFinD、光大期货研究所数据来源：iFinD、光大期货研究所 4.3汇率 图19：美元对人民币中间价图20：欧元对人民币中间价 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 8 7.8 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 图21：远期美元兑人民币1M图22：远期美元兑人民币3M 7.47.4 7.27.2 77 6.86.8 6.66.6 6.46.4 6.26.2 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 8.5 8 7.5 7 6.5 6 图23：远期欧元兑人民币1M图24：远期欧元兑人民币3M 8 7.8 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042022-012022-042022-072022-102023-012023-04 120 1.2 欧元兑美元 115 1.15 110 1.1 105 100 1.05 95 1 90 0.95 85 80 0.9 美元指数 图25：美元指数图26：欧元兑美元 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 图27：英镑兑美元图28：美元兑日元 英镑兑美元 1.4 1.35 1.3 1.25 1.2 1.15 1.1 1.05 1 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 160 美元兑日元 150 140 130 120 110 100 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 数据来源：iFinD、光大期货研究所数据来源：iFinD、光大期货研究所 成员介绍 •朱金涛，吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所国债分析师。期货从业资格号：F3060829；期货交易咨询资格号：Z0015271。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。