科学仪器行业双周谈第一期：开源证券纳米微球材料龙头纳微科技拟收购福立仪器，进军分析仪器产业链

北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 2023年06月22日 《华信永道837592.BJ：住房公积金信息化龙头，高端市场市占率第一—北交所新股申购报告》-2023.6.21 《芳纶纸“单项冠军”率先国产替代，航空、高铁及新能源需求广阔—北交所首次覆盖报告》-2023.6.19 《北交所周观察：易主席强调高质量发展北交所，期待一揽子政策措施—北交所策略专题报告》-2023.6.18 纳米微球材料龙头纳微科技拟收购福立仪器，进军分析仪器产业链 ——科学仪器行业双周谈第一期 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002  全球仪器公司2022年营收TOP20梳理，美国公司营收、数量占据优势 回顾2022年全球上市仪器公司营收情况，前20仪器公司平均营收达到70.74亿美元，平均增长9%。20家公司中仅有两家出现下滑；全球仪器龙头赛默飞2022年营收增长15%至339.2亿美元，第二名丹纳赫增长7%至314.7亿美元。国别方面，营收前20的仪器上市公司分布在3大地区的5个国家，其中美国公司在营收规模（1132亿美元）和数量上（11家）均占据优势，分别占据了80%和55%；其次为欧洲公司，6家公司占据了15%的营收；日本则拥有其余3家公司，营收占比5%。相比之下，中国目前尚未培育10亿美元以上的仪器公司，2022年营收最高也仅在5亿美元左右，国产仪器公司未来发展潜在空间较大。  近两周科学仪器板块整体下跌0.6%，板块PE TTM维持45.0X 行情表现上，科学仪器板块近两周（6.1-6.15）整体涨跌幅为-0.6%，今年以来涨跌幅为3.1%；其中电子测量板块今年以来已上涨13.2%，近两周整体微涨0.6%但跑赢科学仪器整体，同惠电子（+13.79%）领涨；生命科学板块偏弱，涨跌幅为-4.9%，弱于大市，天瑞仪器（+9.71%）领涨；电池测试仪器走强，板块上涨3.4%，表现最好，源自龙头股杭可科技（+9.03%）领涨。科学仪器当前总市值为1405亿元。估值方面，当前科学仪器板块PE TTM为45.0X，较月初45.8X小幅下滑；生命科学当前估值与板块整体接近，PE TTM为44.2X；电子测量PE TTM为49.6X，估值高于仪器整体，是目前估值最高的板块；电池测试估值相对最低，PE TTM为39.6X，近三个月估值有较大回落。  国家水网建设规划发布，科学仪器研发重点专项项目申报指南发布 近期各官方机构发布政策、规划，一是仪器行业直接相关政策：河南省政府发布关于计量测试仪器的扶持规划，科技部关于国家重点研发计划“物态调控”等重点专项2023年度项目申报指南出炉，其中涉及多个科学仪器相关的研发专项类别；二是下游发展规划相关政策：国务院对于国家水网建设规划纲要以及第三次全国土壤普查技术规程的发布。  博迅生物北交所过会，福立仪器与纳微科技达成股权转让协议 投资及建设方面，海能技术投资1000万元设立子公司海能有为，海尔生物4300万元增资参股公司上海超立安科技且附带业绩承诺。资本市场方面，博迅生物北交所上市已成功过会。纳微科技计划对福立仪器进行分步收购共计44.8%股份且第一轮已先行收购18.1999%股份，东方中科董事长等高管集体计划减持总计不超过0.69%。新闻方面，博迅生物参与药品稳定性试验箱行业标准起草，同济大学等3家采购方均公布千万元以上科学仪器招标结果且有多家国产厂商入围。一级市场方面，中图仪器（B轮）、创锐光谱（天使轮）及华谱科仪（A轮）近期获得数千万到亿元不等的投资。  风险提示：下游需求下行、行业政策变化等。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所行业主题报告 开源证券 证券研究报告 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 看重点：全球仪器公司2022年营收TOP10均保持正增长、美国公司在TOP20中占据优势 ........................................ 3 2、 看行情：近两周科学仪器板块整体下跌0.6%，PE TTM维持45X ..................................................................................... 4 2.1、 行情动态：科学仪器近两周整体下跌0.6%，电池测试表现较好 ............................................................................. 4 2.2、 估值动态：板块整体PE TTM为45.0X，电子测量仪器PE TTM上升至49.6X实现领先 ................................... 6 3、 看政策：水网建设规划发布，科学仪器研发重点专项项目申报指南发布等 ..................................................................... 7 4、 看公告：博迅生物北交所过会，纳微科技拟收购福立仪器等 ............................................................................................. 8 5、 看新闻：多个千万级仪器采购大单公布中标结果，武汉蓝电北交所成功上市 ............................................................... 11 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 13 图表目录 图1： 全球仪器上市公司营收排名前20中赛默飞、丹纳赫、蔡司位居前三 .......................................................................... 3 图2： 前20上市公司总营收中美国占比达80% ......................................................................................................................... 3 图3： 前20上市公司中美国数量占比达55% ............................................................................................................................. 3 图4： 国内科学仪器上市公司普遍以营收10亿元以下中小规模公司为主 .............................................................................. 4 图5： 科学仪器各板块短期以小幅下跌为主，今年以来除生命科学外均为上涨 .................................................................... 4 图6： 从总市值看，各板块近两周呈现先下跌后回升，科学仪器当前整体市值1405亿元 .................................................. 5 图7： 当前科学仪器整体PE TTM/2022 PE为49.6X/47.9X，各板块间差异不大 ................................................................... 6 图8： 科学仪器整体PE TTM呈现波动下滑趋势，近两周维持稳定 ........................................................................................ 7 图9： 科学仪器各领域市值排序，生命科学仪器以中小公司为主，电子测量仪器市值50亿元以上公司达7家 .............. 7 表1： 科学仪器各标的公司涨跌分化较大，其中电子测量仪器有较多公司呈现短期和中期强势走势 ................................ 5 表2： 近期多项政策、规划发布，涉及水网检测规划、土壤普查、河南省计量仪器产业规划等 ........................................ 8 表3： 投资建设相关公告：海能技术投资1000万元设立子公司、海尔生物4300万元增资参股公司上海超立安 ............ 9 表4： 资本市场变动相关公告：深创投及其一致行动人减持思林杰、福立仪器股权转让、东方中科高管减持等 ............ 9 表5： 投资者交流相关公告：禾信仪器、汉威科技等多家公司披露了调研及交流信息 ...................................................... 10 表6： 国内仪器公司新闻：纳微科技计划收购福立仪器、武汉蓝电上市等 .......................................................................... 11 表7： 外资仪器公司新闻：福禄克与京东工业达成合作 .......................................................................................................... 12 表8： 行业要闻：多个大单中标情况、多个行业大会举办等 .................................................................................................. 12 表9： 一级市场动态：中图仪器、创锐光谱及华谱科仪近期获得数千万到亿元不等的投资 .............................................. 13 lVkZgWgVcZjZbWlX9PbP8OsQoOpNpMeRnNoQkPtRsQ6MoPtPuOrRnMNZpOtM北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 15 1、 看重点：全球仪器公司2022年营收TOP10均保持正增长、美国公司在TOP20中占据优势 回顾2022年全球上市仪器公司营收情况，前20仪器公司平均营收达到70.74亿美元，平均增长9%。行业头部表现情况较好，20家公司中仅有两家出现下滑；全球仪器龙头赛默飞2022年营收增长15%至339.2亿美元，而第二名丹纳赫增长7%至314.7亿美元。赛默飞与丹纳赫仍是唯二营收超过百亿美元的仪器公司，与其后的蔡司（90.5亿美元，+16%）、安捷伦（68.5亿美元，+8%）等公司拉开了一些差距，领先的格局态势较为稳固，行业整体马太效应明显。 图1：全球仪器上市公司营收排名前20中赛默飞、丹纳赫、蔡司位居前三 数据来源：仪器信息网、开源证券研究所 注：考虑到国内知名度，对营收30亿