2023年中国经济可能面临下行压力，但全年5%左右GDP目标仍能实现。政策有望陆续出台，但难有强刺激，资产配置大环境还是“资金面宽松+盈利欠佳”，权益端结构性机会为主、成长可能好于价值，债券利率6-7月可能调整、下半年整体可能震荡偏下行。中美经济周期与政策周期将延续分化、中美关系难以实质缓和，我国经济实际下行压力仍大，结构转型应需稳住总量。政策面组合拳正在路上，稳信心、稳增长、强产业、中央加杠杆，兼顾防风险、促改革。货币端宽松还是大方向，可能再降准降息、但宽信用难，关注地产/汇率/金融风险的扰动。财政端延续积极，专项债发行可能提速，政策性金融工具可能加码，特别国债是可选政策。中长期，紧盯两大会议，一是全国金融工作会议（预计三季度），定调未来五年金融工作尤其是防风险的总思路，二是二十届三中全会（预计10月），应会聚焦经济体制机制改革。基本面中美周期延续分化，我国压力仍大、全年GDP有望5.3%，地产消费出口是关键。消费可能低位均衡，地产出口不确定性大。流动性全年通胀低位，利率震荡偏下行，基本面仍是关键，人民币贬值压力有望缓解。
