农业重点数据跟踪周报：消费支撑不足，养殖信心低迷，产能去化或持续
农林牧渔 /行业投资策略周报 /2023.06.25 请阅读最后一页的重要声明！ 消费支撑不足，养殖信心低迷，产能去化或持续 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 余剑秋 SAC证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1. 《6月USDA上调三大作物产量，持续关注厄尔尼诺》 2023-06-23 2. 《仔猪价格下行明显，关注后续产能变化》 2023-06-18 3. 《生猪产能持续去化，鸡苗价格震荡下行》 2023-06-14 农业重点数据跟踪周报 核心观点 投资建议：本周农林牧渔收于2930.75，周涨跌幅为-1.96%，沪深300周涨跌幅为-2.51%。本周农林牧渔细分板块普遍下跌，细分板块中动物保健II跌幅最大为-3.09%，养殖业跌幅最小为-1.13%。 生猪养殖：本周猪价略有上行。需求方面，端午节提振消费对猪价有所支撑，周末节后需求惯性回落，猪价有所调整；供给方面，市场信心依旧不足，出栏体重进一步下行，行业补栏更加消极，母猪及仔猪价格持续下行；按照产能推演并考虑到冬季猪病影响，6月整体供应压力预计环比5月略有缓解。南方进入梅雨季节，本周西南地区猪病情况环比严重，大体重出栏有所增加，需持续关注南方梅雨季节对猪病的影响。产能方面，5月能繁母猪存栏环比持续下行，6月至今行业仍持续亏损，企业资金压力仍然较大，或有主动产能优化的可能。中长期，规模场部分放缓规模扩张计划，补栏情绪持续低迷，预计前期周期扩张带来的供给快速释放阶段将结束，后续猪价上行趋势确定性增加，伴随猪肉消费持续恢复，成本随饲料下行逐步进入下行通道，仍看好未来生猪均价及板块盈利水平。1）数量端：5月能繁母猪存栏环比下行。根据钢联数据，5月能繁母猪存栏量环比-0.01%，其中规模场能繁母猪存栏量环比+0.002%；根据涌益数据，5月能繁母猪存栏量环比-0.93%。生猪出栏均重持续下行，根据涌益咨询统计，6月21日全国商品猪出栏均重120.89kg，90kg以下占比4.63%，150kg以上占比5.26%。2）价格端：本周猪价震荡调整，仔猪价格下行明显。根据涌益咨询，6月21日，商品猪出栏价为14.37元/kg，周环比+0.70%；规模场15公斤仔猪出栏价为502元/头，周环比-1.18%；猪肉价为18.44元/kg，周环比+1.04%。二元母猪价格持续下行，根据Wind，6月16日，二元母猪平均价32.08元/kg，环比-0.19%。3）利润端： 6月16日，自繁自养和外购仔猪养殖亏损分别为-326元/头、-240元/头。2023年4月，规模养殖生猪头均利润为-243元/头，散养生猪头均净利润-416元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，新五丰，巨星农牧，唐人神。 禽类养殖：本周鸡苗及毛鸡价格有所下行。本周整体供应较为平稳，需求整体支撑不足，毛鸡及鸡苗价格仍有一定下行压力。据钢联统计，2023年5月祖代自繁更新量在11.74万套，环比+2.09%，同比+291.33%，其中利丰引种1万套，AA+引种1万套。维持此前观点，目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至6月16日，白羽肉鸡主产区平均价8.83元/公斤，周环比为-4.33%；毛鸡养殖利润-0.79元/羽。截至6月21日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.23/6.04/7.18/8.00元/斤。相关标的：圣农发展，益生股份。 动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量回升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看，2023年Q1/4月/5月，-22%-17%-11%-6%0%5%农林牧渔沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 圆环同比+6%/-26%/+42%，伪狂犬同比+16%/+35%/+29%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗如期上报应急评价申请，兰研所非洲猪瘟疫苗研究正按照首次专家评审意见完善相关资料），有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。 种业：转基因商业化可期，关注试点区域性状效果。基础农产品方面，根据wind数据，玉米现货平均价为2802元/吨，周环比上行，6月USDA报告上调全球产量预期；大豆现货平均价为4746元/吨，周环比下行，6月USDA报告上调全球产量预期；小麦现货平均价为2782元/吨，周环比上行。2023年转基因商业化落地预期加强，今年试点种植区域和面积均有增加，后续持续关注性状显现效果。相关标的：大北农、隆平高科、荃银高科等。 宠物：外销方面，随海外客户去库结束环比逐步改善，根据海关数据，2023年1-4月零售包装的狗食或猫食饲料以及未列明配制的动物饲料合计出口7.8/5.3/8.9/9.2亿元，同比-26.9%/-15.1%/-6.3%/9.1%，出口环比改善；内销方面，根据魔镜数据，宠物食品（包含猫狗主粮及零食）4月销售总额同比增长8.6%，相关上市公司自主品牌依旧维持高速增长。618线上宠物食品快速增长，根据魔镜数据，2023年618活动中，天猫平台全价猫主粮、全价狗主粮、猫零食、狗零食四大品类合计预售额同比增长26.9%，预销量同比增速高达59.2%。另外关注后续宠食公司上市带来的板块效应。相关标的：佩蒂股份。 风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（06.21） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 300498 温氏股份 1,135.83 17.33 0.82 1.42 1.77 23.92 12.20 9.79 增持 002714 牧原股份 2,305.51 42.15 2.49 3.90 4.48 19.58 10.81 9.41 增持 600975 新五丰 99.68 9.26 -0.09 0.47 0.87 -79.00 19.70 10.64 增持 603477 巨星农牧 161.95 32.00 0.31 1.73 2.07 78.07 18.50 15.46 增持 002299 圣农发展 233.31 18.76 0.33 1.34 1.83 71.33 14.00 10.25 增持 600195 中牧股份 119.68 11.72 0.54 0.61 0.72 21.51 19.21 16.28 增持 688526 科前生物 106.20 22.78 0.88 1.25 1.55 25.45 18.22 14.70 增持 002458 益生股份 119.94 12.08 -0.37 1.22 1.46 -37.57 9.90 8.27 增持 300673 佩蒂股份 34.54 13.63 0.51 0.51 0.62 34.61 26.73 21.98 增持 300087 荃银高科 97.57 10.30 0.35 0.41 0.51 46.00 25.12 20.20 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 农林牧渔行情概览 ................................................................................................................................... 5 2 生猪养殖数据跟踪 ................................................................................................................................... 5 2.1 数量端：5月母猪存栏持续环比下行 ................................................................................................ 6 2.2 价格端：猪价略有上行，二元母猪价格下行 ................................................................................... 7 2.3 利润端：大宗原材料价格涨跌不一 ................................................................................................... 8 3 禽类养殖数据跟踪 ................................................................................................................................... 9 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 11 图1. 自2022年1月4日以来，农林牧渔涨跌幅-24.78%，沪深300涨跌幅-21.43%。 ...................... 5 图2. 农林牧渔细分板块中，动物保健II跌幅最大为-3.09%，养殖业跌幅最小为-1.13% ................... 5 图3. 个股涨幅top3为万辰生物、西王食品、佳沃食品 ........................................................................... 5 图4. 个股跌幅top3为道道全、鹏都农牧、华绿生物 ............................................................................... 5 图5. 4月能繁母猪存栏量为4284万头，环比-0.5% .................................................................................. 6 图6. 5月猪肉及猪杂碎进口25万吨，当月同比+14.20%.......................................................................... 6 图7. 2023年5月中央投放（收储）冻猪肉0万吨 ..................................................................................... 6 图8. 6月21日，全国商品猪出栏均重120.89kg，150kg以上占比5.26%.............................................. 6 图9. 各企业5月生猪销售情况 .....................................................................................................................
