可转债周观察：【华福固收】警惕AI调整风险

诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 证 券 研 究 报 告 固收研究 转债周报 【华福固收】警惕AI调整风险 ——可转债周观察20230621 摘要：  警惕AI调整风险 国内方面，本周LPR如期下调，新能源车行业政策利好不断，AI板块遭遇“减持潮”。海外方面，美联储放鹰，强调6月停止加息的暂时性，全球多国央行掀起加息潮。国内方面，继上周OMO、MLF利率下调10bp之后，本周1年期LPR及5年期LPR如期下调10bp，经济弱复苏下，宽货币持续发力。近期新能源车行业政策利好不断，继上周2023年新能源车下乡政策发布之后，本周一国务院办公厅又发布了《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》，周三新能源车购税减免政策也得到延续和优化；在不低的行业增速下，密集的政策利好有望催化板块行情的持续上涨。在AI板块屡创新高下，近期剑桥科技、商汤科技、昆仑万维相继遭到股东减持，TMT板块情绪遭到重创，于周三大跌，短期或面临调整压力。海外方面，美联储主席鲍威尔本周在国会作证时强调，6月只是暂缓加息，通胀压力仍高，未来仍有可能会有更多的加息；继上周美联储暂停加息后，本周英国、瑞士、土耳其央行掀起加息潮；在欧美仍偏高的通胀水平下，货币政策的转向或许还需时日。 现阶段配置思路上：1）关注新能源板块的反弹机会。新能源板块自22年高点已持续调整1年，板块估值处于历史低位；在AI主题行情短期面临调整，行业利好政策陆续出台的背景下，有望走出一波反弹行情；推荐关注晶能转债、福莱转债、通裕转债。2）关注高性价比转债机会。AI主题行情高位震荡，新的主线尚不明晰，在转债整体估值仍偏高背景下，剔除弱资质主体后的双低策略攻守兼备。推荐关注大秦转债、苏银转债、江银转债。  本周权益市场回顾 权益市场来看，本周市场成交额有所放大，日均交易额由上周的10,097.11亿元增长至10,729.00亿元，连续6个交易日成交额破万亿元。本周国内主要指数普跌，上证指数、深证成指、创业板指周跌幅分别为2.30%、2.19%和2.57%。本周北向资金小幅流出，单周净流出3.46亿元。具体行业来看，本周大部分行业均表现弱势，其中防御属性的国防军工板块表现稍好，涨幅排名居前；在股东减持、业绩不及预期等负面舆情冲击下，本周最后一个交易日TMT板块跌幅较大，其中此前领跑市场的传媒板块周度跌幅最大，消费者服务、建材、地产本周同样表现不佳。  本周转债市场回顾 转债方面，中证转债指数本周下跌0.95%至405.00点，转债市场交易热度有所下降，日均交易额虽由上周的712.08亿元小幅增至714.43亿元，但本周3个交易日成交额呈递减趋势。从转债市场核心指标来看，等权转债平均价格从上周五的135.20元，跌至本周三的133.59元；中位数价格跌至121.21元。上市交易的495支转债中，上涨73支，下跌419支，持平3支。受益于汽车、国防军工行业本周相对较好的行情表现，贝斯转债、火炬转债本周涨幅较大；超达转债、凯发转债跌幅居前。  条款及公告跟踪 下周纽泰转债、海泰转债发行。（1）上市进程：本周0/1支上市/发行，下周0/2支上市/发 行 ；（2）预案进程：2支发审委通过；（3）特殊条款：1支确定强赎，3支可能强赎；14支可能下修，4支不下修；4支开始转股。（名单见正文）  风险提示 股市大幅波动，转债市场信用冲击，外部宏观因素大幅度变化，公开数据自身的时滞等问题。 固收定期研究 2023年6月25日 团队成员 分析师: 李清荷 执业证书编号： S0210522080001 邮箱： lqh3793@hfzq.com.cn Table First|Table RelateReport 相关报告 1、《流动性跟踪：本周OMO、SLF、MLF利率均下调10BP》——2023.06.17 2、《可转债周观察：热度回升下，警惕过度炒作风险》—2023.06.18 3、《信用周观察：谈谈地方债置换隐债那些事儿》—2023.06.18 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 固收定期研究 正文目录 1 警惕AI调整风险 ......................................................... 1 2 本周市场回顾（6.19-6.21） ................................................ 1 2.1 转债核心指标 ...................................................................................................... 3 2.1.1 核心估值指标 ............................................................................................ 3 2.1.2 双低指标 ................................................................................................... 4 2.1.3 结构性指标：普跌 .................................................................................... 5 2.2 转债基本面分析 .................................................................................................. 6 2.2.1 本周热门行业 ............................................................................................ 6 2.2.2 本周热门转债分析 .................................................................................... 7 3 条款及公告跟踪 .......................................................... 7 3.1 上市进程：本周0/1支上市/发行，下周0/2支上市/发行 ................................... 7 3.2 预案进程：2支发审委通过 ................................................................................. 8 3.3 特殊条款追踪 ...................................................................................................... 8 3.3.1 赎回：1支确定强赎，3支可能强赎......................................................... 8 3.3.2 下修：14支可能下修，4支不下修 .......................................................... 8 3.3.3 转股：4支开始转股 ................................................................................. 9 4 风险提示 ................................................................ 9 图表目录 图表 1：最新双低值前十转债清单（20230621收盘后更新）——剔除ST、*ST以及主体评级AA-以下标的 ......................................................................................................... 1 图表 2：本周市场指数（6.19-6.21） ............................................................................... 2 图表 3：本周热门转债（6.19-6.21） ............................................................................... 2 图表4：中证转债日成交额 .............................................................................................. 2 图表5：转债价格走势（长期） ....................................................................................... 3 图表6：转债价格走势（短期） ....................................................................................... 3 图表7：转股溢价率走势（长期） ................................................................................... 3 图表8：转股溢价率走势（短期） ................................................................................... 3 图表9：双低指数走势（长期） ....................................................................................... 4 图表10：双低指数走势（短期） ..................................................................................... 4 图表11：不同价格段双低指数 ......................................................................................... 4 图表12：不同双低指数区间转债价格走势 ...................................................................... 4 图表13：转债均价：按不同主体信用评级分类 ............................................................... 5 图表 14：转债均价：按转债剩余规模分类 ...................................................................... 5 图表 15：分行业涨