EG日报：宏观刺激预期未兑现，EG回归基本面定价

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 建议逢高做空套保。因国产检修带来的6月去库周期预期待月底装置复工后逐步结束，7月重新进入小幅累库周期，宏观刺激预期未兑现，回归基本面定价。下游聚酯负荷的韧性仍是待观察。驱动逐步从去库转为平衡到小幅累库，建议EG逢高做空套保。 核心观点 ■ 市场分析 基差方面，周一EG张家港基差-77元/吨（-4）。 生产利润及国内开工，周一原油制EG生产利润为-1883元/吨（-87），煤制EG生产利润为-546元/吨（-290）。 开工率方面，上周乙二醇整体开工负荷在57.87%（较上期上涨0.84%），其中煤制乙二醇开工负荷在65.72%（较上期上涨4.93%）。浙江一套80万吨/年的MEG装置于今日升温重启中，该装置此前于5月下旬停车。该集团旗下另一套75万吨/年的MEG装置月底仍有重启计划，后续保持跟进中。 进出口方面，周一EG进口盈亏-165元/吨（-60），进口仍旧处于亏损，到港有限。 下游方面，周一长丝产销150%（+100%），涤丝产销整体放量，短纤产销85%（0%），涤短产销尚可。 库存方面，本周一CCF华东港口库存97.6万吨（+0.4），主港库存小幅累库。 ■ 策略 建议逢高做空套保。因国产检修带来的6月去库周期预期待月底装置复工后逐步结束，7月重新进入小幅累库周期，宏观刺激预期未兑现，回归基本面定价。下游聚酯负荷的韧性仍是待观察。驱动逐步从去库转为平衡到小幅累库，建议EG逢高做空套保。 ■ 风险 原油价格波动，煤价波动情况，工厂检修持续性，下游需求恢复情况。 期货研究报告|EG日报2023-06-27 宏观刺激预期未兑现，EG回归基本面定价 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 EG日报丨2023/06/27 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 EG日度表格 ...................................................................................................................................................................................... 3 EG基差结构 ...................................................................................................................................................................................... 4 EG生产利润及开工率 ...................................................................................................................................................................... 4 EG进口利润&国际价差 .................................................................................................................................................................. 5 下游利润及开工 ................................................................................................................................................................................ 6 EG库存走势 ...................................................................................................................................................................................... 7 图表 图 1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 .......................................................................................................................... 4 图 2: EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨 ................................................................................................................................... 4 图 3: EG生产利润（原油制）|单位：元/吨 ................................................................................................................................... 4 图 4: EG开工率|单位：% ................................................................................................................................................................. 5 图 5: EG进口利润|单位：元/吨 ....................................................................................................................................................... 5 图 6: EG欧洲CIF-中国CFR |单位：美元/吨 ................................................................................................................................. 5 图 7: EG美国FOB-中国CFR |单位：美元/吨 ................................................................................................................................ 5 图 8: 长丝产销|单位：% .................................................................................................................................................................. 6 图 9: 短纤产销|单位：% .................................................................................................................................................................. 6 图 10: POY库存天数|单位：天 ....................................................................................................................................................... 6 图 11: POY生产利润|单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 6 图 12: 直纺长丝负荷|单位：% ........................................................................................................................................................ 6 图 13: 聚酯开工率|单位：% ............................................................................................................................................................ 6 图 14: EG华东港口库存|单位：万吨 .............................................................................................................................................. 7 图 15: EG华东港口库存|单位：万吨 .............................................................................................................................................. 7 EG日报丨2023/06/27 请仔细阅读本报告最后