货币政策与流动性观察：不必对5月金融数据过于悲观

本周，国信证券经济研究所发布了一份关于货币政策与流动性的观察报告。报告指出，尽管5月我国新增社融和新增人民币贷款均低于预期，但不必对此过于悲观。报告认为，当前实体经济融资需求依然不足，但5月相较4月的改善幅度显著优于近几年的季节性，指向经济已出现边际企稳信号。此外，报告还指出，尽管社融与货币增速绝对值出现下降，但社融-M2与M2-M1剪刀差均出现持续修复，指向资金“淤积”情况持续改善。报告认为，本次降息中，OMO罕见地提前于MLF降息，指向政策层面判断逆周期加码的必要性和紧迫度已经较高。结合以往经验，期待以降息为起点的“稳增长”政策组合拳在三季度发力起效。