有色（镍）周报：宏观情绪消化 镍价偏弱震荡

宏观情绪消化 镍价偏弱震荡——国信期货有色（镍）周报研究咨询部2023年6月25日 1行情回顾2基本面分析3后市展望目 录CONTENTS研究咨询部 行情回顾Part1第一部分研究咨询部 (100,000.00)(80,000.00)(60,000.00)(40,000.00)(20,000.00)0.00 20,000.00 40,000.00 0.00 50,000.00 100,000.00 150,000.00 200,000.00 250,000.00 300,000.00 2016-10-102018-10-102020-10-102022-10-10期货收盘价(活跃合约):镍平均价：镍升贴水：上海物贸（右轴）(400.00)(200.00)0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 0.00 10,000.00 20,000.00 30,000.00 40,000.00 50,000.00 60,000.00 2011-01-042014-01-042017-01-042020-01-042023-01-04期货收盘价:LME3个月镍LME镍升贴水(0-3)（右轴）1.1 行情回顾——内外盘主力价格合约走势研究咨询部数据来源：WIND 国信期货4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。美元/吨美元/吨元/吨元/吨本周镍价偏弱震荡：沪镍主力周三收于167950元/吨，周跌3030元，跌幅1.77%；伦镍周五收于21400美元/吨，周升1580美元，跌幅6.88%。宏观利好情绪本周有所消化，叠加一级镍供应放量显现叠加低库存支撑镍价，镍本周偏弱震荡。 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.000.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802021-01-042021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042021-11-042022-01-042022-03-042022-05-042022-07-042022-09-042022-11-042023-01-042023-03-04SHFE库存LME镍库存（右轴）1.2 行情回顾——交易所库存情况研究咨询部数据来源：WIND 国信期货5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。万吨万吨本周LME镍库存及SHFE镍库存仍处于历史低位。 1.3 行情回顾—— 本周热点跟踪与分析l宏观层面：宏观利多情绪本周有所消化，叠加美联储再次释放鹰派信号，宏观对有色板块的支撑力量本周减弱。l供给端：镍矿价格小幅下跌，我国主要镍矿港口库存小幅回升；镍铁价格走跌，硫酸镍价格低位回弹，供应量仍小幅过剩。l需求端：传统领域——不锈钢6月仍保持小幅增产、但受需求拖累较为明显；合金电镀端回暖，4月份纯镍耗量环比增加。 新能源领域——三元电池端需求随着锂价止跌回弹而小幅回暖，新能源汽车5月销量有所增加。研究咨询部6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 基本面分析Part2第二部分研究咨询部 0501001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220230.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.0001/0302/0303/0304/0305/0306/0307/0308/0309/0310/0311/0312/0320172018201920202021202220232.1 上游——镍矿港口库存&进出口量研究咨询部数据来源：WIND Mysteel 国信期货8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。镍矿港口库存本周有所回升，3月份菲律宾出口中国低品位镍矿量有所增加。万吨万湿吨 0.00 50,000.00 100,000.00 150,000.00 200,000.00 250,000.00 300,000.00 350,000.00 400,000.00 2012-01-042013-01-042014-01-042015-01-042016-01-042017-01-042018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-042023-01-04平均价：镍长江有色市场：镍板2.2 中游——精炼镍：价格研究咨询部数据来源：WIND 国信期货9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。精炼镍价格（平均价）本周下跌4500元/吨；长江有色市场镍板报价下跌4750元/吨。元/吨 -300000-250000-200000-150000-100000-500000500000500001000001500002000002500003000003500004000002019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02镍豆进口盈亏（右轴）俄镍进口仓单盈亏（右轴）电解镍汇总价格：上海2.3 中游——精炼镍：进口盈亏&进口量研究咨询部数据来源：WIND Mysteel 国信期货10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。电解镍现货进口俄镍、镍豆进口均有所亏损。精炼镍进口量最新一月比上一个月下降约2800吨，同比下降约 77%，环比下降约39%。万吨%元/吨元/吨 0.00 10,000.00 20,000.00 30,000.00 40,000.00 50,000.00 60,000.00 70,000.00 2012-01-042013-01-042014-01-042015-01-042016-01-042017-01-042018-01-04长江有色市场:平均价:硫酸镍安泰科:平均价:电池级硫酸镍:≥22%:国产价格:前驱体:硫酸镍:电池级2.4 中游——硫酸镍：价格研究咨询部数据来源：WIND 国信期货11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。硫酸镍电池级价格回涨。元/吨 0.000.200.400.600.801.001.202018-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-12-31工厂总库存(35,000.00)(30,000.00)(25,000.00)(20,000.00)(15,000.00)(10,000.00)(5,000.00)0.00 5,000.00 10,000.00 15,000.00 0.00 10,000.00 20,000.00 30,000.00 40,000.00 50,000.00 60,000.00 70,000.00 80,000.00 90,000.00 2019-01-042020-01-042021-01-042022-01-042023-01-04成本:硫酸镍毛利:硫酸镍（右轴）2.5 中游——硫酸镍：供需—生产成本, 毛利&工厂总库存研究咨询部数据来源：WIND 国信期货12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。硫酸镍最新一周毛利润上涨，且成本端价格下降，或刺激硫酸镍生产。元元万吨 -20-1001020304005000100001500020000250003000035000400001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222023同比2023（右轴）环比2023（右轴）0204060801001201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222.6 中游——硫酸镍: 供需—产量&企业开工率研究咨询部数据来源：WIND Mysteel 国信期货13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。最新一月硫酸镍产量有所下滑，比上月减产约2265金属吨，同比有所上升。企业端开工率小幅下滑约3.77%。金属吨%% 2.7 中游——硫酸镍：精炼镍-硫酸镍折电解镍价差分析研究咨询部数据来源：WIND 国信期货14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。本周精炼镍-硫酸镍折电解镍价差缩小。元/吨元/吨 -30-25-20-15-10-50510152000.511.522.533.544.51月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222023同比2023（右轴）环比2023（右轴）2.8 中游——镍铁：产量&进出口研究咨询部数据来源：WIND Mysteel 国信期货15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。镍生铁产量五月增产约0.42万吨，环比增加约15%，同比减少约21%。镍铁进口量最新一月增加约14万吨，环比增加约27%，同比增加约58%。万吨%%万吨 -50005001000150020000500001000001500002000002500003000003500004000002020-01-022020-03-022020-05-022020-07-022020-09-022020-11-022021-01-022021-03-022021-05-022021-07-022021-09-022021-11-022022-01-022022-03-022022-05-02电解镍汇总价格：上海镍生铁8%-10%汇总价格：江苏价差2.9 中游——镍铁：精炼镍-高镍生铁价差分析研究咨询部数据来源：WIND Mysteel 国信期货16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。本周精炼镍-高镍生铁价差缩小。元/吨元/镍点 2.10 下游——不锈钢：价格&库存研究咨询部数据来源：WIND 国信期货17免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。0.00 5,000.00 10,000.00 15,000.00 20,000.00 25,000.00 2012-01-042013-01-042014-01-042015-01-042016-01-042017-01-042018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-042023-01-04市场价:304/NO.1热轧不锈钢卷:3.0*1500mm:太钢:佛山本周不锈钢价格——304不锈钢市场价报价暂稳。库存端，不锈钢300系佛山小幅去库、无锡库存小幅累库。元/吨万吨 2.11 下游——不锈钢：300系产量研究咨询部数据来源：WIND Mysteel 国信期货18免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。5月不锈钢300系产量比上月增加约25万吨，同比增加约2.7%，环比增加约13.5%。万吨% 0200004000060000800001000001200001400001600001800002000002019-07-052019-09-052019-11-052020-01-052020-03-052020-05-052020-07-052020-09-052020-11-052021-01-052021-03-052021-05-052021-07-052021-09-052021-11-052022-01-052022-03-052022-05-052022-07-052022-09-052022-11-052023-01-05市场价格:三元前驱体523:中国市场价格:三元前驱体622:中国市场价格:三元前驱体811:中国2.12 下游——三元前驱体：价格研究咨询部数据来源：WIND 国信期货19免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。本周三元前驱体市场价格三系价格平稳。元/吨 2.13 下游——三元材料：价格研究咨询部数据来源：WIND 国信期货20免责声明：本报告以投资